Банк Китая (601988) инвестиционно-аналитический обзор (по состоянию на третий квартал 2025 года)

1. Основные показатели прибыли
За первые три квартала 2025 года выручка группы составила 4912,04 млрд юаней, увеличившись на 2,69% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, достигла 1776,60 млрд юаней, рост на 1,08%, а чистая прибыль за третий квартал выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 5,09%, что свидетельствует о смене тенденции с отрицательной на положительную. ROA составил 0,70%, ROE — 8,98%, коэффициент затрат к доходам — 26,90%, что соответствует разумным показателям эффективности для крупного банка.
2. Структура выручки и драйверы роста
Чистый процентный доход — 3257,92 млрд юаней, снизившись на 3,04% по сравнению с прошлым годом, что составляет 66,3% общего дохода, под давлением низкой чистой процентной маржи 1,26%.
Непроцентный доход — 1654,12 млрд юаней, увеличившись на 16,20% и составляя 33,7% общего дохода, стал основным двигателем роста, в основном за счет валютных операций, доходов от драгоценных металлов и инвестиций.
Бизнес ориентирован на корпоративное финансирование, розничное банковское обслуживание и финансовые рынки, при этом доля доходов от розничного бизнеса составляет около 39,5%, а от корпоративного — около 36,3%. Глобализация и комплексное управление проявляются явно.
3. Размер активов и их качество
Общий актив — 37,55 трлн юаней, рост на 7,1% с начала года; общий объем кредитов — 23,35 трлн юаней, рост на 8,15%; депозиты — 25,68 трлн юаней, рост на 6,1%, что свидетельствует о стабильном расширении.
Коэффициент просроченных кредитов — 1,24%, снизился на 0,01 процентных пункта по сравнению с началом года; коэффициент покрытия резервами — 196,60%, что обеспечивает достаточную защиту от рисков; достаточность капитала — 18,66%, что говорит о высокой безопасности капитала.
4. Основные преимущества и особенности управления
Гарантия кредитоспособности со стороны государства, концентрация акций и высокая ликвидность обеспечивают сильную устойчивость к циклическим колебаниям.
Лидирующая глобальная стратегия, стабильный вклад зарубежных операций, являются ключевыми платформами для трансграничных финансовых и валютных операций.
Рост непроцентных доходов помогает эффективно противостоять давлению со стороны чистой процентной маржи, повышая устойчивость выручки.
5. Основные вызовы и области внимания
Чистая процентная маржа находится на исторически низком уровне, цикл снижения ставок продолжает оказывать давление на процентный доход.
Проблемы с просроченной задолженностью в сфере недвижимости и других областях остаются основными рисками; хотя качество активов постепенно улучшается, требуется постоянное отслеживание.
Зарубежные операции подвержены колебаниям валютных курсов и внешней политики.
6. Итог
Банк Китая демонстрирует стабильное восстановление прибыли и возвращение к росту, непроцентный доход становится ключевым источником увеличения. Качество активов остается стабильным, а способность противостоять рискам — высокой, что характерно для крупных банков с низкой волатильностью. Основные направления деятельности — стабилизация чистой процентной маржи, увеличение непроцентных доходов, контроль рисков и развитие трансграничных операций. В целом, банк обладает высокой безопасностью, низким ростом и сильной защитой, что отражает его фундаментальные характеристики.