กลุ่มการเงินญี่ปุ่น SBI Holdings ซึ่งเป็นเจ้าของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล SBI VC Trade ประกาศว่าจะเปิดให้บริการสินเชื่อ “USDCレンディング (USDC Lending)” อย่างเป็นทางการตั้งแต่วันที่ 19 มีนาคม 2026 โดยให้ผู้ใช้สามารถนำ USDC สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มั่นคงไปปล่อยกู้ให้กับแพลตฟอร์ม และรับผลตอบแทนตามระยะเวลาที่กำหนด
ทางการกล่าวว่านี่เป็นครั้งแรกในประเทศญี่ปุ่นที่ผู้ประกอบการที่ได้รับใบอนุญาตเปิดให้บริการในลักษณะนี้ โดยในช่วงแรกจะมีการระดมทุนในรอบ 12 สัปดาห์ ด้วยอัตราดอกเบี้ยต่อปี 10% และเมื่อเป็นกิจวัตรแล้ว คาดว่าจะรักษาอัตราผลตอบแทนประมาณ 5% ต่อปี ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นการนำเสนอทางเลือกใหม่ในการสร้างรายได้จากสินทรัพย์ดอลลาร์ในตลาดค้าปลีกของญี่ปุ่น แต่ยังเป็นการขยายบทบาทของ stablecoin จาก “สกุลเงินดิจิทัลดอลลาร์ที่สามารถซื้อขายได้” ไปสู่ “เครื่องมือทางการเงินดิจิทัลที่สามารถนำไปใช้ได้จริง” ในญี่ปุ่นอีกด้วย
ที่มาภาพ: SBI VC Trade
ตามประกาศของ SBI VC Trade สินเชื่อนี้เป็นการทำธุรกรรมแบบกู้ยืมและให้ยืม ซึ่งผู้ใช้จะนำ USDC ที่ถืออยู่ไปให้แพลตฟอร์ม และเมื่อครบกำหนด แพลตฟอร์มจะคืนเงินต้นและผลตอบแทนเป็น USDC รอบแรกจะมีระยะเวลา 12 สัปดาห์ อัตราดอกเบี้ยต่อปี 10% โดยปกติจะมีการเสนอผลตอบแทนประมาณ 5% ต่อปี จำกัดการสมัครสูงสุด 5,000 USDC ต่อบัญชี และโดยหลักการแล้วไม่สามารถยกเลิกกลางคันได้
ทางการเน้นย้ำว่าสินค้านี้ไม่ใช่เงินฝากต่างประเทศ และไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองของประกันเงินฝากหรือผลิตภัณฑ์ธนาคารทั่วไป ผู้ใช้ต้องรับความเสี่ยงด้านเครดิตของแพลตฟอร์มและความผันผวนของราคาขณะถือครอง
SBI ชัดเจนในตำแหน่งของผลิตภัณฑ์นี้ว่า เป็นการนำ USDC มาห่อหุ้มเป็นเครื่องมือสร้างรายได้ในรูปแบบที่เข้าใจง่ายขึ้นในสายตาผู้บริโภค และพยายามขยายบทบาทของ stablecoin จากเพียงเครื่องมือการซื้อขาย ไปสู่การใช้งานในด้านการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น
ประกาศยังเปรียบเทียบกับดอกเบี้ยเงินฝากดอลลาร์ทั่วไปในญี่ปุ่น ซึ่งอยู่ในช่วงประมาณ 0.01% ถึง 4% ต่อปี และชี้ให้เห็นว่า USDC Lending อาจให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าภายใต้เงื่อนไขตลาด
กุญแจสำคัญของการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลเสถียรในญี่ปุ่น คือ การวางกฎหมายก่อน แล้วค่อยเปิดเสรีตลาด
หากมองบริการใหม่นี้ในบริบทอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น จะพบว่าบทบาทของ stablecoin ทั่วโลกได้พัฒนาอย่างรวดเร็ว Visa ระบุบนหน้าเว็บเกี่ยวกับ stablecoin ว่า ปริมาณการหมุนเวียนของ stablecoin ทั่วโลกเกินกว่า 272 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ปริมาณการทำธุรกรรมทั่วโลกปรับแล้วสูงถึง 10.2 ล้านล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่า stablecoin ไม่ใช่แค่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในตลาดคริปโตเท่านั้น แต่กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับการชำระเงินข้ามประเทศ การชำระเงินบนบล็อกเชน และการไหลเวียนของดอลลาร์ดิจิทัล
Circle ก็ประกาศในต้นปีนี้ว่า USDC มีปริมาณการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 สูงถึง 9.6 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 680% ต่อปี สะท้อนให้เห็นว่าการใช้งาน stablecoin กำลังขยายจากแพลตฟอร์มการซื้อขาย ไปสู่ภาคการเงินสถาบัน การชำระเงิน การชำระบัญชี และตลาดทุน นี่คือเหตุผลที่ Visa, Circle และสถาบันการเงินรายใหญ่หลายแห่ง มอง stablecoin เป็นส่วนสำคัญของ “ระบบการเงินดั้งเดิมบนเครือข่าย” การเปิดตัวบริการผลตอบแทน USDC ของ SBI ครั้งนี้ จึงไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นภาพสะท้อนของการเปลี่ยนแปลงของ stablecoin จาก “ผลิตภัณฑ์ในวงการคริปโต” สู่ “ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน” ในระดับท้องถิ่น
ความสนใจของตลาดญี่ปุ่นมาจากเส้นทางการพัฒนาของ stablecoin ที่แตกต่างจากหลายตลาด คือ ไม่ใช่การเติบโตอย่างเสรีและตามด้วยการควบคุม แต่เป็นการสร้างกรอบกฎหมายก่อน แล้วค่อยเปิดเสรีตลาด กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (FSA) อธิบายว่า หลักการพื้นฐานของ stablecoin ประเภท “ดิจิทัล-เงิน” คือ ต้องผูกกับมูลค่าของเงิน fiat และต้องสัญญาว่าจะรับซื้อคืนตามมูลค่าเดิม โดยผู้ออกเหรียญต้องเป็นธนาคาร ผู้ให้บริการโอนเงิน หรือบริษัททรัสต์ และต้องมีการระบุสิทธิในการไถ่ถอนอย่างชัดเจน รวมถึงปฏิบัติตามกฎ AML/CFT ในทางตรงกันข้าม Stablecoin เช่น Terra ที่เป็นแบบอัลกอริทึม หรือ stablecoin ที่ไม่สามารถไถ่ถอนเป็นเงิน fiat ได้ จะถูกจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์คริปโตทั่วไปในญี่ปุ่น ไม่อยู่ภายใต้กฎหมายเฉพาะของ stablecoin
ความก้าวหน้าสำคัญของตลาด stablecoin ในญี่ปุ่น คือ การที่ USDC เป็นรายแรกที่สามารถก้าวผ่านอุปสรรคนี้ได้
หลังจากที่ญี่ปุ่นแก้กฎหมายในปี 2022 กฎหมายว่าด้วยการชำระเงินและการโอนเงิน (資金決算法) ก็ได้รับการปรับปรุงและบังคับใช้ในปี 2023 ซึ่งเป็นการนำ stablecoin และตัวกลางการแลกเปลี่ยนเข้าสู่กรอบกฎหมายอย่างเป็นทางการ รวมถึงการเพิ่ม “เครื่องมือชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์” และระบบให้บริการการทำธุรกรรม นอกจากนี้ กระทรวงการคลังยังบรรจุการโอน stablecoin เข้ากรอบ AML/CFT เช่น Travel Rule, KYC, การรายงานธุรกรรมที่น่าสงสัย ซึ่งแสดงให้เห็นว่าญี่ปุ่นให้ความชัดเจนในเรื่องความถูกต้องตามกฎหมายของ stablecoin: สามารถดำเนินการได้อย่างถูกกฎหมาย ตราบใดที่อยู่ในระบบการเงินที่ได้รับการกำกับดูแล
ภายใต้กรอบกฎหมายนี้ เหตุการณ์สำคัญที่แสดงให้เห็นภาพชัดเจนของตลาด stablecoin ในญี่ปุ่น คือ การที่ SBI VC Trade ได้รับใบอนุญาตและเป็นรายแรกที่นำ USDC เข้าสู่ตลาดในญี่ปุ่น โดยในเดือนมีนาคม 2025 SBI VC Trade ได้ลงทะเบียนเป็น “ผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนเครื่องมือชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์” ซึ่งเป็นบริษัทแรกในญี่ปุ่นที่ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการเกี่ยวกับ stablecoin หลังจากนั้น Circle ก็ประกาศความร่วมมือกับ SBI และในวันที่ 26 มีนาคม 2025 เริ่มให้ USDC หมุนเวียนในญี่ปุ่นอย่างเป็นทางการ
นี่เป็นสัญญาณว่าปัญหาเรื่องความถูกต้องตามกฎหมายของ stablecoin ในญี่ปุ่นได้รับการแก้ไขแล้ว และ “การแพร่หลาย” ก็เข้าสู่ช่วงต่อไป จากการใช้งานในกลุ่มตัวกลางที่ได้รับใบอนุญาตและเป็นไปตามกฎหมาย ค่อย ๆ ขยายไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย การชำระเงิน และการบริหารจัดการเงินทุนขององค์กร
