Почему Coca-Cola — не единственный вариант: вместо этого — лучший источник дохода

Coca-Cola давно считается эталоном для инвесторов, ориентированных на дивиденды — 64 года подряд увеличивая выплаты и при этом имея доходность 2,6%. Отличная динамика акций в 2025 году (рост на 12,3%) и с начала года (+14,2%) только укрепили её репутацию. Но впечатляющая капитализация — лишь часть истории. Для инвесторов, ищущих доход, есть более привлекательная альтернатива: Campbell’s (NASDAQ: CPB).

Скрытая опасность одного культового бренда

Доминирование Coca-Cola связано с важной уязвимостью. В 2025 году безалкогольные напитки составляли 69% мирового объема продаж компании, при этом бренд Coca-Cola занимал 42% продаж в США и 48% международных продаж. Такая сильная концентрация на одном продукте — даже с успешными диетическими и без сахара вариантами — делает компанию уязвимой к изменению предпочтений потребителей в сторону более здоровых напитков.

В отличие от этого, Campbell’s управляет диверсифицированным портфелем известных брендов. Помимо знаменитых супов, компания владеет Prego, Rao’s Homemade, Pace, V8, Goldfish, Lance, Snyder’s of Hanover, Pepperidge Farm, Cape Cod и Kettle. Эта стратегия позволила постепенно смещать бизнес в сторону более здоровых альтернатив, уменьшая зависимость от одной категории продуктов.

Coca-Cola, безусловно, заслуживает признания за сохранение премиальных маржей благодаря элитной цепочке поставок и непревзойденному узнаваемому бренду. Однако этот плюс уже заложен в цену акций, создавая проблему оценки, из-за которой стоит рассматривать альтернативы.

Где скрыта настоящая ценность: резкое расхождение в оценке

Цифры говорят сами за себя. Campbell’s торгуется по мультипликатору всего 11,1 по прогнозным прибыли, тогда как Coca-Cola — по 24,7. Это не небольшая разница — это фундаментальное искажение рыночной оценки.

Campbell’s сталкивается с трудностями при передаче повышения цен потребителям, но при этом генерирует стабильный свободный денежный поток, достаточный для выплаты дивидендов. Особенно важно, что у Campbell’s уровень выплат примерно такой же, как у Coca-Cola, при этом за последние 12 месяцев компания показывает более высокий коэффициент конверсии свободного денежного потока.

Что еще важнее, с 2002 года Campbell’s стабильно удерживает или повышает дивиденды — не столь впечатляющая, как у Coca-Cola, но всё же стабильный рост дохода. И главное: доходность Campbell’s составляет 5,8%, что более чем в два раза превышает доходность Coca-Cola. Для инвесторов, ориентированных на текущий доход, эта разница существенна.

Почему инвестору стоит выбрать другой подход

Недавний рост акций Coca-Cola значительно опередил рост прибыли, что привело к завышенной оценке по сравнению с историческими нормами. В то же время Campbell’s остается недооцененной, несмотря на устойчивую и управляемую структуру дивидендных расходов.

Простая математика: при вложении $10 000 в Coca-Cola ежегодно получаешь $260 дохода; в Campbell’s — $580, что более чем в два раза больше пассивного дохода. Со временем, по мере роста дивидендов Campbell’s (а он растет каждый год с 2002), этот доходный бонус будет увеличиваться.

Для тех, кто ищет более высокий текущий доход без риска потери надежности дивидендов, Campbell’s — гораздо более выгодный выбор, чем дорогостоящая акция Coca-Cola. Портфель с брендами, дисциплина в управлении затратами и скидка по оценке делают Campbell’s более привлекательным с точки зрения соотношения риск-вознаграждение для доходных инвесторов.

В конечном итоге выбор зависит от ваших инвестиционных приоритетов. Если важны рост и престиж бренда — Coca-Cola остается оправданным выбором. Но если главная цель — получение стабильного пассивного дохода, более выгодное предложение как по текущей доходности, так и по перспективам — у Campbell’s.