После преобразования MakerDAO получил кредитный рейтинг B-, то же самое, что и у облигаций Конго

Автор: DLNews

Перевод: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Введение: В прошлом году в августе S&P поставил Sky оценки USDS и DAI на уровне B-, что соответствует облигациям правительства Демократической Республики Конго и считается мусорным долгом. Чтобы привлечь институциональных инвесторов, Sky и его субDAO Spark перепаковывают долги, изолируют источники высокорискованной доходности и запускают младшие капитальные хранилища. Кредитный рейтинг становится ключевым барьером для привлечения традиционного финансового капитала в DeFi-протоколы.

Sky стремится повысить свой кредитный рейтинг.

Это децентрализованное кредитное учреждение в сфере DeFi получило рейтинг B- от S&P Global Ratings в августе.

Кредитный рейтинг становится все более важным для DeFi-протоколов.

Sky и его субDAO Spark будут перепаковывать свои продукты, минимизировать экспозицию к источникам риска и доходности, а также запускать новые капитальные хранилища для повышения кредитного рейтинга Sky для потенциальных институциональных инвесторов.

В августе S&P Global Ratings присвоило этому децентрализованному кредитному протоколу рейтинг B-, поставив USDS и DAI — стабильные монеты — на один уровень с облигациями правительства Демократической Республики Конго.

По мере того как протокол ищет способы привлечь больше институциональных инвесторов, их цель — улучшить этот рейтинг.

“Мы уже заняли доминирующее положение на текущем рынке. Нам нужно расти в традиционной финансовой сфере,” — заявил в интервью DL News главный исполнительный директор Phoenix Labs, основного разработчика Sky, Сам Макферсон, на EthCC в Каннах.

“Мы очень сосредоточены на улучшении слабых мест, которые волнуют более традиционных участников рынка,” — добавил он.

По мере того как блокчейн-технологии становятся все более принятыми и используемыми в крупнейших финансовых учреждениях мира, капитал из традиционного финансового сектора активно входит в DeFi.

Протоколы DeFi стремятся привлечь этих новых инвесторов, и один из способов — получить сильные оценки от уважаемых рейтинговых агентств.

Кредитный рейтинг показывает инвесторам вероятность дефолта заемщика по долговым обязательствам или другим долговым инструментам. Он важен для традиционных финансовых компаний, поскольку помогает управлять рисками на финансовых рынках.

Высокодоходные облигации, обычно называемые мусорными долгами, — это любые долговые ценные бумаги, рейтинг которых у S&P Global Ratings или Fitch ниже BBB-.

Преимущественные и субординированные

Первым шагом Sky и Spark станет перепаковка долгов, поддерживающих стабильную монету USDS.

Пользователи Sky смогут создавать USDS, внося в Sky Vaults Ethereum и другие криптоактивы, получая доходность на эти депозиты. Затем USDS можно обменять через Spark на sUSDS — версию токена с доходностью. Пользователи не могут создавать USDS сверх стоимости залога, что означает, что займы обеспечены избыточным залогом.

“Будут USDS, возможно, с определенной степенью экспозиции к продуктам с высокой доходностью, но они будут упакованы так, чтобы соответствовать требованиям рейтинговых агентств,” — сказал Макферсон.

Также Spark планирует во втором квартале изолировать более рискованные активы с высокой доходностью в младшие капитальные хранилища.

“Это будет хранилище с первыми потерями. Риск выше, но и доходность тоже,” — отметил он.

Такие структурированные финансовые продукты широко распространены в традиционном финансах.

Когда заемщики погашают долги, кредиторы, владеющие так называемыми приоритетными продуктами, получают выплаты в первую очередь, хотя их доходность обычно ниже. Это делает такие продукты менее рискованными и привлекательными для консервативных инвесторов.

С другой стороны, субординированные продукты несут больший риск, так как получают выплаты в последнюю очередь, но предлагают более высокую доходность, чтобы компенсировать потенциальные потери.

Кроме того, Макферсон отметил, что Sky и Spark минимизировали экспозицию к USDe — синтетическому доллару, выпущенному Ethena, — который также является протоколом DeFi.

Ранее S&P Global Ratings присвоило USDe риск-ваг 1250%, из-за сложных механизмов, поддерживающих его стоимость.

Конкурс рейтингов

Sky не единственный проект в криптомире, заказывающий кредитные рейтинги.

В 2022 году DeFi-кредитор Compound Finance через свой корпоративный отдел Compound Prime также получил рейтинг B- за свои приоритетные необеспеченные долги от S&P Global Ratings.

Помимо традиционных рейтинговых агентств, таких как S&P, Moody’s и Fitch, появляются и собственные рейтинговые организации, ориентированные на криптоиндустрию.

Платформы вроде Credora предоставляют кредитный анализ и оценку рисков для DeFi-займов, хотя их рейтинги пока не имеют такого же веса среди инвесторов, как у традиционных агентств.

К марту 2026 года стейк Vault для stUSDS от Spark получил рейтинг B+, что соответствует уровню BB- по традиционной шкале.

Для протоколов DeFi получение таких рейтингов “крайне важно,” — отметил Макферсон.

“Сейчас идет много сомнительных процессов по оценке, и действительно необходимо проверять основные хранилища и рынки заимствований,” — добавил он.

Обновление 9 апреля: В статье обновлены ссылки на Sky и его субDAO Spark.