การค้าสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานผลตอบแทน RWA

สิ่งที่ควรรู้:

• การเปิดเผยโทเค็น RWA โดยตรงไม่ได้ผล มูลค่าทางเศรษฐกิจจากการทำโทเค็นเกิดขึ้นกับผู้คัดสรรและผู้ออกโทเค็น ไม่ใช่ผู้ถือโทเค็นการปกครอง - การเติบโตของเงินฝาก 80% ของ Kamino ควบคู่กับการลดลงของโทเค็น 16% เป็นหลักฐานที่ชัดเจนที่สุดของเรื่องนี้
• ปัญหาการใช้เลเวอเรจเป็นโอกาสโครงสร้างที่น่าสนใจที่สุด ความล่าช้าในการชำระ RWA (สูงสุด 122 วันของการเปิดเผยความเสี่ยง) ทำให้กลยุทธ์การวนซ้ำแบบ crypto-native ที่เป็นออปชันแบบอะตอมมิกเป็นไปไม่ได้ที่จะทำซ้ำ สร้างช่องว่างเชิงโครงสร้างที่โปรโตคอลอย่าง Keyring และ 3F กำลังสร้างขึ้น - แต่ยังไม่มีโทเค็นที่มีสภาพคล่อง
• Morpho เป็นชั้นการกู้ยืมสำหรับสถาบันหลัก แต่สมมติฐานเกี่ยวกับโทเค็นขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียม ซึ่งสมาคมไม่มีแรงจูงใจเชิงโครงสร้างที่จะเปลี่ยนแปลง มูลค่ารวมที่ล็อคไว้ (TVL) 6.8 พันล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมรายปี 120.9 ล้านดอลลาร์ มีขึ้นเพื่อผู้ฝากและผู้คัดสรรเท่านั้น - ผู้ถือโทเค็น MORPHO ปัจจุบันไม่ได้รับส่วนแบ่งใดๆ จากสิ่งนี้
• Fluid เป็นการแสดงออกของโทเค็นที่สะอาดกว่าของสมมติฐานเดียวกัน แม้จะเป็นทางอ้อมก็ตาม ส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายบน DEX ที่ครองตลาดสำหรับ stablecoins ที่เกี่ยวข้องกับ RWA (100% ของ sUSDai, 87% ของ syrupUSDC, 68% ของ reUSD), กลไกการซื้อคืนที่เชื่อมโยงกับรายได้ และการปกครองที่มีความสะอาดเชิงโครงสร้าง ทำให้เป็นพาหนะสำหรับผู้ถือโทเค็นที่น่าดึงดูดมากขึ้น - แต่การเปิดเผย RWA ของมันผ่าน stablecoins ที่ให้ผลตอบแทนแทนตลาดสินทรัพย์ที่ทำโทเค็นโดยตรง