13 มีนาคม – ข้อมูลล่าสุดในวันนี้ ขณะที่การประชุม FOMC ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมใกล้เข้ามา สัญญาณความตึงตัวของสภาพคล่องในตลาดสินเชื่อเอกชนของสหรัฐฯ เริ่มชัดเจนขึ้น หลายกองทุนบริหารขนาดใหญ่เริ่มจำกัดการถอนเงินของนักลงทุน การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกมองโดยนักวิเคราะห์บางรายว่าเป็นสัญญาณความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากเงินทุนที่ถูกล็อกไว้ นักลงทุนอาจขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงกว่าเพื่อระดมเงินสด ซึ่งรวมถึง Bitcoin และ Ethereum ด้วย
ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์เป็นต้นมา Blue Owl Capital, BlackRock, HPS, Cliffwater และกองทุนสินเชื่อเอกชนในเครือ Morgan Stanley ได้ดำเนินมาตรการจำกัดการถอนเงิน เมื่อบางกองทุนจำกัดการไหลออกของเงินทุน นักลงทุนมักจะถอนเงินล่วงหน้าจากกองทุนอื่นเพื่อหลีกเลี่ยงการถูกล็อกเงิน ส่งผลให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ตามมา
ตัวอย่างเช่น กองทุนหลักของ Cliffwater ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 33 พันล้านดอลลาร์ หลังจากนักลงทุนพยายามถอนเงินในสัดส่วนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 14% ของหน่วยลงทุน ก็ได้จำกัดอัตราการถอนเงินรายไตรมาสไว้ที่ 7% สุดท้ายสามารถอนุมัติการถอนเงินได้เพียงครึ่งหนึ่งของคำขอ ในขณะเดียวกัน กองทุน North Haven Private Income ของ Morgan Stanley ก็จำกัดอัตราการถอนเงินไว้ที่ 5% จ่ายเงินประมาณ 169 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 45.8% ของจำนวนเงินที่นักลงทุนขอถอน
นักวิเคราะห์ตลาด Justin Bechler ชี้ว่า ภายในระยะเวลาเพียงสามสัปดาห์ มีบริษัทสินเชื่อเอกชนจำนวน 5 แห่งได้ดำเนินมาตรการจำกัดหรือเลื่อนการถอนเงิน เนื่องจากนักลงทุนในกองทุนเหล่านี้ไม่สามารถถอนเงินได้อย่างรวดเร็ว พวกเขาอาจขายสินทรัพย์อื่นเพื่อให้ได้เงินสด ซึ่ง Bitcoin และ Ethereum มักเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในพอร์ตโฟลิโอ
สภาพแวดล้อมมหภาคก็เพิ่มความกดดันในตลาดเช่นกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะจัดการประชุม FOMC ในวันที่ 17-18 มีนาคม เครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นว่ามีโอกาสมากกว่า 99% ที่ธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในช่วง 3.50% ถึง 3.75% อย่างไรก็ตาม ตลาดให้ความสนใจมากขึ้นกับคำแถลงนโยบายของประธานธนาคารกลางเจอโรม พาวเวลล์ เพราะสัญญาณที่เป็นแนว hawkish อาจเร่งการลดความเสี่ยงในตลาดสินเชื่อ
ข้อมูลในอดีตชี้ให้เห็นว่า Bitcoin มีแนวโน้มปรับตัวลงหลังการประชุม FOMC ครั้งที่ 8 ในปี 2025 ถึง 7 ครั้ง ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดอารมณ์ตลาดคริปโตได้ลดลงสู่ระดับความหวาดกลัวสุดขีดตั้งแต่ปี 2022 หากสภาพคล่องมหภาคยังคงตึงตัวขึ้น ค่ารับรองสำคัญของ Bitcoin อาจเผชิญแรงกดดัน
นอกจากนี้ กิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงในตลาดสินเชื่อก็เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ปริมาณออปชันวางขาย (Put Options) ในกองทุน ETF สินเชื่อหลักของสหรัฐฯ ได้พุ่งขึ้นเป็นประมาณ 11.5 ล้านสัญญา ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวจากปีที่แล้ว และสูงกว่าระดับในปี 2022 ขณะเดียวกัน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรหุ้นเทคโนโลยีที่มีผลตอบแทนสูงก็ขยายตัวเป็น 556 จุดฐาน ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันกำลังดำเนินการป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตในระดับสูง
ในบริบทเช่นนี้ ตลาดคริปโตเผชิญแรงกดดันสองด้าน คือ ด้านหนึ่งคือความตึงตัวของสภาพคล่องในตลาดสินเชื่อเอกชนที่อาจก่อให้เกิดการไหลออกของเงินทุน และอีกด้านคือสัญญาณนโยบายของ FOMC ที่อาจสร้างความผันผวนในภาพรวม ตลาดจะติดตามผลการประชุมของธนาคารกลางและการเปลี่ยนแปลงของการไหลของทุนในอีกไม่ช้า
