Думал о том, о чем в обсуждениях медвежьего рынка уделяется недостаточно внимания — и речь идет не о том, насколько еще может упасть биткоин, а о том, как долго это может продолжаться.

Все говорят о ценовой боли, верно? О резких обвалах, которые выбивают людей из позиций. Но есть совершенно другое явление: временная боль. Это медленное, боковое движение, которое истощает как быков, так и медведей из-за полного отсутствия направления. В последнее время биткоин колеблется ниже $66K , снизившись с октябрьского пика около $126K. Мы уже примерно шесть месяцев наблюдаем условия медвежьего рынка в крипте, и вопрос не только в том, когда он дойдет до дна — а в том, насколько скучно может стать перед этим.

Вот что привлекло мое внимание. Долгосрочные держатели — люди, которые держат активы шесть месяцев или дольше — сейчас контролируют около 80% предложения биткоина. Исторически сложилось так, что дно медвежьего рынка совпадало с тем, что эти долгосрочные держатели достигали примерно 85% от общего предложения. Интересный момент? Обычно цена достигает дна первой, а затем требуется несколько месяцев, чтобы накопление долгосрочных держателей достигло этих уровней. Это те, кто покупает на падениях и отказывается продавать через боль.

Что это значит? Если мы уже на 80%, то, возможно, приближаемся к формированию дна. Но есть нюанс — и тут вступает временная боль — даже если формируется ценовой уровень поддержки, исторические модели показывают, что, скорее всего, нас ждут месяцы консолидации и торговли в диапазоне, прежде чем начнется устойчивое восстановление.

Это реальность криптовалютного медвежьего рынка, о которой никто особо не хочет слышать. Это не драматично. Не о капитуляции или панической распродаже. Просто… скучно. Боковые движения, которые больше испытывают терпение, чем что-либо еще. Данные метрики HODL Waves от Glassnode показывают, что структура рынка нацелена на дно, но настоящее испытание — это терпение. Еще могут быть несколько месяцев такой консолидации, прежде чем ситуация снова начнет становиться интересной.