ПАУЭЛЛ ТЕРЯЕТ ОРИЕНТИР?

Индексы PPI и Core PPI США только что были опубликованы, и это не очень позитивный сигнал для Федеральной резервной системы. PPI США составил 3,4%, что выше ожидаемых 2,9%, и является самым высоким уровнем с февраля 2025 года. Core PPI достиг 3,9%, превысив прогноз 3,7%, и является самым высоким с января 2025 года. Это свидетельствует о том, что базовая инфляция начинает снова разогреваться, и вот почему это вызывает опасения: Во-первых, влияние недавних цен на нефть только начинает отражаться в данных по инфляции. Во-вторых, рынок труда ослабевает, поскольку уровень безработицы растет, в то время как ВВП показывает, что экономика США испытывает значительные трудности. Кроме того, появляются и другие негативные факторы: Рынок жилья становится менее доступным, чем за многие годы. Разрыв между покупателями и продавцами достигает рекордных уровней. Рынок частного кредитования начинает испытывать напряжение. Геополитическая напряженность между Китаем и Тайванем вызывает опасения по поводу «пузыря ИИ». Уровень глобальной неопределенности продолжает расти. Поэтому рынок считает, что вероятность снижения процентных ставок в 2026 году невысока, что негативно сказывается на рисковых активах. Что будет дальше? Сегодня состоится решение по ставкам FOMC и пресс-конференция председателя ФРС. Вероятно, их позиция будет «ястребиной» (hawkish). Причина в том, что приоритет ФРС по-прежнему — контроль инфляции, и до сих пор, несмотря на ужесточение политики, эта цель еще не достигнута. Это не призыв к панике, но исходя из текущих данных, заседание FOMC может иметь оттенок, похожий на ноябрь 2025 года.