Robinhood Q3 виручка подвоїлася: ринок прогнозів став новим двигуном зростання, чому акції не зросли, а впали?

Автор: Ненсі, PANews

З наближенням завершення жовтня, публічні компанії почали публікувати свої фінансові результати за третій квартал. Американська популярна брокерська компанія Robinhood представила фінансовий звіт, що перевищив очікування, з рекордними доходами та прибутком, що свідчить про перші результати диверсифікаційної стратегії, і компанія активно рухається до трансформації в фінансово-технологічну компанію. Проте, незважаючи на вражаючі результати, акції Robinhood після публікації звіту знизились.

Торговля криптовалютами є основним джерелом зростання, прогнозується, що торгівля стане новим двигуном зростання.

У третьому кварталі 2025 року Robinhood представив вражаючі результати. Загальний дохід платформи склав 1,27 мільярда доларів, що на 100% більше в порівнянні з минулим роком; чистий прибуток досяг 556 мільйонів доларів, що на 271% більше в порівнянні з минулим роком; розбавлений прибуток на акцію (EPS) склав 0,61 долара, що на 259% більше в порівнянні з минулим роком. Тим часом у цьому кварталі додалося 2,5 мільйона рахунків з коштами, загальна кількість досягла 26,8 мільйонів. Судячи з даних, після того як ранні переваги безкомісійної торгівлі вичерпалися через кілька років, Robinhood явно знайшов нові шляхи зростання, перетворившись з однофункціональної торгової платформи на різноманітну фінансову технологічну групу.

Незважаючи на сильний ріст прибутків, результати все ще нижчі за ринкові очікування, і після публікації фінансового звіту ціна акцій не зросла, а знизилася, що пов'язано з занепокоєнням інвесторів щодо стійкості її майбутніх прибутків.

З точки зору структури, поточний дохід Robinhood в основному походить від доходу від торгівлі (57%), чистого процентного доходу (36%) та інших доходів від підписки (7%). Серед них, торгівля криптовалютами стала основним джерелом зростання цього кварталу. Доходи цього бізнесу досягли 268 мільйонів доларів, що на понад 300% більше в річному обчисленні, і складає більше третини доходу від торгівлі.

Robinhood в цьому році розширив свою лінію бізнесу в сфері криптовалют, придбавши криптобіржу Bitstamp та співпрацюючи з ринком прогнозів Kalshi, що стало двома основними факторами, які сприяли зростанню доходів у цьому кварталі, і було віднесено до основних ліній бізнесу з річним доходом понад 100 мільйонів доларів. Відновлення криптовалютного ринку призвело до зростання активності роздрібних та інституційних трейдерів, внесок Bitstamp у торгівлю для установ та деривативів, а також запуск бізнесу прогнозів залучив велику кількість нових користувачів, що сприяло зростанню доходів від криптоторгівлі. Проте доходи від криптовалют все ще дещо нижчі за ринкові очікування у 287,2 мільйона доларів.

Приєднання Bitstamp значно підвищило обсяги торгівлі. У фінансовому звіті зазначено, що в жовтні обсяг криптовалютних торгів на платформі Robinhood перевищив 32 мільярди доларів, з яких Bitstamp склав 18 мільярдів доларів (переважно інституційні торги). Наступним кроком Bitstamp стане основна бізнес-платформа для просування токенізованих акцій Robinhood. Однак, хоча інституційні торги Bitstamp сприяли різкому зростанню обсягів торгівлі, через відносно низькі тарифи фактичний внесок у доходи є обмеженим, що викликало побоювання ринку щодо зростання доходів.

Водночас, бізнес прогнозних ринків також стрімко зростає. У третьому кварталі обсяг торгівлі прогнозними контрактами Robinhood подвоївся в порівнянні з попереднім кварталом до 2,3 млрд (кожен контракт вартістю 1 долар), ставши третьою найбільш активною категорією торгівлі після акцій та опціонів. У жовтні обсяг торгівлі сягнув 2,5 млрд доларів, і очікується, що платформа отримає близько 25 млн доларів прибутку.

Окрім криптовалют та ринків прогнозування, дохід від торгівлі акціями Robinhood зріс на 132%, а дохід від торгівлі опціонами зріс на 50%. Однак ці торгові бізнеси загалом вважаються такими, що мають сильну циклічність. Аналітик Rothschild & Co Redburn Чарльз Бендіт присвоїв Robinhood рейтинг «продавати», вважаючи, що компанія демонструє відмінні результати в реалізації продуктів, але поточні показники можуть відображати циклічний пік, тоді як ринкова оцінка містить не підтверджену довгострокову стабільність.

Ставши цього року темною конячкою S&P 500, готує банківський та інвестиційний бізнес.

У 2025 році Robinhood став однією з найяскравіших акцій індексу S&P 500, за рік ціна акцій зросла більш ніж на 222%, що значно перевищує індекс Nasdaq 100. Сильний ріст акцій зумовлений не лише визнанням ринку росту Robinhood, а й постійно перевищуючими очікуваннями показниками його фундаментальних показників.

Насправді, з моменту запуску програми викупу акцій у 2024 році, Robinhood вже викупила акцій на суму приблизно 810 мільйонів доларів. Тим часом, довгострокова програма стимулювання CEO Robinhood Влада Тенєва (якщо ціна акцій досягне 101,5 доларів за акцію у 2025 році, обидва засновники Robinhood отримають по 13,8 мільйона акцій) була повністю виконана в третьому кварталі, наразі його річна грошова компенсація становить тільки 40 тисяч доларів.

І сильні фінансові показники Robinhood також забезпечили достатню підтримку грошовими потоками для розширення бізнесу. Згідно з фінансовим звітом, станом на кінець третього кварталу Robinhood має 4,3 мільярда доларів США готівки та її еквівалентів, акціонерний капітал становить приблизно 8,57 мільярда доларів США, очікується, що в 2025 році загальні відкориговані операційні витрати складуть приблизно 2,28 мільярда доларів США, що трохи вище від початкового прогнозу, в основному через збільшення бонусів для співробітників, викликане перевищенням прогнозів, а також через постійні інвестиції в нові бізнеси та технологічні платформи. Хоча операційні витрати в третьому кварталі зросли на 31% в річному обчисленні, доходи подвоїлися, а рентабельність продовжує покращуватися.

А Робінгуд також оптимістично дивиться на майбутні фінансові показники, зазначивши, що четвертий квартал розпочався дуже сильно, у жовтні обсяги торгівлі акціями, опціонами, прогнозними ринками та ф'ючерсами на платформі досягли історичного максимуму, а залишки маржі також встановили новий рекорд. Наразі в Robinhood вже 11 бізнес-ліній, річний дохід яких досягає або перевищує 100 мільйонів доларів, у майбутньому планується запуск більше класів активів.

«У продуктовій стратегії ми плануємо перетворити Robinhood на фінансовий центр для родин.» Влад Тенев повідомив на телефонній конференції з фінансовими результатами, що завдяки систематичним змінам в організації, культурі та технологіях за останні кілька років, суттєво покращилась швидкість виконання та ітерації продуктів компанії, а також встановлено основну мету «швидкої доставки продуктів», наразі платформа активно розвиває кілька бізнес-ліній.

Наприклад, у сфері прогнозування бізнесу, відділ прогнозних ринків Robinhood входить у стадію швидкої експансії, наразі запущено понад 1000 контрактів, що охоплюють такі сфери, як спорт, фінанси, розваги, культура та технології. Компанія веде переговори з закордонними регуляторними органами, включаючи Управління фінансового контролю Великобританії (FCA), щоб дослідити можливість запуску офшорних прогнозних ринків за межами США.

У банківських послугах Robinhood Banking поступово запускається, з метою стати платформою, що є першим вибором для зарахування зарплат користувачів, пропонуючи різноманітні фінансові продукти та послуги.

У сфері інвестицій бізнес компанія готує Robinhood Ventures і вже подала документи до SEC США, зосередившись на інвестиціях в інноваційні проекти, щоб залучити нові двигуни зростання для платформи.

Крім того, у сфері токенізованих акцій Robinhood запустив відповідний бізнес у більш ніж 30 країнах і розширився до понад 400 продуктів. Наступним кроком є впровадження відповідних торгів на платформі Bitstamp, а також інтеграція в екосистему DeFi.

Окрім американського ринку, Robinhood планує міжнародну експансію, ставлячи за мету, щоб протягом наступних десяти років ринки за межами США та інституційні клієнти забезпечували понад 50% доходів, щоб змінити нинішню структуру, в якій надто висока частка роздрібного бізнесу. Проте компанія схиляється до органічного зростання для досягнення експансії, але не виключає можливості злиттів та поглинань. Зараз міжнародна експансія все ще перебуває на ранній стадії.