Ethereum กำลังแสดงผลการดำเนินงานที่โดดเด่นมากกว่าบิทคอยน์ ในขณะที่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐอเมริกา อิสราเอล และอิหร่านยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก
ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ETH เพิ่มขึ้น 18% ตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม ในขณะที่บิทคอยน์เพิ่มขึ้นเพียง 13% ในช่วงเวลาเดียวกัน อัตราส่วน ETH/BTC ก็เพิ่มขึ้น 7.6% เป็น 0.0315 จาก 0.0293 ในเวลาไม่ถึงสามสัปดาห์ สะท้อนให้เห็นว่า Ethereum กำลังเสริมความแข็งแกร่งในเชิงสัมพัทธ์ แทนที่จะเป็นเพียงการเพิ่มขึ้นตามแนวโน้มตลาดโดยรวม
แรงผลักดันนี้ทำให้ ETH ทะลุระดับ 2,300 ดอลลาร์สหรัฐ และมุ่งหน้าเข้าสู่เดือนที่มีการเพิ่มขึ้นเป็นเดือนแรกตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 ที่น่าจับตามอง การเพิ่มขึ้นนี้เกิดขึ้นในบริบทที่ตลาดมหภาคเผชิญแรงกดดัน เมื่อความเสี่ยงของความขัดแย้งและราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นกำลังปรับแนวคาดการณ์เกี่ยวกับเงินเฟ้อและนโยบายการเงิน
ความขัดแย้งทางทหารทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ทะลุ 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ WTI เกิน 95 ดอลลาร์ เนื่องจากตลาดกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งที่ครองประมาณ 20% ของปริมาณน้ำมันและก๊าซธรรมชาติทั่วโลก ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นมักจะทำให้คาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้น ส่งผลให้ธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะคงนโยบายเข้มงวดต่อไป
ในช่วงก่อนหน้านี้ สถานการณ์เช่นนี้มักสนับสนุนบิทคอยน์ในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม ครั้งนี้ Ethereum กลับเป็นผู้นำในการเพิ่มขึ้น แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยเฉพาะของระบบนิเวศ Ethereum เช่น โครงสร้างตลาด การดำเนินงานของเครือข่าย และตำแหน่งในกลุ่มนักลงทุนสถาบัน มากกว่าการหาที่หลบภัยจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
ตามข้อมูลจาก Matrixport Ethereum เริ่มแสดงลักษณะของสินทรัพย์ทางการเงินมากขึ้น พร้อมช่วยอธิบายว่าทำไมตลาดคริปโตเคอเรนซีจึงยังคงความแข็งแกร่งในเชิงสัมพัทธ์เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นๆ
กระแสเงินทุนจากสถาบันกลับเข้าสู่ Ethereum
กระแสเงินทุนจากวอลล์สตรีทกำลังไหลกลับเข้าสู่ Ethereum อย่างน่าจับตามอง ข้อมูลจาก SoSoValue แสดงให้เห็นว่า กองทุน ETF ETH สินทรัพย์จริง 9 กอง ได้รับเงินไหลเข้าเกิน 160 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่กลางเดือนมกราคม แนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป เมื่อกองทุนเหล่านี้ดึงดูดเงินเพิ่มอีก 35.9 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 16 มีนาคม
การเคลื่อนไหวนี้สนับสนุนความเห็นว่าความต้องการจากนักลงทุนสถาบันกำลังฟื้นตัวหลังจากช่วงอ่อนแอ
นอกจากนี้ BlackRock เพิ่งเปิดตัว ETF staking Ethereum ที่มีรหัส ETHB ซึ่งอนุญาตให้นักลงทุนเข้าถึงความผันผวนของราคา พร้อมรับผลตอบแทนจากการ staking กองทุนนี้ระดมทุน seed ไปแล้ว 104.7 ล้านดอลลาร์ และดึงดูดเงินเพิ่มอีก 45.7 ล้านดอลลาร์ในสองวันทำการแรก
โครงสร้างนี้ทำให้ Ethereum ถูกประเมินว่าเป็นสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสด ซึ่งเป็นปัจจัยที่น่าสนใจสำหรับผู้จัดการพอร์ตที่ต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก
ในขณะเดียวกัน บริษัทต่างๆ ก็สะสม ETH บนงบดุลของตนเอง BitMine ได้ขยายคลังสำรอง Ethereum อย่างมาก และตั้งเป้าหมายถือครองถึง 5% ของอุปทานรวม เพียงสองสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม บริษัทซื้อ ETH ไปแล้วกว่า 100,000 เหรียญ ทำให้ยอดรวม ETH ที่ถือครองโดยบริษัทเกือบ 4.6 ล้านเหรียญในกลางเดือน
ความต้องการเก็งกำไรกลับมา แต่ระมัดระวังมากขึ้น
ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าตลาดอนุพันธ์ได้ทำการ “รีเซ็ต” หลังจากการร่วงอย่างรวดเร็วเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ซึ่งมีการล้างพอร์ตด้วยเลเวอเรจประมาณ 19 พันล้านดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมง
บน Binance อัตราเลเวอเรจประมาณของ Ethereum ลดลง 27% หลังเหตุการณ์นี้ สะท้อนให้เห็นว่าการเก็งกำไรลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม กลางเดือนมีนาคม เลเวอเรจเริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก พร้อมกับการปรับปรุงความรู้สึกของตลาด แสดงให้เห็นว่านักเก็งกำไรเริ่มกลับเข้ามาอย่างระมัดระวังมากขึ้นเมื่อเทียบกับรอบก่อนๆ
อัตราเลเวอเรจประมาณของ Ethereum บน Binance (แหล่งข้อมูล: CryptoQuant) ข้อมูลจาก BlockScholes ก็แสดงให้เห็นว่าดัชนีความเสี่ยงของ ETH ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด สะท้อนความพร้อมในการถือครองสินทรัพย์นี้เมื่อเงื่อนไขตลาดมีเสถียรภาพ
ในแง่โครงสร้างตลาด แรงกดดันขายระยะสั้นกำลังลดลง ปริมาณ ETH ที่ฝากเข้าบน Binance ใน 30 วัน ลดลงเหลือประมาณ 20.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 แสดงให้เห็นว่ามีโทเค็นน้อยลงที่ถูกนำขึ้นสู่ตลาดเพื่อขาย
ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนจำนวนมากกำลังโอน ETH ไปยังวอลเล็ตส่วนตัวและ staking ซึ่งลดจำนวนเหรียญในตลาดซื้อขายทันที ทำให้ราคามีความไวต่อแรงซื้อใหม่มากขึ้น
ดัชนีความเสี่ยงของ Ethereum (แหล่งข้อมูล: BlockScholes)## โครงสร้างเครือข่ายเสริมความแข็งแกร่งในการขึ้น
ปัจจัยพื้นฐานของ Ethereum ก็สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นเช่นกัน ตามข้อมูลจาก Everstake เครือข่ายนี้กำลังจะบันทึกไตรมาสที่มีกิจกรรมมากที่สุดในรอบกว่า 1 ปี
Ethereum ได้ดำเนินการมากกว่า 150 ล้านธุรกรรม และมีผู้ใช้งาน 27.7 ล้านรายในไตรมาสปัจจุบัน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของปี 2025 ปริมาณการใช้งานก็แตะระดับสูงสุดที่ 2.52 ล้าน gas/วินาที สะท้อนความต้องการใช้งานแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ที่เพิ่มขึ้น
กระแสเงินเข้า Ethereum บน Binance (แหล่งข้อมูล: CryptoQuant) หนึ่งในแรงผลักดันมาจากบทบาทของ Ethereum ในด้านสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคนไรซ์ (RWA) ข้อมูลจาก Token Terminal แสดงให้เห็นว่า Ethereum กำลังดำเนินการสินทรัพย์ทางการเงินโทเคนมูลค่าประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 61% ของส่วนแบ่งตลาด
ในด้านอุปทาน หลังจากเปลี่ยนเป็นกลไก proof-of-stake อัตราการปล่อย ETH ใหม่อยู่ที่ประมาณ 0.24% ต่อปี ซึ่งต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับ 1.28% ของบิทคอยน์หลังการ halving ครั้งล่าสุด ตามการวิเคราะห์จาก Lisk
โดยรวมแล้ว ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ Ethereum มีแรงผลักดันหลายด้าน: ความต้องการใช้งานจริงเพิ่มขึ้น กระแสเงินทุนจากสถาบันกลับมา อุปทานเติบโตช้าลง และโครงสร้างตลาดดีขึ้น ซึ่งช่วยให้ ETH ยังคงผลการดำเนินงานที่โดดเด่นกว่าบิทคอยน์ในช่วงเวลานี้
