Федеральний резерв очікувано знизив ставки, а що далі?

Question

“Ми можемо зачекати й спостерігати за економічним розвитком.” Голова ФРС Джером Павелл під час прес-конференції зробив обережну заяву, ця фраза швидко стала ключовою підпискою для тлумачення ринкової динаміки після зниження ставки.

Уранці 11 грудня за київським часом ФРС оголосила про зниження цільового діапазону федеральних фондів на 25 базисних пунктів до 3,50% — 3,75%. Це третє зниження ставки поспіль з вересня цього року з таким же зменшенням у 25 базисних пунктів. Після кількох знижень ставки внутрішні розбіжності у ФРС та обережна позиція Павелла щодо майбутньої політики викликали ще складніші коливання на фінансових ринках.

Вирішення: відповідність очікуванням щодо зниження ставки та внутрішні розбіжності

Хоча рішення щодо зниження ставки було передбачуваним для ринку, процес ухвалення та сигнали, які воно передає, були досить складними. Нижче наведена таблиця з ключовою інформацією про цю зустріч:

У заяві знову підкреслено, що “ступінь та час майбутніх коригувань політики залежатимуть від подальших даних”. Це сприймається ринком як чіткий сигнал ФРС: будь-яке подальше розширення політики стане вищим бар’єром.

Вплив зниження ставки: диференціація та волатильність

Після оголошення рішення глобальні фінансові ринки відреагували імпульсами з різною інтенсивністю, активи почали швидко розходитися.

● Традиційні активи: американський фондовий ринок реагував позитивно — індекс Dow піднявся приблизно на 1%, а регіональні банки, чутливі до ставок, зросли на 3.3%. Водночас зросли ціни на облігації, а прибутковість 10-річних американських облігацій знизилася.

● Валюти й товарні ринки: доларовий індекс упав приблизно на 0.6%, встановивши новий мінімум за понад місяць; дорогоцінні метали зміцніли — срібло досягло нових максимумів; ринок нафти зазнав V-подібного розвороту.

● Найбільш обговорюваний сегмент — криптовалюти: спостерігається типова реакція “після добрих новин — розпродаж”. Наприклад, ціна біткойна після оголошення рішення зростала, але швидко повернулася до рівня зниження більш ніж на 2.2%. Аналоги, такі як Ethereum та інші основні криптовалюти, демонстрували подібний патерн — різке зростання і швидке падіння.

Чому зниження ставки викликає волатильність ринку?

Такий розподіл у реакціях зумовлений не стільки самим зниженням ставки, скільки глибшими сигналами, які воно передає.

● По-перше, ринок слідує правилу “купувати очікування, продавати факти”. Це зниження на 25 базисних пунктів вже було повністю закладено в ціни, і коли воно сталося, частина інвесторів зафіксувала прибутки, що спричинило корекцію цін.

● По-друге, курс політики став більш обережним і обмеженим. Аналізатор Goldman Sachs чітко вказує, що “фаза превентивного зниження ставок завершена”. Далі зниження залежатиме від стану ринку праці: якщо дані погіршаться, ФРС може знову знизити ставки; якщо ні — ймовірно, лише 1-2 додаткових знижки протягом року.

● Крім того, ФРС опиняється у двозначному дилемі. З одного боку, є ознаки охолодження ринку праці, що стало основною причиною зниження ставки. Оцінки ФРС показують, що дані з нещодавніх місяців можуть бути переоцінені, і реальна кількість нових робочих місць щомісяця може становити лише 80-90 тисяч.

● З іншого боку, інфляційний тиск залишаємося високим. Основний інфляційний показник ФРС (PCE) все ще залишається значно вище цілі в 2%. Павелл частково звинуватив у цьому тарифну політику уряду Трампа, яка спричинила “один разовий ціновий шок”. Поєднання “зниження зайнятості” і “інфляційної клейкості” ускладнює рішення ФРС.

Ринок стежитиме за даними з ринку праці та політичними факторами

На майбутнє динаміка фінансових ринків залежатиме від розвитку двох ключових змінних.

● Перша: “індикатор стану ринку праці”. Як аналізують у Goldman Sachs, обґрунтованість подальшої політики залежатиме від того, чи зможуть дані ринку праці досягти “вищого порогу”. Загалом, якщо до весни 2026 року кількість нових робочих місць буде нижчою за 100 тисяч і рівень безробіття перевищить 4.5%, тоді ФРС зможе повернутися до зниження ставок. Інакше — протягом року зможуть зробити лише 1-2 знижки.

● Друга: політичний вплив на незалежність ФРС. Політичний тиск із боку Білого дому посилює побоювання щодо майбутньої політичної стабільності. Президент Трамп критикував зменшення ставки і вже озвучив кандидатуру нового голови ФРС. Аналізи показують, що вибір і політичні нахили майбутнього голови ФРС стануть важливими змінними для ринкових очікувань.

Криптовалюти: поєднання незалежної логіки та макроекономічних чинників

Для ринку криптовалют механізм впливу політики ФРС є ще складнішим — він не зводиться лише до “зниження ставки — хорошого для ризикових активів”.

● Механізм ліквідності важливіший за рівень ставки. За словами експертів, ринок має звертати увагу не лише на зниження ставки, а й на те, чи ФРС через операції (наприклад, купівлю державних облігацій) додала ліквідність у фінсистему. Це безпосередньо впливає на здатність маркет-мейкерів пропонувати ціни для ризикових активів, таких як криптовалюти. Якщо зниження ставки відбудеться без суттєвого покращення ліквідності, ринки можуть залишитися байдужими.

● Управління очікуваннями формує цінову динаміку. В історії криптовалют багато випадків, коли після зниження ставки ціни падали — ринок вже передбачив позитивні новини й фіксував прибутки, що підтверджує логіку “після зростання — розпродаж”. Це співпадає з поведінкою біткойна, який після підйому знову починає швидко падати.

● Вразливість різних криптовалютних активів: через слабкий торговий обіг і високий рівень кредитного плеча альткоїни значно чутливі до коливань вартості та вартості позик. У періоди скорочення ліквідності чи активізації волатильності вони можуть демонструвати суттєвіші відсоткові падіння.

● Крім того, потенційне підвищення ставки Банку Японії — ще один важливий макроекономічний фактор, що може через витяг глобальної ліквідності створювати короткостроковий тиск на крипторинки. Деякі аналітики вважають, що ринок криптовалют може увійти у фазу тривалого консолідаційного тренду до середини 2026 року, готуючись до наступного циклу.

Світові ринки поступово засвоюють ключову трансформацію: фокус політики ФРС змістився з “профілактики економічного сповільнення” на “збалансування інфляції і зайнятості”. Повернення до формулювання “ступінь і час” у заяві створює нові більш високі вимоги до даних для майбутнього зниження ставки.

Павелл звинуватив у зростанні інфляції тарифну політику Трампа, а сам Трамп висловив незадоволення щодо розміру зниження ставки — ця тонка гра між центробанком і Білим домом додає невизначеності у перспективи грошово-кредитної політики на 2026 рік. Для криптовалют та інших ризикових активів прогноз про безліч грошової політики з необмеженою ліквідністю вже завершено, і ринок шукатиме нові орієнтири у більш складному й залежному від конкретних економічних даних макросередовищі.

Приєднуйтесь до нашої спільноти — обговоримо разом і станемо сильнішими!

Офіційний Telegram-канал: https:// AiCoin українською: https://

OKX Вітальний чат: Бінанс Вітальний чат: