3 березня 26, військова AI компанія Shield AI оголосила про завершення фінансування в розмірі 2 мільярдів доларів, оцінка зросла з 5,3 мільярда доларів рік тому до 12,7 мільярда доларів, зростання на 140%. Головними інвесторами стали не венчурні капіталісти з Кремнієвої долини, а глобальні PE гіганти Advent International та підрозділ безпеки та стійкості Morgan Stanley, які спільно вклали 1,5 мільярда доларів в акціонерний капітал. За даними Bloomberg, Blackstone також інвестувала 500 мільйонів доларів у пріоритетні акції та пообіцяла 250 мільйонів доларів у вигляді кредитного лиміту з відстроченим вилученням.
2 мільярди доларів фінансування самі по собі не є важливими, важливо, хто виписує цей чек. Це момент, коли структура капіталу в сфері оборонних технологій починає змінюватися.
Якщо розглянути Shield AI та Anduril на одній часовій шкалі, тенденція стає відразу очевидною. У жовтні 2023 року оцінка Series F Shield AI становила 2,7 мільярда доларів. Anduril в кінці 2022 року мала оцінку приблизно 8,5 мільярда доларів. До березня 2026 року Shield AI зросла до 12,7 мільярда, тоді як Anduril, за даними TechBuzz AI, шукає новий раунд фінансування з оцінкою в 60 мільярдів доларів. Обидві компанії завершили більше ніж чотирикратне зростання оцінки за більш ніж два роки.
Кут нахилу цієї кривої у 2025 році стає помітно крутішим. За оцінками Sacra, доходи Anduril у 2025 році досягнуть 2,1 мільярда доларів, зростання на 110% у порівнянні з минулим роком, а прогноз доходів на 2026 рік становить 4,3 мільярда. Хоча Shield AI не розкрила свої доходи, за даними Tracxn її загальне фінансування перевищило 3 мільярди доларів. Швидкість зростання оцінки значно перевищує швидкість зростання доходів, що свідчить про те, що ринок змінив підхід до оцінки оборонних AI компаній на “очікування платформи”, тобто оцінюється не за поточними доходами, а за тим місцем, яке вони можуть зайняти в системі закупівель збройних сил у майбутньому.
Для порівняння, єдиною публічною компанією в сфері оборонних AI є Palantir, яка на IPO у вересні 2020 року мала ринкову капіталізацію близько 22 мільярдів доларів. За даними їх квартального фінансового звіту, доходи Palantir у 4 кварталі 2025 року досягнуть 1,41 мільярда доларів, зростання на 70%, а прогноз доходів за весь FY2026 становить від 7,18 до 7,2 мільярда доларів. До кінця 2025 року ринкова капіталізація зросте до понад 420 мільярдів. Первинний та вторинний ринки розповідають одну й ту ж історію, лише крива оцінки на первинному ринку крутіша, ніж та, що була після виходу Palantir на біржу.
Причини стрімкого зростання оцінки не лише в очікуваннях капіталу. Shield AI має реалізовані продукти: вже на службі MQ-35 V-BAT вертикального зльоту та посадки розвідувальний безпілотник, а також наступне покоління автономного бойового літака X-BAT, яке буде представлено у жовтні 2025 року. За даними DroneXL, одинична вартість X-BAT становить близько 27 мільйонів доларів, що менше чверті вартості F-35, з дальністю 2300 миль, не потребує злітної смуги і може злетіти з причепа, планується серійне виробництво у 2029 році.
У лютому 2026 року основний AI двигун Shield AI Hivemind був обраний ВПС США для проекту спільноти бойових літаків (CCA), щоб надати автономні можливості для дронів Fury Anduril (номер YFQ-44A), за даними The Defense Post, демонстрація польоту очікується в найближчі кілька місяців. У тому ж раунді фінансування Shield AI також придбала компанію з розробки програмного забезпечення для симуляції польотів Aechelon Technology. Технологія симуляції Aechelon раніше використовувалася для підготовки пілотів ВМФ США, після завершення угоди Shield AI має одночасно три етапи: генерацію тренувальних даних, автономні алгоритми польоту та апаратну платформу.
Але справжнім фактором, який зробив криву оцінки крутішою, є структурна зміна джерел фінансування. Перші кілька раундів фінансування Shield AI були під керівництвом венчурних капіталістів, таких як Andreessen Horowitz та стратегічних інвесторів, таких як L3Harris. У цьому раунді головними інвесторами стали PE гіганти Advent International та Morgan Stanley, а Blackstone надала пріоритетні акції та боргове фінансування. Це не є поодиноким випадком.
За даними Bisnow, армія США уклала контракти на будівництво дата-центрів для двох військових баз з компаніями, пов’язаними з Carlyle та KKR, CyrusOne, на два проекти по 2 мільярди доларів кожен, термін оренди становить 50 років. За даними S&P Global, лише за перші два з половиною місяці 2025 року, обсяг угод PE/VC у глобальній аерокосмічній та оборонній сферах досяг 4,27 мільярда доларів, з яких 83% припало на Північну Америку. PE гіганти більше не обмежуються фінансовими інвестиціями в військовій сфері, вони починають розглядати оборонну інфраструктуру як клас активів для довгострокового розміщення.
За даними PitchBook, у 2025 році обсяг угод у сфері оборонних технологій VC у всьому світі досягне 49,1 мільярда доларів, що майже вдвічі більше, ніж 27,2 мільярда в 2024 році. За даними DefenseNews, внутрішнє фінансування акцій оборонних технологій у США зросло з 5 мільярдів доларів у 2024 році до 14,2 мільярда доларів, що майже втричі більше. Приблизно 87% капіталу спрямовано на компанії стадії зростання та пізніх раундів. Капітал більше не йде на експериментальні прототипи, а спрямовується на компанії, готові до серійного виробництва. За оцінками Morgan Stanley, з 2021 року глобальна оборонна технологія залучила близько 130 мільярдів доларів венчурного капіталу.
За цими потоками фінансування стоїть чіткий сигнал з боку покупців.
Згідно з бюджетним запитом Міністерства оборони США на FY2026, Пентагон вперше виділив окрему бюджетну статтю для AI та автономних систем на загальну суму 13,4 мільярда доларів. З них безпілотникам відводиться 9,4 мільярда, що становить понад 70%. Автономним морським платформам — 1,7 мільярда, програмному забезпеченню та інтеграції між доменами — 1,2 мільярда, підводним системам — 730 мільйонів. Це є спеціальною статтею AI в рамках загального бюджету FY2026 у 1,01 трильйона доларів. Раніше армія США ніколи не виділяла AI та автономні системи як окрему бюджетну категорію.
Міністр оборони Піт Хегсет в меморандумі про стратегію AI, опублікованому в січні 2026 року, чітко заявив, що збройні сили США стануть “бойовою силою з пріоритетом на AI” і перерахував сім пріоритетних проектів на FY2026, включаючи автономні безпілотники-рої та системи виконання смертельних ланцюгів, що керуються AI.
Бюджет на безпілотники в розмірі 9,4 мільярда доларів точно відповідає основним продуктам Shield AI та Anduril. Пентагон не “досліджує” військове застосування AI, а здійснює закупівлі. Проект CCA ВПС США планує ухвалити рішення про перше серійне виробництво у FY2026.
Коли Пентагон використовує бюджет у 13,4 мільярда доларів для закладення замовлень на AI безпілотники, а PE використовує 50-річні договори оренди для управління військовими базами як інфраструктурою, капітальна логіка в області оборонних технологій вже переключилася з венчурних ставок на фінансування інфраструктурного рівня.
Натисніть, щоб дізнатися про вакансії у律动BlockBeats
Ласкаво просимо приєднатися до офіційної спільноти律动BlockBeats:
Telegram підписка: https://t.me/theblockbeats
Telegram обговорення: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter офіційний акаунт: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
