Обзор макроэкономической ситуации на этой неделе: стойкость инфляции в США в сочетании с неопределенностью по тарифам могут привести к тому, что ФРС отложит снижение ставок до июля

По данным новостей BlockBeats, 23 февраля основная макродинамика в США вернулась к сочетанию «высокая инфляция + высокие процентные ставки на более длительное время».

Вторник, 23:00, месячная ставка оптовых продаж в США за декабрь, индекс потребительской уверенности Торгово-промышленной палаты США за февраль, индекс производства ФРС Ричмонда США за февраль;

После американского фондового рынка в среду Nvidia опубликовала отчёт о прибыли;

Четверг, 21:30, первичные заявки на пособие по безработице в США за неделю до 21 февраля;

Пятница, 22:45, PMI по Чикаго США за февраль.

Последние данные показывают, что общий темп роста ВВП в четвертом квартале 2025 года в США не оправдал ожиданий, однако базовый ВВП всё равно вырос на 2,4% в годовом выражении, а экономическая устойчивость сохраняется. Базовый индекс PCE за декабрь, объявленный в тот же день, вырос на 0,4% в месячном выражении и на 3% в годовом выражении, что является самым большим ростом почти за год, а супер-ядро PCE вырос на 3,3% в годовом выражении, усиливая негативный сигнал инфляции.

Под влиянием этого рынок процентных ставок фактически отказался от ожидания снижения ставок в первой половине года. Согласно данным LSEG, трейдеры в настоящее время полностью оценивают два снижения ставки на 25 базисных пунктов в 2026 году, но первое снижение ставки было отложено до июля, и некоторые учреждения даже предупреждают, что риск снижения ставки в течение года растёт.

На этой неделе внимание будет сосредоточено на данных по PPI в США за январь. Рынок ожидает, что PPI увеличится на 0,3% по сравнению с предыдущим уровнем в 3,0% до 2,8% в годовом выражении. Если инфляция со стороны производства останется устойчивой, это ещё больше сократит пространство ФРС для смены политики.

Ряд чиновников ФРС выпустили жёсткие сигналы. Президент ФРС Чикаго Гулсби заявил, что если инфляция останется на уровне 3% или выше, текущий уровень процентной ставки «не высок»; Губернатор Барр заявил, что не будет поддерживать снижение процентных ставок, пока инфляция не продолжит снижаться; Протокол также показал, что некоторые чиновники открыты к повышению процентных ставок при необходимости.

В целом, хотя экономический рост США замедлился, но не застопоривался, инфляция по-прежнему упряма, а фискальная и торговая политика остаётся неопределённой. В этом контексте краткосрочная волатильность рынка может быть вызвана в основном данными и политическими ожиданиями, и акцент политики ФРС по-прежнему будет сосредоточен на «сохранении ограничительных процентных ставок дольше».