Аналіз поточної макроекономіки: ШІ є єдиним двигуном економіки, ринок керується емоціями та грошовими потоками.

撰文：arndxt, шифрування KOL

Компільовано: Felix, PANews

Зараз єдиним двигуном для зростання ВВП є штучний інтелект, усе інше йде на спад, наприклад, ринок праці, стан родини, купівельна спроможність, здатність до отримання активів тощо. Усі чекають на так званий «перевернення циклу». Але циклів насправді не існує. Фактично:

Ринок зараз не звертає уваги на фундаментальні показники.

Капітальні витрати на штучний інтелект насправді є ключем до запобігання технологічній рецесії.

У 2026 році нас очікує хвиля ліквідності, але ринковий консенсус ще навіть не почав це оцінювати.

Нерівність є вітром, що заважає макроекономічному розвитку, змушуючи уряд запроваджувати політику.

Вузьким місцем штучного інтелекту є не GPU, а енергія.

Для молодого покоління криптовалюта стає єдиним класом активів, який має справжній потенціал зростання, що надає їй значення.

Не варто інвестувати кошти в неправильну сторону через неправильну оцінку ризику трансформації.

1 Ринкова динаміка не є результатом фундаментальних чинників.

Протягом минулого місяця, незважаючи на відсутність нових економічних даних, через зміну курсу Федеральної резервної системи ціни коливалися дуже сильно.

Ймовірність зниження відсоткових ставок знизилася з 80% до 30%, а потім знову підвищилася до 80%, що повністю ґрунтується на висловлюваннях окремих посадових осіб Федеральної резервної системи. Це відповідає ситуації, коли системний рух коштів на ринку перевищує суб'єктивні макроекономічні погляди.

Ось деякі докази в аспекті мікроструктури:

Фонди, що націлені на волатильність, механічно знижують важелі під час різкого зростання волатильності та знову їх збільшують, коли волатильність знижується. Ці фонди не цікавлять «економіка», оскільки вони коригують ризикові позиції лише на основі одного змінної: ступеня ринкової волатильності. Коли волатильність зростає, вони знижують ризик → продають. Коли волатильність знижується, вони збільшують ризик → купують. Це призводить до автоматичного продажу під час ринкової слабкості та автоматичного купівлі під час ринкової сили, що посилює двосторонню волатильність.

Торговий радник (CTA) перемикає довгі та короткі позиції на заздалегідь встановлених рівнях тренду, що призводить до примусових грошових потоків. CTA дотримується строгих правил тренду:

Якщо ціна перевищить певний рівень → купити.

Якщо ціна впаде нижче певного рівня → продати.

Це за всім цим немає жодної «думки», лише механічна операція.

Отже, навіть якщо основні фактори не змінюються, коли достатня кількість трейдерів одночасно встановлюють стоп-лоси на одній і тій же ціні, виникає масове, узгоджене купівельне або продажне поводження.

Ці фінансові потоки іноді можуть призводити до коливань цілого індексу протягом кількох днів.

Викуп акцій залишається найбільшим єдиним джерелом чистого попиту на акції. На фондовому ринку підприємства, які викуповують свої акції, є найбільшими чистими покупцями, їхні обсяги перевищують обсяги роздрібних інвесторів, хедж-фондів та пенсійних фондів. Протягом періоду відкритого викупу компанії стабільно вносять десятки мільярдів доларів на ринок щотижня.

Це призвело до:

внутрішній висхідний тренд під час сезону викупу

Після закриття вікна викупу спостерігається явна слабкість

структурний попит, не пов'язаний з макроекономічними даними

Ось чому навіть при дуже поганому ринковому настрої ціни на акції можуть зростати.

Обратне зміщення кривої VIX відображає короткострокову дисбаланс хеджування, а не «паніку». Зазвичай, довгострокова волатильність (3-місячний VIX) вища за короткострокову волатильність (1-місячний VIX). Коли ця ситуація змінюється, тобто ціна контрактів на найближчий місяць стає вищою, люди вважають, що «панічні настрої посилилися».

Але сьогодні це зазвичай зумовлено наступними факторами:

короткостроковий хеджування попит

Трейдери опціонів коригують ризикову експозицію

поточний тиждень опціонів

Системні стратегії здійснюють хеджування наприкінці місяця

Це означає:

Індекс VIX зростає ≠ панічні настрої.

Індекс VIX зріс = потік хеджувальних коштів.

Ця різниця є вирішально важливою, оскільки вона означає, що волатильність зараз викликана торгівлею, а не ринковими емоціями.

Це призвело до того, що поточне ринкове середовище стало більш чутливим до ринкових емоцій і більш залежним від грошових потоків. Економічні дані стали відстежуваним показником цін на активи, тоді як комунікації Федеральної резервної системи стали основним тригером волатильності.

Ліквідність, позиції та політичний тон нині більше впливають на виявлення цін, ніж фундаментальні показники.

2 Штучний інтелект запобігає глобальній рецесії

Штучний інтелект вже почав виконувати роль стабілізатора макроекономіки.

Вона ефективно замінила періодичний набір, підтримала прибутковість компаній та зберегла зростання ВВП в умовах слабкості основних показників праці.

Це означає, що залежність економіки США від капітальних витрат на штучний інтелект значно перевищує рівень, який відкрито визнають законодавці.

Штучний інтелект стримує попит на третину робочої сили з низькою кваліфікацією, яка найчастіше підлягає заміні. І саме тут зазвичай найперше проявляються циклічні спади.

Зростання продуктивності приховує широке погіршення ринку праці, яке б інакше стало очевидним. Стабільність випуску зумовлена тим, що машини виконують роботу, яка раніше робилася працівниками початкового рівня.

Підприємства виграють від зменшення кількості працівників, тоді як домогосподарства несуть соціально-економічний тягар. Це призводить до того, що доходи переходять від праці до капіталу — це типова динаміка спаду, яка прихована підвищенням продуктивності.

Формування капіталу, пов'язаного з штучним інтелектом, штучно підтримує стійкість ВВП. Якщо не буде витрат на капітал штучного інтелекту, загальні дані ВВП суттєво ослабнуть.

Регулятори та політики, безумовно, підтримуватимуть капітальні витрати на штучний інтелект через промислову політику, розширення кредитування або стратегічні стимули, оскільки в іншому випадку відбудеться економічний спад.

3 Нерівність стала макроекономічним обмежувальним фактором

Аналіз Майка Гріна (бідність становить близько 130 000 до 150 000 доларів) викликав сильну опозицію, що свідчить про те, наскільки широко це питання викликало резонанс.

Основний факт полягає в тому, що:

Витрати на виховання дітей вищі за оренду/іпотеку

Структурно важко отримати житло

Покоління бебі-буму домінує у володінні активами

Молодіжна група має лише дохід, але не має капіталу.

Інфляція активів щороку посилює розрив

Нерівність змусить коригувати фінансову політику, регуляторну позицію та інтервенції на ринку активів.

Шифрування валюта стала інструментом населення, що дозволяє молодим людям досягати зростання капіталу.

4. Вузьке місце штучного інтелекту полягає в енергії, а не в обчислювальній потужності.

Енергія стане новою темою обговорення. Якщо не буде відповідного розширення енергетичної інфраструктури, економіка штучного інтелекту не зможе розширитися. Обговорення навколо GPU ігнорує більший вузьке місце:

електрична енергія

потужність електромережі

Ядерна енергія та будівництво природного газу

охолоджуюча інфраструктура

Мідь та ключові корисні копалини

Обмеження щодо вибору місця розташування дата-центру

Енергія стає обмежувальним фактором розвитку штучного інтелекту.

Енергія, особливо ядерна енергія, природний газ та модернізація електромереж, стануть одними з найвпливовіших інвестиційних та політичних сфер у наступне десятиліття.

5 Дві економіки зростають, різниця все більше розширюється

Економіка США наразі розділяється на капіталомотивовану індустрію штучного інтелекту та трудомісткі традиційні галузі, які майже не перетинаються.

Ці дві системи все більше відрізняються за механізмами стимулювання:

Економіка штучного інтелекту (масштабування)

висока продуктивність

висока рентабельність

легка трудова вкладка

стратегічний захист

Висока привабливість капіталу

реальний сектор економіки (скорочення)

Слабка здатність поглинання робочої сили

Тиск на споживачів великий

зниження ліквідності

Висока концентрація активів

Великий тиск інфляції

У найближчі десять років найцінніші компанії розроблять рішення, які можуть узгоджувати або використовувати ці структурні відмінності.

6 Майбутнє

Штучний інтелект отримає підтримку, оскільки немає іншого вибору, інакше це призведе до економічного спаду.

Ліквідність, що контролюється Міністерством фінансів, замінить кількісне пом'якшення як основний канал політики.

Шифрування валюти стане політичним активом, пов'язаним з міжпоколінськими статками.

Енергія стане справжнім вузьким місцем для штучного інтелекту, а не обчислювальна потужність.

Протягом наступних 12–18 місяців ринок все ще буде під впливом емоцій та грошових потоків.

Нерівність все більше вплине на прийняття політичних рішень.