Новый курс денежно-кредитной политики на 2026 год: более активный и решительный, сосредоточенный на повышении эффективности

В этом году в докладе правительства было предложено продолжить реализацию умеренно мягкой денежно-кредитной политики. От структурных инструментов денежно-кредитной политики «умеренно увеличивать масштаб, совершенствовать методы реализации» до «нормализовать поведение на рынке кредитования, снизить издержки посредничества при финансировании» — в докладе содержится множество новых идей и изменений в отношении денежно-кредитной политики. Недавно несколько делегатов и членов Национальных двухсотых сессий, дав интервью журналистам Shanghai Securities, заявили, что в этом году денежно-кредитная политика станет более активной и ориентированной на повышение эффективности, что даст импульс для высокого качества экономического развития.

Акцент на гибкости и эффективности: денежно-кредитная политика станет более ориентированной на повышение эффективности

«К 2026 году денежно-кредитная политика станет более активной», — заявил журналистам Вэй Гэцзюнь, член Национальной политической консультативной конференции и советник Народного банка Китая. Он отметил, что в докладе правительства по денежно-кредитной политике отражается преемственность и согласованность политики, а также требования к усилению макроэкономического управления.

От «своевременного снижения резервных требований и процентных ставок» до «гибкого и эффективного использования различных инструментов, таких как снижение резервных требований и процентных ставок» — новые формулировки в докладе подчеркивают новый курс в денежно-кредитной политике.

Член Национальной политической консультативной конференции, главный экономист исследовательского центра Shenwan Hongyuan Ян Чэнчжун заявил, что «гибкость и эффективность» означают, что в будущем денежно-кредитная политика будет больше сосредоточена на повышении эффективности, а не только на расширении объема.

«В будущем операции по денежно-кредитной политике будут более ориентированы на своевременное принятие решений», — считает вице-президент Общества макроэкономики Китая Лю Шанси. Он отметил, что использование инструментов, таких как снижение резервных требований и процентных ставок, будет зависеть от ситуации в экономике и изменений в международной обстановке, и будет осуществляться гибко и умеренно.

Из-за восстановления потребительского спроса после новогодних праздников, совокупный индекс потребительских цен (CPI) в феврале вырос на 1,3% в годовом выражении, что значительно выше предыдущих показателей. В докладе правительства подчеркивается важность поддержки стабильного роста экономики и разумного повышения цен. Лю Шанси считает, что это означает необходимость поддерживать умеренное расширение денежной массы, чтобы обеспечить достаточную ликвидность и способствовать мягкому росту цен.

Денежно-кредитная политика будет направлена на точечное воздействие на ключевые области, и ожидается увеличение масштабов структурных инструментов и совершенствование методов их реализации. В докладе четко указано: «оптимизация и инновации структурных инструментов денежно-кредитной политики» и «направление финансовых институтов на усиление поддержки расширения внутреннего спроса, технологических инноваций и малых и средних предприятий».

Лю Шанси отметил, что «структурные инструменты денежно-кредитной политики могут обеспечить более целенаправленную финансовую поддержку в сферах технологических инноваций и других приоритетных областях».

Для снижения издержек общего финансирования общества впервые в докладе было предложено «снизить издержки посредничества при финансировании».

«По сравнению с прошлым, наши общие издержки финансирования значительно снизились, однако финансовая система все еще должна лучше соответствовать потребностям предприятий», — отметил Ян Чэнчжун. Например, некоторые компании по-прежнему вынуждены пассивно принимать стандартные продукты финансовых учреждений, что затрудняет взаимодействие между финансами и реальной экономикой и вызывает определенные издержки или трансакционные издержки, что в определенной степени влияет на эффективность обслуживания реальной экономики.

Вэй Гэцзюнь считает, что в этом году есть четыре важных аспекта денежно-кредитной политики: важность поддержки стабильного роста экономики и разумного повышения цен; усиление координации между денежно-кредитной и фискальной политикой; углубление реформ механизмов регулирования и передачи денежно-кредитных воздействий; а также более внимательное управление ожиданиями.

«Полное раскрытие эффективности денежно-кредитной политики невозможно без координации с фискальной и промышленной политикой. Исходя из системного подхода, все макроэкономические инструменты должны работать в согласованной связке, чтобы достичь эффекта «1+1>2»», — подчеркнул Лю Шанси.

Фокус на ключевых областях: точечное применение структурных инструментов

В производственном цехе по сборке полупроводников в Сучжоу, недавно обновленное оборудование помогает компании повысить уровень упаковочных технологий и фактическую мощность. Руководитель предприятия сообщил, что Народный банк Китая предоставил компании кредиты на обновление оборудования на сумму свыше 150 миллионов юаней, а также применил льготные условия по процентным ставкам, что позволило сэкономить около 3 миллионов юаней за год.

В начале этого года Народный банк Китая запустил ряд мер по денежно-кредитной политике: структурное «снижение процентных ставок», создание повторных кредитных линий для частных предприятий, увеличение лимитов по кредитам для технологических инноваций и технического обновления — все это направлено на точечную поддержку ключевых секторов экономики.

Глава Народного банка Китая Пан Гуншэн на пресс-конференции по экономической тематике XIV сессии Всекитайского собрания народных представителей заявил, что в 2026 году будет продолжена реализация умеренно мягкой денежно-кредитной политики.

Пан Гуншэн отметил: «В количественном выражении мы будем комплексно использовать краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инструменты, чтобы поддерживать достаточную ликвидность на рынке; в отношении ставок — направлять и регулировать уровень процентных ставок, чтобы обеспечить низкие издержки общего финансирования; в структурном плане — сосредоточиться на поддержке расширения внутреннего спроса, технологических инноваций и малых и средних предприятий».

К 2026 году умеренно мягкая денежно-кредитная политика будет лучше согласована с реальной ситуацией развития экономики в регионах, обеспечивая «последний километр» передачи политики и более эффективное распространение ее преимуществ на микроуровень.

«Для эффективной передачи денежно-кредитной политики на местах важно превращать макроэкономические меры в ощутимый для микроэкономических субъектов «эффект восприятия»», — считает Вэй Гэцзюнь. Он выделил три направления: активное разъяснение и пропаганда политики, стимулирование внутренних сил финансовых институтов к усилению передачи политики, а также постоянное совершенствование финансовых услуг для обеспечения бесперебойной работы механизма передачи.

В настоящее время регионы активно реализуют меры по внедрению и детализации политики. 12 февраля Народный банк Китая в провинции Хубэй выдал первые кредиты на сумму 2,25 миллиарда юаней для повторных кредитов малым и средним предприятиям, что должно стимулировать выдачу новых кредитов этим предприятиям на сумму 12,55 миллиарда юаней в первом квартале.

Депутат Всекитайского собрания народных представителей, руководитель Народного банка провинции Хубэй Ма Цзюнь заявил, что в 2026 году особое внимание будет уделяться развитию таких отраслей, как «технологическая мощь Хубэй», «водная экономика» и «чайная экономика», а также использованию мер по повторным кредитам и субсидиям из бюджета для реализации комплексных мер поддержки, чтобы способствовать высококачественному развитию экономики Хубэй.

«В 2026 году мы будем прилагать большие усилия для точного внедрения политики и постоянного повышения эффективности поддержки высокого качества развития», — заявил депутат Всекитайского собрания народных представителей и руководитель Народного банка провинции Сычуань Янь Баоюй. Он подчеркнул, что особое внимание будет уделяться поддержке повышения уровня развития экономического пояса Чэнью и содействию реализации задач по развитию нового морского и сухопутного коридора в западной части страны.