Только что наблюдал, как биткойн колебался $72k на этой неделе, и не мог не заметить кое-что странное — у нас появилась серия действительно бычьих новостей от институциональных игроков, а ценовое движение оставалось довольно стабильным. BNY Mellon выступает в роли хранителя ETF, некоторые крупные биржи получают доступ к платежам ФРС, традиционные финансы входят в инфраструктуру криптовалют... вещи, которые несколько лет назад вызвали бы взрыв на рынках. Но нет, макроэкономика взяла верх.

Настоящая история в том, что биткойн теперь торгуется больше как технологические акции, чем как что-то свое. Когда доллар укрепляется или меняются ожидания по ставкам, криптовалюта просто следует за более широкой волной избегания риска. Напряженность в Иране и рост доллара на этой неделе фактически стерли любые прибыли от институциональных побед. Не то чтобы новости перестали иметь значение — внутренняя инфраструктура определенно становится более надежной — но это не влияет на цену так, как ожидали люди.

Что привлекло мое внимание — это давление на продажу. Данные на блокчейне показали, что краткосрочные держатели сбросили более 27 000 BTC, когда цена достигла $74k, быстро зафиксировав прибыль. Это трейдеры, а не долгосрочные верующие, и их напугала макроэкономическая неопределенность. Тем временем, ставки финансирования опустились до минимумов 2023 года, что на самом деле может быть положительным знаком, если это означает, что плечо распутывается, и мы готовимся к более чистым движениям.

Но не все так плохо — спотовые ETF на биткойн в прошлом месяце впервые с января показали положительный поток, и некоторые фонды начинают рассматривать криптораспределения. Институциональная инфраструктура строится, даже если цена движется боком. Кажется, мы находимся в одной из тех фаз, когда все происходит под поверхностью, пока трейдеры зациклены на ежедневных колебаниях.