Balancer Labs ซึ่งเป็นหน่วยงานพัฒนาที่อยู่เบื้องหลังโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) Balancer ประกาศเมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2026 ว่าจะหยุดดำเนินการตามหลังจากเผชิญกับแรงกดดันทางการเงินเป็นเวลาหลายเดือน การเปิดเผยทางกฎหมายจากการโจมตีที่มีมูลค่า 116 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 และโครงสร้างต้นทุนที่ไม่สามารถรักษาไว้ได้
ผู้ร่วมก่อตั้ง Fernando Martinelli กล่าวว่าบริษัทได้กลายเป็น “ภาระผูกพันมากกว่าทรัพย์สินต่อโปรโตคอล” โดยดำเนินการโดยไม่มีรายได้ในขณะที่ใช้จ่ายอย่างหนักเพื่อดึงดูดสภาพคล่อง ซึ่งเป็นการลดมูลค่าของผู้ถือโทเค็น BAL โปรโตคอลเองจะยังคงดำเนินต่อไปภายใต้การบริหารของ Balancer Foundation และ DAO ของ Balancer โดยมีแผนการปรับโครงสร้างเพื่อกำจัดการปล่อยโทเค็น ลดต้นทุนการดำเนินงาน และทำให้โปรโตคอลมีความยั่งยืนทางเศรษฐกิจ
TVL (มูลค่ารวมที่ล็อคไว้) ของ Balancer สูงสุดที่ 3.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 แต่ได้ลดลงเหลือ 158 ล้านดอลลาร์หลังจากการโจมตีและแรงกดดันในตลาดโดยรวม
เหตุผลในการปิดตัว
ความกดดันทางการเงินและความเสี่ยงทางกฎหมาย
Martinelli กล่าวว่าการโจมตีของ Balancer v2 เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน 2025 เป็นปัจจัยสำคัญ โดยระบุว่ามัน “สร้างความเสี่ยงทางกฎหมายที่แท้จริงและต่อเนื่อง” ซึ่งทำให้การดำเนินกิจการของบริษัทเป็นไปไม่ได้ Balancer Labs ดำเนินการโดยไม่มีรายได้ในขณะที่ใช้จ่ายอย่างหนักกับสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่อง ซึ่งกลยุทธ์นี้ส่งผลให้ผู้ถือโทเค็น BAL ถูกลดมูลค่า ตามคำกล่าวของ CEO Marcus Hardt
สมดุลระหว่างรายได้และต้นทุน
แม้จะเป็นการปิดตัว แต่ Martinelli กล่าวว่าบาลานเซอร์ “ยังคงสร้างรายได้จริง” มากกว่า 1 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา เขาอธิบายว่าปัญหาอยู่ที่โปรโตคอลที่ “ถูกฝังอยู่ภายใต้โมเดลโทเค็นomics ที่ล้มเหลวและโครงสร้างต้นทุนที่สูงเกินไป” โดยโต้แย้งว่าเศรษฐศาสตร์—ไม่ใช่เทคโนโลยี—เป็นสิ่งที่สามารถแก้ไขได้
แผนการปรับโครงสร้าง
การบริหารโดย DAO
ภายใต้การเปลี่ยนแปลงที่เสนอ Balancer จะถูกบริหารโดย Balancer Foundation และ DAO ของโปรโตคอล โดยจะเปลี่ยนจากโครงสร้างบริษัทแบบศูนย์กลางไปเป็นการบริหารแบบกระจายอำนาจ Martinelli สนับสนุนแนวทาง “การดำเนินต่อไปแบบเบา” ซึ่งประกอบด้วย:
- การหยุดการปล่อยโทเค็น BAL ให้เป็นศูนย์
- การปรับโครงสร้างค่าธรรมเนียมเพื่อให้ DAO สามารถเก็บรายได้มากขึ้น
- การลดจำนวนทีมงานให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้
- การลดต้นทุนการดำเนินงาน
การปฏิรูปโทเค็นomics
การเปลี่ยนแปลงที่เสนอสำหรับ BAL โทเค็นomics รวมถึง:
- การหยุดการปล่อยโทเค็นเพื่อขจัดแรงกดดันจากเงินเฟ้อ
- การปรับโครงสร้างการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมให้ 100% ของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลไหลเข้าสู่คลังเก็บของ DAO
- การเสนอซื้อคืน BAL เพื่อให้ผู้ถือสามารถออกจากโปรโตคอลในราคาที่กำหนดไว้
- การยุติการบริหารแบบ veBAL ซึ่ง Martinelli กล่าวว่าถูกครอบงำโดยแรงจูงใจภายนอกและกลไก “สินบน”
โฟกัสผลิตภัณฑ์
ด้านการดำเนินงาน โปรโตคอลจะเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์หลัก เช่น:
- reCLAMM (Automated Market Maker ที่เน้นความหนาแน่นของสภาพคล่องที่เพิ่งเปิดตัว)
- Liquidity Bootstrapping Pools (LBPs)
- สระโทเค็น staking แบบเสถียรและคล่องตัว
- สระพูลแบบมีน้ำหนัก
ผลกระทบของโปรโตคอลและบริบทการฟื้นฟู
การลดลงของ TVL
TVL ของ Balancer ลดลงจาก 3.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 เป็น 800 ล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 การโจมตีในเดือนพฤศจิกายนทำให้ TVL ลดลงอีก 500 ล้านดอลลาร์ในสองสัปดาห์ ปัจจุบัน TVL อยู่ที่ 158 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยากลำบากที่โปรโตคอล DeFi เผชิญในการฟื้นตัวจากการโจมตีในระดับใหญ่
บทบาทในอนาคตของผู้ก่อตั้ง
Martinelli กล่าวว่าจะถอนตัวจากบทบาททางการใด ๆ เมื่อ Balancer Labs ถูกยุบ แต่ยังคงมีส่วนร่วมในฐานะที่ปรึกษาและผู้สนับสนุนในระดับไม่เป็นทางการ เขามองว่าการปิดตัวเป็นการรีเซ็ตมากกว่าจะเป็นจุดจบ โดยโต้แย้งว่าโปรเจกต์ DeFi สามารถฟื้นตัวได้หาก “ตัดสิ่งที่เกินความจำเป็น แก้ไขแรงจูงใจ และดำเนินการด้วยวินัย”
คำถามที่พบบ่อย
ทำไม Balancer Labs ถึงปิดตัว?
Balancer Labs ปิดตัวเนื่องจากปัจจัยหลายประการ รวมถึงความเสี่ยงทางกฎหมายจากการโจมตีในเดือนพฤศจิกายน 2025 โครงสร้างต้นทุนที่ไม่สามารถรักษาไว้ได้ และขาดรายได้สนับสนุนการดำเนินงาน บริษัทใช้จ่ายอย่างหนักกับสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องในขณะที่ดำเนินการโดยไม่มีรายได้ ซึ่งทำให้ผู้ถือโทเค็น BAL ถูกลดมูลค่า
โปรโตคอล Balancer ก็จะปิดตัวด้วยหรือไม่?
ไม่ โปรโตคอลจะยังคงดำเนินต่อไปภายใต้การบริหารของ Balancer Foundation และ DAO ของ Balancer การปรับโครงสร้างนี้มีเป้าหมายเพื่อกำจัดการปล่อย BAL ปรับโครงสร้างค่าธรรมเนียม และลดต้นทุนการดำเนินงานเพื่อสร้างโมเดลทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน
การเปลี่ยนแปลงที่วางแผนไว้สำหรับโทเค็นomics ของ BAL คืออะไร?
การเปลี่ยนแปลงที่เสนอรวมถึงการหยุดการปล่อย BAL การปรับโครงสร้างการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมให้ 100% ของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลเข้าสู่คลังของ DAO การเสนอซื้อคืน BAL เพื่อให้ผู้ถือสามารถออกในราคาที่กำหนด และการยุติการบริหารแบบ veBAL การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อให้ต้นทุนสอดคล้องกับรายได้และลดแรงกดดันในการขาย
