โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายสำหรับผลตอบแทน RWA

สิ่งที่ควรรู้:

• การเข้าถึงโทเค็น RWA แบบโดยตรงใช้ไม่ได้ มูลค่าทางเศรษฐกิจจากการทำโทเค็นจะตกไปอยู่กับคิวเรเตอร์และผู้ออก ไม่ใช่ผู้ถือโทเค็นเพื่อการกำกับดูแล - การเติบโตของเงินฝาก 80% ของ Kamino ควบคู่กับการลดลงของโทเค็น 16% คือหลักฐานที่ชัดเจนที่สุด
• ปัญหาเรื่องเลเวอเรจคือโอกาสด้านโครงสร้างพื้นฐานที่น่าสนใจที่สุด ความล่าช้าในการชำระบัญชี RWA (สูงสุดถึง 122 วันของการเปิดรับช่วงเวลาปิดสถานะ) ทำให้ไม่สามารถทำกลยุทธ์การวนลูปแบบ atomic ที่เป็นเชิงคริปโตพื้นเมืองได้ ทำให้เกิดช่องว่างเชิงโครงสร้างที่โปรโตคอลอย่าง Keyring และ 3F กำลังสร้างไปในทิศทางนั้น - แต่ยังไม่มีใครมีโทเค็นแบบสภาพคล่องได้ในตอนนี้
• Morpho คือชั้นการกู้ยืมสำหรับสถาบันชั้นหลัก แต่วิทยานิพนธ์เรื่องโทเค็นขึ้นอยู่กับการสลับค่าธรรมเนียมที่สมาคมไม่มีแรงจูงใจเชิงโครงสร้างที่จะเปลี่ยน มี $6.8B ของ TVL และ $120.9M ของค่าธรรมเนียมที่คิดเป็นรายปีอยู่ทั้งหมดเพื่อผู้ฝากและคิวเรเตอร์ - ปัจจุบันผู้ถือโทเค็น MORPHO ยังไม่ได้รับส่วนแบ่งใดๆ จากส่วนนี้
• Fluid เป็นการแสดงออกเชิงโทเค็นที่ “สะอาดกว่า” ของวิทยานิพนธ์เดียวกัน แม้จะอ้อมมากกว่า ส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายบน DEX ที่เด่นสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่เชื่อมโยงกับ RWA (100% ของ sUSDai, 87% ของ syrupUSDC, 68% ของ reUSD) กลไกการซื้อคืนที่เชื่อมโยงกับรายได้ และการกำกับดูแลที่สะอาดกว่าเชิงโครงสร้าง ทำให้เป็นพาหนะสำหรับผู้ถือโทเค็นที่น่าดึงดูดกว่า - แต่การเปิดรับ RWA ของมันไหลผ่านสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทน แทนที่จะเป็นตลาดสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นโดยตรง