Спот и фьючерсные рынки полностью сбалансированы по basis. 3-месячные фьючерсы BTC стабилизировались на уровне базисного курса около 2,5% годовых — это соответствует стоимости финансирования краткосрочных государственных облигаций США, что указывает на то, что ожидания участников рынка сместились от спекуляции к рационализму. За прошлую неделю открытые позиции (OI) упали на 6%, что означает постепенный выход спекулянтов, стремящихся к высокодоходным плечевым позициям.

Наиболее примечательно: спекулятивная премия полностью рассеялась. Рынок деривативов больше не подает сигналов процветания и не показывает признаков паники на дне — он превратился в полностью хеджированный рынок с рациональным ценообразованием. Это именно тот поворотный момент, который большинство трейдеров упускают из виду. Когда basis переходит от спекулятивной премии обратно к уровню стоимости финансирования, фундаментальная динамика рынка кардинально изменяется.