หนึ่งในสงครามไม่ใช่ไฟที่เกิดจาก “สกุลเงินเสถียร” กำลังระเบิดขึ้นระหว่างบริษัทคริปโตเคอเรนซี ธนาคารแบบดั้งเดิม และอุตสาหกรรมการเงิน นักวิเคราะห์จาก Jefferies กล่าวว่าการขยายตัวของ “ดอลลาร์ดิจิทัล” จะค่อยๆ แทรกซึมความสามารถในการทำกำไรของธนาคารแบบดั้งเดิมในอนาคต
Jefferies ชี้ว่า แม้ว่าสกุลเงินเสถียรในระยะสั้นจะไม่เป็นภัยคุกคามต่อการอยู่รอดของธนาคาร และไม่ก่อให้เกิดการถอนเงินฉุกเฉิน แต่คาดการณ์ว่า ในอีก 5 ปีข้างหน้า ธนาคารอาจสูญเสียเงินฝากหลักถึง 3% ถึง 5% ซึ่งอาจผลักดันต้นทุนทางการเงินของธนาคารให้สูงขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว
ทีมวิเคราะห์นำโดย David Chiaverini ได้ออกเตือนในรายงานเมื่อวันอังคารว่า:
“ด้วยโอกาสในการสร้างรายได้จากกิจกรรมการซื้อขาย และการขยายตัวของสกุลเงินเสถียรในบริบทการชำระเงิน ความเสี่ยงระยะกลางจากการไหลออกของเงินฝากไม่ควรมองข้าม”
นักวิเคราะห์ชี้ว่า แม้ในสถานการณ์ “ความกดดันอ่อนๆ” นี้ ผลกำไรของธนาคารทั่วไปอาจได้รับผลกระทบประมาณ 3%
ทำไมธนาคารแบบดั้งเดิมถึงรู้สึกไม่สบายใจต่อการเติบโตของสกุลเงินเสถียร? เหตุผลชัดเจน ก่อนหน้านี้ สกุลเงินเสถียรใช้สำหรับการซื้อขายคริปโตเคอเรนซี แต่ตั้งแต่ปีที่แล้ว หลังจากสหรัฐอเมริกาออกกฎหมาย “Genius Act” สกุลเงินเสถียรได้ก้าวเข้าสู่การชำระเงินในชีวิตประจำวัน การบริหารจัดการเงินขององค์กร และการโอนเงินระหว่างประเทศในภาคการเงินจริง
รายงานของ Jefferies ระบุว่า จนถึงสิ้นปี 2025 ปริมาณสกุลเงินเสถียรทั้งหมดจะพุ่งสูงถึง 305 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นร้อยละ 49 ต่อปี และยอดโอนเงินสกุลเสถียรที่ปรับแล้วก็พุ่งทะลุ 11.6 ล้านล้านดอลลาร์
ตามข้อมูลของ DefiLlama มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินเสถียรได้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 314 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 184 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 และ Jefferies คาดการณ์ว่า ภายใน 5 ปีข้างหน้า ตลาดสกุลเงินเสถียรอาจขยายตัวอย่างรวดเร็วถึง 800 พันล้านถึง 1.15 ล้านล้านดอลลาร์
ผลตอบแทนสูง ทำงานตลอด 24 ชั่วโมง กลายเป็นฆาตกรตัวฉกาจของเงินฝากแบบดั้งเดิม
สำหรับธนาคาร การเติบโตอย่างรวดเร็วนี้เป็นอันตราย เพราะสกุลเงินเสถียรสามารถเป็นเงินสดดิจิทัลที่หมุนเวียนได้ตลอดเวลา และเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์ม DeFi ได้อย่างไร้รอยต่อ ซึ่งสามารถให้ผลตอบแทนสูงกว่าบัญชีธนาคารทั่วไปอย่างมาก
ในความเป็นจริง ซีอีโอของ Bank of America Brian Moynihan ได้เตือนเมื่อไม่นานมานี้ว่า หากมีเงินฝากจำนวน 6 ล้านล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่สกุลเงินเสถียรและผลิตภัณฑ์สกุลเงินเสถียรที่ให้ผลตอบแทนคล้ายเงินฝากประจำ ระบบธนาคารอาจเผชิญกับความเสียหายรุนแรง
ทำไมผลกระทบในระยะสั้นจึงยังจำกัด?
อย่างไรก็ตาม Jefferies เชื่อว่า สกุลเงินเสถียรในระยะสั้นยังไม่สามารถทดแทนเงินฝากของธนาคารได้โดยตรง สาเหตุหลักคือ พระราชบัญญัติ “CLARITY” ของสหรัฐอเมริกาซึ่งชั่วคราวจำกัดความน่าสนใจของสกุลเงินเสถียรในฐานะผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์
พระราชบัญญัติ “CLARITY” ที่ยังอยู่ระหว่างการพิจารณานี้ ตั้งใจจะกำหนดให้สกุลเงินเสถียรเป็น “เครื่องมือชำระเงิน” ไม่ใช่ “ผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์” เพื่อแก้ไขช่องโหว่ด้านผลตอบแทนของสกุลเงินเสถียรที่เหลืออยู่จากกฎหมาย “Genius”
ไม่สามารถสู้ได้ก็เข้าร่วม! ยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทเริ่มวางกลยุทธ์ในสกุลเงินเสถียร
เมื่อเห็นกองทัพของสกุลเงินเสถียรที่กำลังบุกเข้ามา ธนาคารแบบดั้งเดิมไม่ได้ยืนเฉย แต่เริ่มออกผลิตภัณฑ์สกุลเงินเสถียรของตนเอง หรือวางแผนในด้านต่างๆ เพื่อแย่งชิงโอกาส เช่น Fidelity Investments ได้เปิดตัว “FIDD” สกุลเงินเสถียรดิจิทัลของตนเองเป็นรายแรก
ธนาคารแห่งสหรัฐอเมริกาก็ประกาศว่า หากสภาคองเกรสอนุมัติ ก็พร้อมที่จะเปิดตัวสกุลเงินเสถียรของตนเอง ขณะเดียวกัน Goldman Sachs ก็เปิดเผยว่า ได้ลงทุนบุคลากรจำนวนมากเพื่อวิจัยและพัฒนาศักยภาพของการโทเคนสินทรัพย์และสกุลเงินเสถียร
ธนาคารใดบ้างที่เสี่ยงที่สุด?
แม้ในขณะที่กฎหมายของสหรัฐอเมริกาห้ามผู้ให้บริการสกุลเงินเสถียรจ่ายดอกเบี้ยโดยตรงแก่ผู้ใช้ แต่ Jefferies เชื่อว่า “กลไกผลตอบแทนทางอ้อม” ยังคงอาจเป็นภัยคุกคามต่อเงินฝากของธนาคาร เช่น กิจกรรมจากการซื้อขาย การชำระเงินและการชำระบัญชีด้วยสกุลเงินเสถียร รวมถึงรายได้จากการฝากและกู้ยืมใน DeFi ซึ่งอาจให้ผลตอบแทนคล้ายกันและดึงดูดเงินทุนให้ไหลออกจากธนาคารไปยังการเงินบนบล็อกเชน
แล้วธนาคารใดบ้างที่เสี่ยงที่สุด? จากการวิเคราะห์ของ Jefferies ธนาคารที่พึ่งพา “เงินฝากขายปลีกและเงินฝากดอกเบี้ย” เป็นหลัก จะเผชิญความเสี่ยงมากกว่า ธนาคารที่เน้นการดูแลรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล หรือมีการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัลอยู่แล้วจะมีความเสี่ยงน้อยกว่า
