Искусственный интеллект революционизирует рынки: взгляд Тома Ли на программное обеспечение, ФРС и глобальные возможности

Аналитик Fundstrat предупредил о значительных изменениях в глобальной экономической ситуации, предсказывая, что искусственный интеллект создает глубокий разлом на финансовых рынках. По его прогнозам, Федеральная резервная система примет более мягкую позицию, а потоки капитала перераспределятся в совершенно другие сектора.

Как ИИ меняет сектор программного обеспечения и занятость

В интервью CNBC аналитик отметил, что искусственный интеллект «шокирует сектор программного обеспечения» стоимостью 450 миллиардов долларов, что уже влияет на занятость. Компании, ранее «доминировавшие в мире», сталкиваются с угрозой исчезновения из-за замещения ИИ.

Сжатие этого сектора приведет к дефляционному эффекту в экономике. В этом контексте искусственный интеллект выступает как фактор снижения цен и инфляционного давления. Данные по базовой инфляции за год должны стабилизироваться около 2,52%, достигнув средних уровней до пандемии 2017–2019 годов. Такой сценарий даст Федеральной резервной системе пространство для снижения процентных ставок.

Председатель ФРС Джером Пауэлл уже пересматривает в сторону понижения показатели занятости — примерно 65 000 уволенных в месяц — поскольку последующие данные подтверждают негативную тенденцию. Инвесторы, похоже, не слишком обеспокоены текущими данными по занятости, а больше задаются вопросом, сколько еще рабочих мест исчезнет из-за развития ИИ в ближайшие годы.

Назначение Уорша и мягкая денежно-кредитная политика

Назначение Кевина Уорша в Федеральную резервную систему изначально воспринималось рынком как жесткая мера, но аналитик считает, что это ошибочное толкование. Правительство не назначит «ястреба» на такие важные позиции. Уорш выступает за более низкие ставки при сохранении дисциплины в федеральном бюджете.

Учитывая сокращение занятости и шок, вызванный искусственным интеллектом в различных секторах, Федеральная резервная система должна перейти к политике смягчения. В период 2017–2019 годов ставки по федеральным фондам колебались между 1,5% и 2,0%, что говорит о «больших возможностях для снижения» по сравнению с текущими уровнями.

Перераспределение капитала: от технологических гигантов к инфраструктуре

Революция искусственного интеллекта вызывает крупнейшее за десятилетие перераспределение капитала. В прошлом году инвесторы сосредоточили свои позиции в «Великолепной семерке» — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla и Nvidia — считающихся «армией», ведущей технологическую трансформацию.

Однако ситуация кардинально меняется. Капиталы перемещаются к компаниям, обеспечивающим инфраструктуру для развития ИИ: поставщикам энергии, промышленным производителям, электросетям и производителям полупроводников. Эти «строители основ» привлекают миллиарды инвестиций в капитальные вложения, в то время как компании программного обеспечения — изначальные разрушители сектора — рискуют стать главными жертвами перехода.

Международные рынки выходят в лидеры перехода

Это перераспределение вызовет снижение американского фондового рынка на 10–20%, с оттоком капитала из «Великолепной семерки» в сторону промышленных и финансовых секторов. Удивительно, но это сценарий значительно благоприятствует зарубежным рынкам.

«Великолепная семерка» составляет около 55% американских фондовых индексов, создавая чрезмерную концентрацию в технологическом секторе. В отличие от этого, международные индексы остаются диверсифицированными, с уклоном в промышленность, материалы и циклические сектора — именно туда направлены новые потоки капитала.

Криптовалюты: фонд приближается, несмотря на потрясения

Позитивные прогнозы того же аналитика по Bitcoin и Ethereum на январь не оправдались. Рынок криптовалют пережил шок ликвидаций в октябре, превышающий обвал FTX в ноябре 2022 года.

Два фактора остановили восстановление. Во-первых, объявление о тарифах на торговлю в начале октября вызвало значительные ликвидации. Когда рынок криптовалют начал восстанавливаться — обычно траектория восстановления V-образная за шесть-восемь недель — новые политические турбулентности вызвали очередной каскад продаж.

Во-вторых, психология рынка сместилась в сторону других активов. Инвесторы в криптовалюты почувствовали себя «стыдно» оставаться в секторе, пока акции и золото показывают лучшие результаты. Ралли золота в январе усилило эту психологическую динамику ротации.

Несмотря на эти недавние остановки, аналитик считает, что сектор криптовалют «очень близок к дну, потому что фундаментальная картина остается позитивной». На конференции Consensus в Гонконге настроение участников было «ужасным», они разрывались между решением остаться в крипте или вложить ресурсы в золото. Однако долгосрочные основы указывают на возможности для тех, кто сохраняет терпение и смотрит на цифровой рынок с перспективой.