เชนเพิ่มความร้อนจนระเบิด แต่อีเธอร์ยังพุ่งไม่ขึ้น? ผู้เชี่ยวชาญเผยแพร่ "จุดอ่อนอันตราย": อาจลงสำรวจ 1,500 ดอลลาร์

บนข้อมูลวิเคราะห์จากองค์กรวิเคราะห์ข้อมูลบนเชน CryptoQuant ได้ออกประกาศเตือนว่า Ethereum กำลังเผชิญกับปรากฏการณ์ “ปริศนาการรับใช้ (Adoption Paradox)” ซึ่งหมายถึงอัตราการใช้งานเครือข่ายที่ทำสถิติสูงสุดและความเคลื่อนไหวในระบบนิเวศที่ยังคงเติบโต แต่ราคาหลักทรัพย์กลับไม่ขยับตามอย่างมีนัยสำคัญ นักวิเคราะห์เชื่อว่า ผลกระทบนี้อาจทำให้ Ethereum เผชิญกับความเสี่ยงด้านแนวโน้มขาลง

Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant กล่าวว่า หากตลาดหมีดำเนินต่อไปและแนวโน้มยังไม่ดีขึ้นในช่วงปลายไตรมาสที่ 3 ถึงต้นไตรมาสที่ 4 ของปีนี้ อาจทำให้ราคา Ethereum ทรุดลงไปถึงประมาณ 1,500 ดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลจาก CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า “จำนวนที่อยู่ผู้ใช้งาน Ethereum รายวัน” เมื่อเดือนที่แล้วทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และยังสูงกว่าช่วงยอดนิยมในปี 2021 อย่างไรก็ตาม กิจกรรมบนเชนที่คึกคักนี้กลับไม่ส่งผลให้ราคาหลักทรัพย์ปรับตัวขึ้น โดย Ethereum ได้ร่วงลงกว่า 50% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคมปีที่แล้วที่ 4,946.05 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการละเมิดกฎตลาดที่ว่า “ความเคลื่อนไหวในเครือข่ายที่สูงขึ้นจะนำไปสู่ราคาที่แข็งแกร่งขึ้น”

ปรากฏการณ์นี้ไม่ใช่แค่ในด้านจำนวนผู้ใช้งานเท่านั้น CryptoQuant ยังชี้ให้เห็นว่า ด้วยการเติบโตของ DeFi, สกุลเงินดิจิทัลเสถียร (Stablecoins) และ Layer 2 ในระบบนิเวศ Ethereum ความเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนโดยสมาร์ทคอนแทรกต์และโปรโตคอลอัตโนมัติ ก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน

เดือนที่แล้ว จำนวนการเรียกใช้งานภายใน (Internal Contract Calls) ของ Ethereum ซึ่งหมายถึงการที่สมาร์ทคอนแทรกต์ใน DApp เรียกใช้งานและดำเนินการธุรกรรมโดยอัตโนมัติ ก็ทำสถิติสูงสุดเช่นกัน CryptoQuant ระบุว่า:

“ความสัมพันธ์ระหว่างความเคลื่อนไหวของสมาร์ทคอนแทรกต์และราคาของ Ethereum กำลังค่อยๆ แตกสลายไป ในรอบตลาดที่ผ่านมา ราคาของ Ethereum กับกิจกรรมบนเชนที่ขับเคลื่อนด้วยสัญญาอัจฉริยะเคยแสดงความสัมพันธ์เชิงบสูงมาก ยิ่งมีการโอนและโต้ตอบบนเชนมากเท่าไร ราคาก็ยิ่งพุ่งสูงขึ้นเท่านั้น”

ในสถานการณ์ที่พื้นฐานและราคาหลักทรัพย์แยกจากกันเช่นนี้ CryptoQuant มองว่า “เมื่อเปรียบเทียบกับการสังเกตความเคลื่อนไหวของเครือข่ายแล้ว ปัจจัยที่สามารถสะท้อนแนวโน้มราคาของ Ethereum ได้อย่างแม่นยำมากขึ้นคือ ‘ปริมาณเงินเข้าออกจากการแลกเปลี่ยน (Exchange Inflows)’ ซึ่งหมายถึงจำนวนเงินดิจิทัลที่เคลื่อนเข้าสู่หรือออกจากกระเป๋าเงินเย็นและร้อนของการแลกเปลี่ยนโดยตรง”

CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า:

“เมื่อเทียบกับ Bitcoin แล้ว สัดส่วนของ Ethereum ที่ไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยนสูงกว่าชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่า Ethereum กำลังเผชิญกับแรงขายที่ค่อนข้างหนัก ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้ราคาของ Ethereum ช่วงนี้ทำผลงานได้ต่ำกว่าของ Bitcoin”

นอกจากนี้ ความต้องการลงทุนที่อ่อนแอก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยกดดัน CryptoQuant สังเกตว่า ตัวชี้วัดสำคัญที่ติดตามการไหลเข้าและออกของเงินทุน — “อัตราการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าตามราคาที่แท้จริง (Realized Market Cap) ของ Ethereum ในระยะหนึ่งปี” — ได้เปลี่ยนเป็นลบในช่วงหลัง ซึ่งบ่งชี้ว่า แม้กิจกรรมบนเชนจะยังคงเติบโต แต่ Ethereum ก็ยังคงสูญเสียเงินทุนอยู่เรื่อยๆ

Julio Moreno เน้นย้ำว่า “หากต้องการให้ Ethereum หลุดพ้นจากความมืดของตลาดหมี เราจะต้องเห็นการไหลเข้าของเงินทุนในเชิงบวก และจำนวน Ethereum ที่ไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยนก็ต้องลดลงด้วย”