เชนเพิ่มความร้อนจนระเบิด แต่อีเธอร์ยังพุ่งไม่ขึ้น? ผู้เชี่ยวชาญเผยแพร่ "จุดอ่อนอันตราย": อาจลงสำรวจ 1,500 ดอลลาร์

บนข้อมูลวิเคราะห์บนเชน CryptoQuant ล่าสุดออกเตือนว่า Ethereum กำลังเผชิญกับปรากฏการณ์ “ปริศนาการรับใช้ (Adoption Paradox)” ซึ่งหมายถึงอัตราการใช้งานเครือข่ายสูงสุดเป็นประวัติการณ์และความเคลื่อนไหวในระบบนิเวศยังคงเติบโต แต่ราคากลับซบเซาอย่างผิดปกติ นักวิเคราะห์เชื่อว่าผลกระทบนี้อาจทำให้ Ethereum เผชิญกับความเสี่ยงด้านแนวโน้มขาลง

Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant กล่าวว่า หากตลาดหมีดำเนินต่อไปและแนวโน้มยังไม่ดีขึ้นในช่วงไตรมาสที่ 3 ถึงต้นไตรมาสที่ 4 ของปีนี้ อาจทำให้ราคาของ ETH ร่วงลงไปประมาณ 1,500 ดอลลาร์

ข้อมูลของ CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า “จำนวนที่อยู่ผู้ใช้งานรายวัน” ของ Ethereum ทำสถิติสูงสุดใหม่ในรอบเดือนที่แล้ว แม้จะสูงกว่าช่วงพีคในตลาดกระทิงปี 2021 ก็ตาม แต่กิจกรรมบนเชนที่คึกคักกลับไม่สามารถผลักดันราคากลับมาแข็งแรงได้ ETH ร่วงลงกว่า 50% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคมปีที่แล้วที่ 4,946.05 ดอลลาร์ ทำลายกฎตลาดที่ว่า “ความเคลื่อนไหวบนเครือข่ายที่สูงขึ้นจะนำไปสู่ราคาที่แข็งแกร่งขึ้น”

ปรากฏการณ์นี้ไม่ใช่แค่การเติบโตของผู้ใช้งานเท่านั้น CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า ด้วยการเติบโตของ DeFi, สเตบิ, และ Layer 2 ในระบบนิเวศ Ethereum ความเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนโดยสมาร์ทคอนแทรกต์และโปรโตคอลอัตโนมัติ ก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน

เดือนที่แล้ว จำนวนการเรียกใช้งานภายในสัญญา (Internal Contract Calls) ของ Ethereum ก็ทำสถิติสูงสุดเช่นกัน CryptoQuant ระบุว่า:

“ความสัมพันธ์ในอดีตระหว่างความเคลื่อนไหวของสมาร์ทคอนแทรกต์และราคาของ ETH กำลังสลายไป ในรอบตลาดที่ผ่านมา ราคาของ ETH กับกิจกรรมบนเชนที่ขับเคลื่อนด้วยสัญญาแสดงความสัมพันธ์เชิงบสูง ยิ่งมีการโอนและโต้ตอบบนเชนมากเท่าไร ราคาก็ยิ่งพุ่งสูงขึ้นเท่านั้น”

ในสถานการณ์ที่พื้นฐานและราคากลับไม่สอดคล้องกัน CryptoQuant เชื่อว่า “เมื่อเปรียบเทียบกับการดูแลกิจกรรมบนเครือข่าย การไหลเข้าออกของเงินบนกระดานเทรด (Exchange Inflows) ซึ่งหมายถึงจำนวนเงินคริปโตเคอร์เรนซีที่โอนเข้าหรือออกจากกระเป๋าเย็นและร้อน ไปยังแพลตฟอร์มเทรด กลับเป็นตัวชี้วัดที่แม่นยำกว่าในการสะท้อนแนวโน้มราคาของ ETH” เนื่องจากตัวชี้วัดนี้จับเส้นทางการไหลของเงินเข้าสู่ช่องทางการขายได้โดยตรง CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า:

“เมื่อเทียบกับ Bitcoin การไหลเข้า ETH เข้าสู่กระดานเทรดมีสัดส่วนที่สูงกว่าอย่างชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่า ETH กำลังเผชิญแรงขายที่หนักหน่วงกว่า ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้ผลประกอบการของ ETH ช่วงนี้ต่ำกว่าบิทคอยน์”

นอกจากนี้ ความต้องการลงทุนที่อ่อนแอก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยกดดัน CryptoQuant สังเกตว่าดัชนีสำคัญที่ติดตามการไหลเข้าและออกของเงินทุน — “อัตราการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตามราคาที่แท้จริง (Realized Market Cap) ของ ETH ในหนึ่งปี” ได้เปลี่ยนเป็นลบในช่วงหลัง ซึ่งบ่งชี้ว่า แม้กิจกรรมบนเชนจะยังคงเติบโต ETH ก็ยังคงสูญเสียเงินทุนอยู่เรื่อยๆ

Julio Moreno เน้นย้ำว่า “ถ้าต้องการให้ ETH หลุดพ้นจากความมืดของตลาดหมีจริงๆ เราจะต้องเห็นการไหลเข้าเงินทุนสุทธิเป็นบวก และจำนวน ETH ที่ไหลเข้าสู่กระดานเทรดก็ต้องลดลงด้วย”