Только что заметил кое-что, что не складывается в текущих рынках. Пока геополитическая напряженность с Ираном нарастает, а военные угрозы продолжают увеличиваться, золото и серебро фактически резко падают, а не растут, как следовало бы. Серебро опустилось ниже $70 , а золото только что пробило отметку в $4 600 — это более триллиона, уничтоженного за один раз. Тем временем нефть поднимается выше $100. Такой рыночный сценарий заставляет задуматься и спросить: почему криптовалюта падает вместе со всем остальным?

Дело в том, что это не типичный сценарий избегания риска. Обычно, когда ситуация на геополитической арене становится напряженной, деньги массово идут в золото и серебро как в безопасные активы. Но этого не происходит. Настоящий виновник? ожидания инфляции и то, что это значит для процентных ставок. Когда цены на нефть взлетают так резко, центральные банки начинают опасаться устойчивой инфляции, что означает, что снижение ставок откладывается, а доходности остаются высокими. Золото и серебро не приносят дохода, поэтому они становятся менее привлекательными, как только активы с доходностью выглядят более заманчиво. Даже традиционные убежища продаются.

Нефтяной шок — это действительно ключ к пониманию всего происходящего сейчас. США дали сигнал, что продолжат наносить удары по Ирану в течение следующих 2–3 недель, и рынки сейчас закладывают более длительную нестабильность. Вот важный момент: пролив Хормуз обеспечивает примерно 20% мировых поставок нефти. Любое нарушение там вызывает значительный рост цен на нефть, что возвращается к инфляции, которая сжимает все рынки. Это цепная реакция, которая не щадит ни один класс активов.

Так почему же падает криптовалюта? Вот вопрос, который задают все, особенно учитывая, что фундаментальные показатели выглядят неплохо — прогресс в регулировании стейблкоинов, приток институциональных инвестиций, развитие нарративов о принятии. Но все это не имеет значения, когда макроусловия такие враждебные. Когда ликвидность сокращается и неопределенность растет, инвесторы сразу же сокращают рискованные позиции, и криптовалюта страдает первой. Биткойн уже не реагирует на новости — он танцует под макроритм.

Самое страшное — это возможное сжатие ликвидности. Последовательность проста: нефть растет, ожидания инфляции скачут, снижение ставок откладывается, ликвидность сокращается. Когда это происходит, давление оказывается на все — акции, товары и, конечно, цифровые активы. Вот почему все падает одновременно.

Следующий шаг рынка зависит от нескольких факторов: обострится ли ситуация с Ираном или стабилизируется, останется ли нефть выше $100 или откатится назад, и что скажут центральные банки о ставках. Если нефть продолжит расти, мы можем увидеть дальнейшее снижение как на традиционных, так и на криптовалютных рынках.

Эта ситуация кажется иной. Это уже не изолированные движения — это полностью взаимосвязанная система, где геополитические риски задают тон. Безопасные активы сломаны. Рискованные активы под ударом. И именно поэтому криптовалюта падает сейчас вместе со всем остальным. Мы больше не в крипторынке — мы на макроуровне, где традиционные стратегии не работают.