Більше 140 мільярдів доларів біткойн-опціонів закінчується в п’ятницю, ринок уважно стежить за «магнітною ціновою рівнем» у 75 000 доларів.

Біткойн-ринок цього тижня зустрічає подію з деривативами, яка привертає особливу увагу. Криптовалютна опціонна біржа Deribit в п’ятницю закриє терміни опціонів на біткойн на суму близько 14,16 мільярдів доларів, а структура ринку вказує на те, що 75,000 доларів можуть стати ключовою “магнітною ціною” перед і після цього терміну. Правила Deribit вказують на те, що опціони зазвичай закриваються в п’ятницю о 08:00 UTC, що в перерахунку на UTC+8 (тайваньський/гонконгський/сінгапурський час) означає 27 березня, п’ятниця о 16:00.

Станом на момент публікації, біткойн торгується по 71,617 доларів, з денним максимумом 71,634 доларів та мінімумом 68,943 доларів, що означає, що між поточною ціною та 75,000 доларами залишається близько 3,400 доларів. Якщо ринок дійсно покаже тенденцію до наближення до “максимальної болючої ціни (Max Pain Price)”, в наступні два торгові дні може спостерігатися значна волатильність. Ця партія опціонів на біткойн, яка закривається в п’ятницю, складає близько 40% від усіх непогашених контрактів Deribit і є однією з найважливіших та найбільш репрезентативних ризикових подій цього місяця. Згідно з умовами контракту Deribit, один контракт на біткойн відповідатиме 1 BTC, тому коли велика кількість позицій зосереджена на одній даті погашення, дії трейдерів з хеджування, продовження позицій і закриття можуть значно посилити волатильність на спотовому та ф’ючерсному ринку, наближаючись до закриття. Термін “максимальна болюча ціна (Max Pain Price)” відноситься до ціни, яка при закінченні терміну дії опціонів призводить до мінімального прибутку для покупців і максимальних збитків, або до мінімальних збитків для продавців та максимального прибутку. Ця “максимально болюча ціна” для терміна дії становить приблизно 75,000 доларів (як показано на малюнку вище). Deribit зазначає, що в міру того, як маркетмейкери здійснюють хеджування і великі продавці опціонів намагаються знизити виплати до мінімуму, ця ціна може стати “магнітною ціною” для біткойна. За словами бізнес-директора Deribit Жан-Давіда Пекіньо, “поточна торгова ціна біткойна близька до 71,000 доларів, а максимальна болюча ціна 75,000 доларів представляє собою певну силу тяжіння. Виходячи з історичного досвіду, це спонукатиме маркетмейкерів до дельта-хеджування, що призведе до підвищення ціни до страйк-ціни, яка не буде реалізована по закінченню терміну дії опціонів”. Однак, чи буде ринок “притягуватися” до 75,000 доларів, все ще залежить від попиту на спот-ринку, макроекономічної апетитності до ризику та напрямку хеджування перед закінченням терміну. Офіційне пояснення Deribit вказує на те, що фінальна ціна розрахунку опціонів не є одноразовою ціною, а є середньозваженою ціною (TWAP) індексу Deribit за 30 хвилин між 07:30 та 08:00 UTC, що в перерахунку на UTC+8 відповідає середній ціні з 15:30 до 16:00 27 березня. Це означає, що реальний вплив на результати розрахунку має ринкова поведінка в п’ятницю в останні моменти азійської сесії до початку європейської сесії протягом півгодини. З огляду на нещодавню ринкову атмосферу, капітал з одного боку зосереджений на тому, чи зможе біткойн продовжити відновлення, а з іншого боку, все ще не відмовляється від потреби в хеджуванні. Попит на захист від падіння досяг рекордного рівня, відображаючи, що навіть якщо біткойн нещодавно утримувався вище 70,000 доларів, ринок деривативів все ще проявляє високу обережність до короткострокової волатильності. Така структура “відновлення ціни, захисний попит все ще сильний” робить цю велику дату погашення ще більш цінною для спостереження.