‍#Gate广场五月交易分享

Анализ причин снижения резервов стабильных монет

Феномен снижения резервов стабильных монет до 66,37 миллиардов долларов по сути является сигналом о сокращении ликвидности на рынке криптовалют. Его основные причины могут быть следующими:

‌1. Влияние настроений на риск и перенос капитала‌

Постоянный рост доходности государственных облигаций по всему миру (например, доходность 10-летних облигаций США приближается к 4,5%, а 30-летние — превышают 5%), повышает привлекательность традиционных низкорискованных активов. Инвесторы переводят резервы стабильных монет с бирж в фиат или увеличивают долю государственных облигаций, что является типичным поведением "бегства в безопасность".

‌2. Запаздывающий эффект политики ужесточения ФРС‌

Ожидания рынка о сохранении высоких процентных ставок ФРС усиливаются (по данным CME фьючерсов, вероятность снижения ставки в марте превышает 95%), что держит стоимость заимствований на высоком уровне. Институциональные инвесторы предпочитают держать наличные активы в качестве "сухого пороха", а не вкладывать в высокорискованные криптоактивы.

‌3. Изменения в структуре ликвидности бирж‌

Резервы стабильных монет крупнейших бирж bn за три месяца сократились на 18,6% (примерно на 10 миллиардов долларов), что составляет основную часть общего сокращения рынка. Это отражает тенденцию перевода активов пользователей на цепочные кошельки или в соответствии с нормативами, а также указывает на частичный уход капитала с рынка.

‌4. Явное "долларизация" стабильных монет‌

В настоящее время 90% стабильных монет имеют долларовые резервы, и их сокращение по сути является зеркальной реакцией долларовой ликвидности на глобальном крипторынке. Регуляторные рамки, такие как закон США "GENIUS", ускоряют институционализацию этой системы.

Что касается вопроса, повлияет ли снижение резервов стабильных монет на движение биткоина, — по мнению 小财神, это зависит от следующих факторов:

‌1. Необходимость преодоления ликвидностного барьера для новых покупок‌

Текущая рыночная капитализация стабильных монет застряла на уровне около 300 миллиардов долларов, рост на 150% за последние два года прекратился. Без новых поступлений стабильных монет на биржи рынок не имеет достаточного "топлива" для продолжительного роста.

‌2. Взаимодействие технических и фондовых факторов‌

‌Положительные сигналы‌: соотношение предложения биткоинов в стабильных монетах (SSR) снизилось ниже 13 — это исторический минимум, который неоднократно совпадал с ценовыми днами (например, в середине 2021 года и в цикле 2024 года).

‌Риски‌: резервы биткоинов на платформах bn и других сокращаются одновременно, что указывает на то, что давление на продажу еще не полностью исчерпано. Настоящая поддержка возможна только при притоке институциональных средств через спотовые ETF и другие каналы.

‌

3. Эффект временного сдвига макроэкономической политики‌

Если ФРС даст ясный сигнал о снижении ставок, снижение доходности краткосрочных облигаций вызовет переориентацию капитала на рискованные активы. Исторические данные показывают, что изменения резервов стабильных монет обычно опережают цену биткоина на 1-2 месяца.