МВФ оценивает сектор токенизации: призывает к дорожной карте для решения системных изменений

Международный валютный фонд (МВФ) выпустил свежую оценку сектора токенизации, спрогнозировав быстрое расширение ончейн-представления финансовых требований, при этом предупреждая, что этот сдвиг может перестроить глобальную финансовую систему и создать новые системные уязвимости.

МВФ указывает на ограничения традиционных инструментов урегулирования

В записке, опубликованной МВФ в среду, токенизация описывается как нечто большее, чем технологическая инновация: это институциональная трансформация.

Преобразуя деньги, ценные бумаги и деривативы в программируемые цифровые токены, записываемые в распределенных реестрах, токенизация меняет то, как требования создаются, передаются и погашаются, говорится в заявлении МВФ.

По словам в записке, этот сдвиг несет как потенциал для повышения эффективности, так и риск существенных сбоев для действующих рамок регулирования и антикризисного управления.

Одна из ключевых обеспокоенностей для Фонда заключается в том, что токенизированные финансы не встраиваются аккуратно в национальные, территориально ограниченные правовые и надзорные структуры, лежащие в основе текущих режимов урегулирования.

Традиционные инструменты антикризисного управления опираются на юрисдикционный контроль над институтами, инфраструктурами и активами. В отличие от этого, МВФ описывает токенизированные системы, способные выполнять транзакции в нескольких юрисдикциях со скоростью «машины».

МВФ предостерегает, что это может оставить власти с ограниченными рычагами для сдерживания стресса, когда ключевые точки контроля в токенизированной среде могут находиться в управленческих ключах, механизмах консенсуса или логике смарт-контрактов, а не в организациях, зарегистрированных в соответствующих странах.

Пятиточечная дорожная карта, чтобы обуздать «риски токенизации»

Для решения заявленных проблем, связанных с токенизацией, МВФ излагает то, что называет «последовательной дорожной картой по разработке политики», построенной вокруг пяти опор, которые отвечают на новое распределение доверия и рисков, созданное токенизированными инфраструктурами.

Во-первых, Фонд утверждает, что расчеты должны быть привязаны к безопасным формам денег: системно значимые токенизированные транзакции в конечном итоге должны погашаться активами, которые минимизируют кредитный и ликвидностный риск.

Во-вторых, МВФ призывает к внедрению глобальных стандартов и рекомендаций для рынков криптовалют в соответствии с принципом «одинаковая деятельность — одинаковый риск — одинаковый регуляторный результат», перекликаясь с прежней работой МВФ и Совета по финансовой стабильности.

В-третьих, Фонд призывает к правовой определенности: они заявили, что законодатели и суды должны прояснить правовой статус сектора токенизации, как устанавливаются записи о владении, и когда расчет становится окончательным, обеспечив эволюцию правовых рамок параллельно с техническим развертыванием.

В-четвертых, МВФ рекомендует общие стандарты ожиданий по расчетам и окончательности, а также договоренности о совместном надзоре, чтобы предотвратить фрагментацию и управлять трансграничными рисками.

В-пятых, рамки ликвидности и антикризисного управления должны быть адаптированы к непрерывной, автоматизированной среде 24/7; центральным банкам и другим органам власти может потребоваться разработать новые инструменты или работать напрямую внутри токенизированных инфраструктур, чтобы сохранить действенность своих инструментов политики.

В совокупности МВФ утверждает, что эти меры сформируют основу стабильной и эффективной токенизированной финансовой системы. Реализация дорожной карты потребует постоянного и тесного сотрудничества между государственными органами и участниками частного сектора в разных юрисдикциях, отмечает Фонд.

Изображение в центре внимания от OpenArt, график с TradingView.com