#国际油价重拾升势 Голдман Сакс выпустил серию отчетов с оптимизмом по поводу цен на нефть, эпоха высоких цен на нефть может сохраниться надолго

С марта этого года международные цены на нефть выросли более чем на 30%, что оказывает глубокое влияние на глобальную экономическую структуру. Недавно международный инвестиционный банк Goldman Sachs опубликовал несколько отчетов, в которых, основываясь на оценке рисков перебоев в поставках, дополнительно повысил прогнозы цен на нефть и предположил, что состояние высоких цен на нефть может сохраниться на длительный срок.
В отчетах Goldman Sachs отмечается, что повышение прогнозов цен на нефть основано на двух ключевых логиках: во-первых, предполагается, что объем перевозок нефти через Ормузский пролив в течение 6 недель будет поддерживаться на уровне всего 5% от нормального, а для восстановления потребуется еще месяц; во-вторых, рынок уже глубоко осознал риски, связанные с высокой концентрацией добычи нефти и остаточных мощностей, что будет способствовать структурному увеличению стратегических запасов нефти и долгосрочному росту цен.
По состоянию на 25 марта по пекинскому времени, после значительного роста цены на нефть скорректировались и колебались в узком диапазоне. Основной контракт WTI торгуется около 88 долларов за баррель, основной контракт Brent — около 95 долларов за баррель, что на более чем 5% ниже предыдущего дня. Внутренний рынок фьючерсов на нефтепродукты также скорректировался, лидерами падения стали сжиженный газ, топочный мазут и этиленгликоль. Однако по сравнению с началом года цены на нефтепродукты значительно выросли, а совокупный рост цен на Brent и Shanghai Futures за год превысил 60%.
Голдман Сакс считает, что в период перебоев в поставках рынок должен постоянно повышать риск-премию, стимулируя превентивный сокращение спроса, чтобы компенсировать риски дефицита при длительных перебоях в поставках. Ожидается, что в марте–апреле средняя цена Brent достигнет 110 долларов за баррель, что на 62% выше средней цены за 2025 год. Что касается дальнейшего развития цен на нефть, Goldman Sachs предполагает, что высокие цены сохранятся на длительный срок.
Банк также повысил прогноз цен на нефть на 2026 год: ожидается, что средняя цена Brent за год составит 85 долларов за баррель, WTI — 79 долларов за баррель; прогнозы цен на Brent и WTI в четвертом квартале 2026 года были повышены до 80 и 75 долларов за баррель соответственно. Основной драйвер этого повышения — расширение воздействия на коммерческие запасы нефти и увеличение долгосрочных цен после оценки рисков, связанных с эффективными остаточными мощностями.
Глядя на 2027 год, Goldman Sachs прогнозирует, что средние цены Brent и WTI останутся на уровне 80 и 75 долларов за баррель. В части влияния цен на нефть на экономику, Goldman Sachs уделяет особое внимание рынку Китая. Несмотря на то, что около 50% нефтяных импортов Китая проходят через Ормузский пролив, 60% общего потребления энергии в Китае приходится на уголь, который в основном производится внутри страны. Благодаря запасам нефти и мерам фискального регулирования, чувствительность экономики к ценам на нефть снижается. Быстрый рост цен на нефть и газ все равно будет способствовать росту инфляции.
Goldman Sachs прогнозирует, что рост цен на нефть и газ поможет завершить снижение индекса потребительских цен (CPI) в годовом выражении в Китае, и повысит прогнозы инфляции по CPI и PPI за 2026 год до 1%, что выше первоначальных оценок в 0,6% и -0,7%. В области экспортной торговли аналитики отмечают, что страны с низким уровнем доходов и развивающиеся экономики, у которых отсутствуют крупные запасы нефти и государственные субсидии, наиболее уязвимы к высоким ценам на нефть, что может привести к замедлению экспорта Китая в эти регионы в ближайшие кварталы.
С среднесрочной точки зрения, колебания цен на энергоносители будут стимулировать страны-импортеры нефти укреплять энергетическую безопасность, а лидерство Китая в области электромобилей, аккумуляторов и генерационного оборудования может выиграть от усиления глобального спроса.