#美联储降息预测 $UNI ‌Зі 18U до 5U, чи вже UNI «загинув»?

Насправді UNI також вважається одним із старожилів криптовалютного світу, є визнаним засновником DEFI. Мяу-дідусь вперше звернув увагу на UNI у 2020 році, коли ще не було «народження» DEFI-протоколів. Пізніше запуск UNI безпосередньо змінив усе: криптовалюта перетворилася з торгівельної сфери, де переважала спекуляція, у справжній інноваційний фінансовий острів.
Після запуску UNI на ринку з’явилися різні DEFI-протоколи, такі як SUSHI, BAL, PANCAKE тощо, які по суті є оновленими або варіаціями UNI.
Далі команда UNI продовжила інновації: від низькоефективного механізму маркет-мейкінгу з широкою ліквідністю до V3 з високою ліквідністю в вузькому ціновому діапазоні, а потім до V4 з налаштовуваними HOOK, кожен крок був точним кроком у напрямку DEFI-інновацій.
Однак, як засновник DEFI, токен UNI завжди показував слабкі результати, головною причиною чого є надто слабка здатність токена до додаткової цінності. Команда UNI зосереджена на оптимізації проекту, і хоча V3 з DLMM, V4 з HOOK і нещодавній UNCHAIN підняли проект на рівень блокчейн-сегменту, розширюючи оцінку токена, після великого медвежого ринку 2022 року токен UNI не показує значного зростання. Більше того, думки про UNI стали схожі на «безцінний символ удачі», а не на «акції проекту», поки не було визначено механізм викупу токенів у листопаді, що змінило ситуацію.
Запуск UNI
Перший версія Uniswap (v1) почала працювати у листопаді 2018 року (презентована на DevCon 4), а друга версія (v2) — у травні 2020 року. Третя, дуже очікувана, версія (v3) — у березні 2021 року. Також Uniswap підтримує різні рішення для масштабування Ethereum, такі як Optimism, Arbitrum і Polygon. Uniswap вважається піонером децентралізованих бірж(DEX), оскільки у V2 він впровадив модель цінової кривої X*Y=K з об’єднаною ліквідністю, а у V3 — функції концентрованої ліквідності та переривчастих торгових комісій. Після цього багато інших DEXs також застосували цю модель цінової кривої. Тому UNI — це засновник DEFI.
Битва з SUSHI, здобуття лідерства
У серпні 2020 року Sushiswap з’явився як форк Uniswap і розпочав «атаки вампіра»: LP Uniswap могли ставити токени для отримання SUSHI, а потім автоматично переносили ліквідність. За тиждень у Sushiswap перейшло майже 2 мільярди доларів ліквідності з Uniswap, а ринкова капіталізація SUSHI наблизилася до 300 мільйонів. Sushiswap швидко розвивався і послаблював домінування Uniswap.
LP Uniswap залежав лише від торгових комісій і був вразливий до непостійних збитків; LP Sushiswap отримували додаткові стимули у SUSHI, а після виведення — залишалися з дивідендами. У вересні TVL Sushiswap перевищив TVL Uniswap, залучивши 70% його ліквідності. Uniswap був змушений відповісти: у тому ж місяці він випустив роздачу UNI для ранніх користувачів і відкрив майнінг для чотирьох основних пулів (USDT/ETH, USDC/ETH, DAI/ETH, WBTC/ETH). Ліквідність швидко повернулася, TVL знову досяг нових максимумів і зміцнив позиції.
Отже, мета створення токена UNI більше схожа на подарунок у вигляді роздачі, який спочатку використовувався як нагорода, але з підвищенням популярності DEFI-ринку ціна UNI зросла до 5000%, хоча після медвежого ринку вона залишилася без значних змін і досі.
У листопаді механізм UNI був оновлений із додаванням викупу
Оновлення UNI — це головна увага, оскільки, здається, команда прагне перетворити цей «символ удачі» у справжній «захоплювач цінності».
Раніше цінність UNI:
Джерело цінності: лише торгівля через AMM, без систематичного повернення цінності до токена (через побоювання регуляторних ризиків дивідендів).
Голосовий токен UNI: слабке захоплення цінності (має право голосу, але без реального доходу).
Оновлений UNI — цінність:
Джерело цінності: диверсифіковане та «внутрішньо зумовлене»
Торгові комісії протоколу (v2/v3/v4)
Unichain (збір за Sequencer)
Внутрішня оптимізація MEV (PFDA)
Зовнішні збори за агреговану ліквідність (Hooks агрегатора)
Способи повернення цінності: об’єднання у знищувальний пул → дефляція
Голосовий токен UNI: сильна дефляція + сильне узгодження
Отже, у листопаді після оголошення оновлення викупу ціна токена зросла більш ніж на 50%, що підтверджує, що більша частина цінності токена походить від позиціонування проекту.
Дані на блокчейні UNISWAP
1. TVL (найбільш базове відображення цінності проекту)
Зараз TVL близько 4 мільярдів доларів і досить стабільний, без явних очікувань зростання або падіння.

2. FEES (може відображати активність користувачів)
Поточні дані знизилися порівняно з жовтнем, що свідчить про низький настрій торгових користувачів.

3. Обсяг торгів на DEX
Обсяг значно знизився через втрату ліквідності.

Загалом, показники на блокчейні для UNI залишаються стабільними, і проект залишається лідером DEFI із високою залученістю користувачів (один із найнадійніших DEFI-проектів). Оновлення токена потребує часу для реалізації позитивних ефектів.
Мяу-дідусь про подальший розвиток UNI
Раніше я був дуже песимістичний щодо UNI, коли запускалася UNCHAIN, і не надавав цінності токену як GAS для додавання функціоналу. Спершу я думав, що команда UNI вже відмовилася від токена, тому не тримав жодного UNI. Лише два місяці тому з’явилася програма викупу, і тоді стало зрозуміло, що команда справді готова додати цінність токену.
Хоча ця програма викупу короткостроково не зможе суттєво підняти ціну, оскільки багато «застряглих» у ціні, і думки користувачів щодо DEFI-токенів з 2023 року не зазнали значних змін, навіть за найкращих умов. Навіть за найкращих умов, цінність проекту важко відобразити у ціні токена.
Однак, оскільки є план оновлення, це означає, що команда ще не відмовилася від свого токена. Щоб UNI справді злетів, потрібно дивитися на обсяги викупу, а також на торговий обсяг, FEES, TVL та інші показники, оскільки фундаментальні показники — це основа цінності токена.
У медвежому ринку я вважаю, що додавання UNI до плану регулярних інвестицій — цілком логічна стратегія. Зараз ціна UNI вже повернулася до мінімумів 2023 року, і можна чекати на справжній низький етап ринку, щоб купити за найвигіднішою ціною.