Lombard โครงการสร้างเส้นทางการให้กู้ยืมบนพื้นฐาน Bitcoin ร่วมมือกับ Bitwise Asset Management เพื่อให้สถาบันสามารถสร้างผลตอบแทนและกู้ยืมโดยไม่ต้องย้ายสินทรัพย์ออกจากการดูแลรักษา การประกาศนี้ ซึ่งเปิดตัวในงาน Digital Asset Summit ที่นิวยอร์ก แนะนำสิ่งที่ Lombard เรียกว่า บัญชีอัจฉริยะ Bitcoin (Bitcoin Smart Accounts) ซึ่งเป็นกรอบแนวคิดที่ออกแบบมาเพื่อเชื่อมโยงการดูแลรักษาและการเงินบนบล็อกเชน และปลดล็อกทุนที่ถูกผูกอยู่ในการถือครอง Bitcoin จำนวนมาก
ภายใต้ความร่วมมือนี้ Bitwise จะรวบรวมกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนที่ผสมผสานการให้กู้ยืมแบบ DeFi กับสินทรัพย์จริงที่แปลงเป็นโทเค็น ขณะที่ Morpho ซึ่งเป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ จะให้โครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืมบนบล็อกเชนสำหรับการกู้ยืมโดยใช้ Bitcoin ระบบนี้อาศัยเครื่องมือที่เป็นพื้นฐานของ Bitcoin เช่น การทำธุรกรรมที่ลงนามบางส่วน (partially signed transactions) และการล็อคเวลาสำหรับการยืนยันหลักประกัน เพื่อให้สามารถตรวจสอบหลักประกันได้โดยไม่ต้องโอนหรือ rehypothecate สินทรัพย์พื้นฐาน ในมุมมองของ Lombard สถาปัตยกรรมนี้แก้ไขปัญหาความเสี่ยงหลักสามด้านที่เคยเป็นอุปสรรคต่อการให้กู้ยืม Bitcoin สำหรับสถาบัน: การดูแลรักษา, สะพานเชื่อม, และความเสี่ยงจากคู่สัญญา
“ความก้าวหน้าที่สำคัญคือ บัญชีอัจฉริยะ Bitcoin ซึ่งเชื่อมโยงสองโลกที่เคยแยกจากกัน: การดูแลรักษาสถาบันและการเงินบนบล็อกเชน” Jacob Phillips ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Lombard กล่าวในงานแถลงข่าว แนวทางนี้ออกแบบมาเพื่อให้บุคคลที่มีทรัพย์สินสูง ตัวจัดการสินทรัพย์ และคลังสินค้าบริษัท สามารถเก็บ BTC ไว้ในระบบการดูแลรักษาที่เชื่อถือได้ ในขณะเดียวกันก็สามารถเข้าถึงโอกาสสร้างผลตอบแทนและสภาพคล่องได้
Phillips เสริมว่า โมเดลนี้หลีกเลี่ยงการกระตุ้นให้เกิดเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษี และลดความจำเป็นในการย้าย Bitcoin ข้ามขอบเขตการดูแลรักษาหรือเปิดเผยสินทรัพย์ต่อความเสี่ยงจากบุคคลที่สาม โดยการแสดงตำแหน่งบนบล็อกเชนโดยไม่ต้องโอนเหรียญพื้นฐาน ระบบนี้มุ่งรักษาความปลอดภัยและการควบคุมที่สถาบันต้องการ ในขณะเดียวกันก็เปิดใช้งานความสามารถบนบล็อกเชนและการเขียนโปรแกรม
การเปิดตัวคาดว่าจะเกิดขึ้นในไตรมาสที่สองของปี 2026 โดย Lombard วางแผนขยายระบบนิเวศด้วยการรวมผู้ดูแลรักษาและโปรโตคอล DeFi เพิ่มเติม เพื่อขยายการเข้าถึงการถือครอง Bitcoin ของสถาบัน “เรากำลังเปลี่ยน Bitcoin จากการเป็นเพียงที่เก็บมูลค่า ไปสู่ทุนเชิงพาณิชย์ที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ นั่นคือการเปลี่ยนแปลง” Phillips กล่าว โดยมองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นการคิดใหม่ในระดับเทคโนโลยีเกี่ยวกับวิธีการบริหารจัดการ Bitcoin ภายในงบดุลขนาดใหญ่
จากมุมมองของตลาด การพัฒนานี้เกิดขึ้นในบริบทของการสนทนาเกี่ยวกับบทบาทของ Bitcoin ที่เกินกว่าการถือครองแบบ passive Lombard คาดการณ์ว่ามี Bitcoin มูลค่าประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์อยู่ในความดูแลของสถาบัน ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ภายนอกตลาดบนบล็อกเชน หากโมเดลนี้สามารถขยายได้ตามแผน มันอาจเป็นการนำทุนจำนวนมากนี้กลับเข้าสู่ระบบนิเวศการเงินบนบล็อกเชนโดยไม่ต้องทำให้เกิดการหยุดชะงักของการดูแลรักษาสินทรัพย์
ในเชิงบริบท พื้นที่ DeFi ของ Bitcoin ยังคงเป็นส่วนน้อยเมื่อเทียบกับตลาดคริปโตโดยรวม ข้อมูลจาก DefiLlama ระบุว่า มูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ใน DeFi ของ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 2.93 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นส่วนน้อยมากเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของ Bitcoin ที่ประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม กระแสความสนใจในกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนบนบล็อกเชนเริ่มเพิ่มขึ้น โดยมีโครงการสำคัญหลายโครงการในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นถึงความพยายามในการสร้างรายได้จากการถือครอง BTC ผ่านการเงินแบบกระจายศูนย์ ในขณะเดียวกันก็รักษาการดูแลรักษาไว้
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การผลักดันสู่การสร้างผลตอบแทนและการให้กู้ยืมบนบล็อกเชนของ BTC ได้รับความช่วยเหลือจากผลิตภัณฑ์ในรูปแบบ vault และกลยุทธ์อัตโนมัติ ในเดือนมกราคม Bitwise ประกาศความร่วมมือกับ Morpho เพื่อเปิดตัว vault ที่ไม่ใช่การดูแลรักษา ซึ่งออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทนผ่านการให้กู้ยืมแบบ overcollateralized แนวโน้มนี้ได้รับความสนใจมากขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อ Telegram เพิ่ม vault ที่สร้างผลตอบแทนในวอลเล็ตในแอปพลิเคชัน ช่วยให้ผู้ใช้สามารถรับผลตอบแทนจาก Bitcoin, Ether และ USDT ภายในแอป ในเดือนมีนาคม Babylon Protocol ได้รวมเข้ากับ Ledger เพื่อให้ผู้ใช้สามารถนำ BTC ไปใช้ในแอป DeFi ได้โดยยังคงการดูแลรักษาด้วยตนเองผ่านการลงนามธุรกรรมบนฮาร์ดแวร์
ในบริบทของวิวัฒนาการนี้ Babylon Protocol ดูเหมือนจะเป็นผู้นำในด้าน TVL ของ DeFi บน Bitcoin โดยมีประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Cointelegraph ขณะที่ Lombard อยู่ในอันดับสองด้วยประมาณ 744 ล้านดอลลาร์ ตลาดนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นเมื่อเทียบกับขนาดของการดูแลรักษา Bitcoin แต่แนวโน้มชี้ให้เห็นว่ามีความสนใจเพิ่มขึ้นจากสถาบันและผู้ถือครองรายใหญ่ในการนำ BTC ไปใช้ในกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนโดยไม่ต้องปล่อยให้การดูแลรักษาเปลี่ยนมือ
สำหรับผู้อ่านที่ติดตามผลกระทบด้านกฎระเบียบและคุณภาพผลิตภัณฑ์ การประกาศของ Lombard อยู่เคียงคู่กับกลุ่มของการทดลองให้กู้ยืมที่มีความทนทานต่อการดูแลรักษาในอุตสาหกรรมนี้ สถาบันอื่น ๆ ก็ได้สำรวจโมเดลการดูแลรักษาด้วย multisignature และการให้กู้ยืมบนบล็อกเชนเพื่อช่วยลดความเสี่ยงและขยายการเข้าถึงสภาพคล่องบนบล็อกเชน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Sygnum Bank ได้เปิดเผยแนวทางการให้กู้ยืม Bitcoin ที่สร้างบนพื้นฐาน multisignature ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักการเงินแบบดั้งเดิมเริ่มรู้สึกสบายใจมากขึ้นกับโครงสร้างหลักประกันแบบไร้ความเชื่อถือบนบล็อกเชน ความคิดริเริ่มของ Sygnum สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้นของการบรรจบกันระหว่างแนวคิดการดูแลรักษาสถาบันและเส้นทางการให้กู้ยืมแบบ DeFi
สาระสำคัญ
บัญชีอัจฉริยะ Bitcoin รวมการดูแลรักษาและการเงินบนบล็อกเชน แนวทางนี้ช่วยให้สร้างผลตอบแทนและกู้ยืมโดยไม่ต้องย้ายเหรียญออกจากการดูแลรักษา โดยใช้เครื่องมือพื้นฐานของ Bitcoin ในการตรวจสอบหลักประกันบนบล็อกเชน
Bitwise และ Morpho เป็นเสาหลักของโครงการนี้ Bitwise จะพัฒนากลยุทธ์สร้างผลตอบแทนที่ผสมผสานการให้กู้ยืมแบบ DeFi กับสินทรัพย์จริงที่แปลงเป็นโทเค็น ขณะที่ Morpho ให้โครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืม
แผนการเปิดตัวในปี 2026 พร้อมแผนขยาย ระบบจะเริ่มในไตรมาสสองของปี 2026 โดยมีแผนเพิ่มผู้ดูแลรักษาและโปรโตคอลเพื่อขยายการเข้าถึงสำหรับสถาบัน
Bitcoin สำหรับสถาบันอาจเปลี่ยนจากการเป็นเพียงที่เก็บมูลค่า ไปสู่ทุนเชิงพาณิชย์ที่สร้างผลตอบแทนได้ หากสามารถขยายได้ โมเดลนี้อาจเปลี่ยนมุมมองของคลังสินค้ากับผู้จัดการสินทรัพย์ต่อการจัดสรร BTC ซึ่งอาจเพิ่มสภาพคล่องและผลตอบแทนโดยไม่ต้องเปลี่ยนแปลงการดูแลรักษา
DeFi บนบล็อกเชนของ Bitcoin ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่แสดงให้เห็นถึงกิจกรรมที่เพิ่มขึ้น DefiLlama ระบุว่ามีประมาณ 2.93 พันล้านดอลลาร์ใน TVL ของ Bitcoin ใน DeFi โดยผู้นำได้แก่ Babylon Protocol (~2.8 พันล้านดอลลาร์) และ Lombard (~744 ล้านดอลลาร์) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของ vaults และตัวเลือกการให้กู้ยืมที่เพิ่มขึ้น
บัญชีอัจฉริยะ Bitcoin: เชื่อมโยงการดูแลรักษาและการเงินบนบล็อกเชน
แนวคิดหลักอาศัยการตรวจสอบแบบพื้นฐานของ Bitcoin แทนที่จะเป็นการสะพานหรือการห่อหุ้ม BTC ข้ามเครือข่าย การทำธุรกรรมที่ลงนามบางส่วนและการล็อคเวลาช่วยให้สามารถรับรองและแสดงหลักประกันบนบล็อกเชนโดยไม่ต้องโอนเหรียญพื้นฐาน ในมุมมองของ Lombard สิ่งนี้ช่วยลดหรือขจัดความเสี่ยงด้านการดูแลรักษา ความเสี่ยงจากสะพานเชื่อม และความเสี่ยงจากคู่สัญญาที่เคยเป็นอุปสรรคต่อการให้กู้ยืม Bitcoin บนบล็อกเชน
แนวคิดนี้เน้นเปลี่ยนสินทรัพย์ที่เป็นแบบ passive ให้กลายเป็นเครื่องมือบริหารจัดการทรัพย์สินเชิงกลยุทธ์ หากสถาบันสามารถสร้างผลตอบแทนและเข้าถึงสภาพคล่องโดยไม่รบกวนการดูแลรักษา Bitcoin ก็อาจกลายเป็นส่วนสำคัญในพอร์ตโฟลิโอของคลังสินค้าบริษัท, สำนักงานครอบครัว และผู้จัดการสินทรัพย์
Vaults ของ DeFi และผลตอบแทนจาก Bitcoin ขยายตัวในระบบนิเวศ
ระบบนิเวศ DeFi บน Bitcoin ได้พัฒนาขึ้นผ่านผลิตภัณฑ์ vault ที่อัตโนมัติในการนำทุนไปใช้ในกลยุทธ์บนบล็อกเชน นอกจากความร่วมมือของ Bitwise กับ Morpho แล้ว โครงการอื่น ๆ ก็แสดงให้เห็นว่าสามารถสร้างผลตอบแทนโดยยังคงรักษาการดูแลรักษาแบบตนเองหรือแบบควบคุมได้ การเติบโตของ vaults และกลไกสร้างผลตอบแทนบน Bitcoin เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงในมุมมองของนักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญ
ในอนาคต ความร่วมมือระหว่าง Lombard, Bitwise และ Morpho อาจเร่งให้เกิดแนวโน้มนี้โดยการสร้างเส้นทางระดับอุตสาหกรรมที่ผสมผสานความปลอดภัยของการดูแลรักษาเข้ากับประสิทธิภาพบนบล็อกเชน เป้าหมายไม่ใช่แค่ผลตอบแทนสูงขึ้น แต่เป็นกรอบการทำงานที่บูรณาการมากขึ้น ซึ่ง Bitcoin สามารถนำไปใช้ในโปรโตคอล DeFi และสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็นโดยไม่สูญเสียความเชื่อถือ ควบคุม หรือความสบายใจด้านกฎระเบียบ
สำหรับผู้อ่านที่ติดตามแนวโน้มด้านกฎระเบียบและคุณภาพผลิตภัณฑ์ ความสำเร็จของโครงการเหล่านี้จะขึ้นอยู่กับเส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ชัดเจน การจัดการภาษีสำหรับตำแหน่งบนบล็อกเชน และความสามารถของผู้ดูแลรักษาในการปรับตัวด้านความเสี่ยงและรายงานตามกลไกใหม่ ๆ อย่างไรก็ตาม กระแสความสนใจใน Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์เชิงพาณิชย์ที่สร้างผลตอบแทนดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงแนวทางการบริหารจัดการคลังสินค้าขององค์กรและกลยุทธ์สภาพคล่องในอนาคต เมื่ออุตสาหกรรมทดสอบแนวคิดบัญชีอัจฉริยะ Bitcoin และโครงสร้างคล้ายคลึงกัน ผู้สังเกตการณ์จะจับตาดูไม่เพียงแค่ความเป็นไปได้ทางเทคนิค แต่รวมถึงการตอบสนองของผู้ดูแลรักษา, หน่วยงานกำกับดูแล และผู้จัดการกองทุน ต่อโอกาสในการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่ยังคงเชื่อมโยงกับการดูแลรักษาแบบดั้งเดิม การเปิดตัวในไตรมาสสองของปี 2026 จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการวัดระดับการยอมรับ, ผลการดำเนินงาน และความเป็นจริงในการบูรณาการการเงินบนบล็อกเชนเข้าสู่การถือครอง Bitcoin ของสถาบัน
ผู้อ่านควรจับตาดูว่าผู้ดูแลรักษาตอบสนองต่อกรอบใหม่อย่างไร ผลตอบแทนจะเปรียบเทียบกับผลิตภัณฑ์ที่อิงการดูแลรักษาแบบเดิมอย่างไร และกฎระเบียบจะอนุญาตให้แสดงตำแหน่งที่สนับสนุนการดูแลรักษาบนบล็อกเชนได้มากน้อยเพียงใด หากโมเดลนี้สามารถขยายได้ ก็อาจเปลี่ยนบทบาทของ Bitcoin ในการเงินสถาบันและสร้างแนวทางสำหรับสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ต้องการโอกาสสร้างผลตอบแทนบนบล็อกเชนแบบเดียวกันโดยไม่สูญเสียความเชื่อถือหรือการควบคุม
