Bitcoin คล้ายหุ้นเทคโนโลยีมากกว่าทองคำดิจิทัล? Grayscale เปิดเผยปัจจัยที่แท้จริงที่อยู่เบื้องหลัง

แม้ว่า ETF และสถาบันจะยังคงได้รับประโยชน์จากข่าวดีอย่างต่อเนื่อง แต่ตั้งแต่กลางปีที่แล้ว ตลาดคริปโตเคอร์เรนซียังคงมีการไหลออกของทุนอย่างต่อเนื่อง ราคาบิทคอยน์กลับแสดงแนวโน้มใกล้เคียงกับหุ้นซอฟต์แวร์เติบโตสูงในสหรัฐอเมริกา มากกว่าทรัพย์สินที่เป็นการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบดั้งเดิม การวิจัยล่าสุดของ Grayscale ชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่างบิทคอยน์กับกลุ่มซอฟต์แวร์ในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่ากลไกการซื้อขายของมันมีแนวโน้มไปในทิศทางของสินทรัพย์เติบโต

ข้อมูลแสดงให้เห็นตั้งแต่ต้นปี 2024 จนถึงปัจจุบัน บิทคอยน์และหุ้นซอฟต์แวร์ในสหรัฐอเมริกามีแนวโน้มเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันอย่างสูง ในช่วงการขายออกล่าสุด ทั้งสองมีการเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกันเกือบทั้งหมด ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการลดลงในรอบนี้เกิดจากการลดความเสี่ยงของสินทรัพย์เติบโตโดยรวม มากกว่าปัญหาที่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรมคริปโตเอง กระแสเงินทุนก็ยืนยันสิ่งนี้เช่นกัน นักลงทุนสหรัฐเป็นผู้นำในการขายออกในช่วงนี้ โดย ETP บิทคอยน์ที่เกี่ยวข้องมีการไหลออกสุทธิประมาณ 318 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นกุมภาพันธ์ ซึ่งกดดันราคาลงต่อไป

สาเหตุลึกซึ้งยิ่งขึ้นมาจากตลาดสินเชื่อส่วนบุคคล ปัจจุบันตลาดสินเชื่อที่ไม่ใช่ธนาคารมีมูลค่าประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ โดยบริษัทซอฟต์แวร์มีสัดส่วนสำคัญ เมื่อปัญญาประดิษฐ์เข้ามากระทบต่อโมเดลธุรกิจซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิม นักลงทุนกังวลรายได้ประจำลดลง อัตราการผิดนัดชำระหนี้เพิ่มขึ้น UBS เตือนว่า อัตราการผิดนัดชำระหนี้ในตลาดสินเชื่อส่วนบุคคลของสหรัฐอาจพุ่งขึ้นเป็น 13% เมื่อการให้กู้ยือลดน้อยลง กองทุนมักจะขายสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงเพื่อเรียกคืนสภาพคล่อง ทำให้บิทคอยน์ถูกมองว่าเป็น “สินทรัพย์เทคโนโลยีที่มีเบต้าสูง”

Joao Wedson ผู้ก่อตั้ง Alphractal ชี้ว่า ทุนจริงๆ แล้วมองว่าบิทคอยน์และบริษัทซอฟต์แวร์เป็นสินทรัพย์ประเภทเดียวกัน ซึ่งได้รับผลกระทบจากวัฏจักรการประเมินมูลค่า คาดการณ์การเติบโต และความเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่อง Dan หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Coinbureau ก็เห็นด้วยว่า ความกดดันจากตลาดสินเชื่อส่วนบุคคลเริ่มชัดเจนตั้งแต่กลางปี 2025 ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้บิทคอยน์แยกตัวออกจากสภาพคล่องในภาพรวมของเศรษฐกิจ