Почему эти две акции в сфере здравоохранения предлагают привлекательные возможности для роста дивидендов

Когда инвесторы думают о акциях здравоохранения, рост дивидендов редко приходит на ум — однако AbbVie и Medtronic тихо построили два из самых впечатляющих послужных списков по дивидендам в секторе. Хотя акции здравоохранения обычно отстают от других секторов по доходности, с средней дивидендной доходностью около 1,67% для крупных медицинских компаний, эти два исключения демонстрируют, как дисциплинированное распределение капитала и сильные бизнес-фундаменталы могут обеспечить устойчивые и растущие выплаты.

Проблема для акций здравоохранения заключается в их бизнес-модели. В отличие от коммунальных предприятий, которые получают стабильные и предсказуемые доходы, фармацевтические и медицинские компании должны постоянно инвестировать в исследования и разработки. Когда истекают патенты на бестселлеры, продажи исчезают, поскольку на рынок выходят генерические конкуренты. Эта необходимость в R&D означает, что большинство акций здравоохранения ставят приоритет на инновации, а не на возврат акционерам. Однако некоторые акции здравоохранения нашли свой код, создавая диверсифицированные портфели и генерируя достаточный свободный денежный поток для финансирования как роста, так и увеличения дивидендов.

AbbVie трансформируется, выходя за рамки зависимости от Humira

AbbVie является мощным дивидендным лидером среди крупных фармацевтических компаний с текущей доходностью 2,98% — значительно выше среднего по отрасли. Включая его историю как части Abbott Laboratories до его отделения в 2013 году, компания продемонстрировала 54 последовательных года увеличения дивидендов, закрепив за собой статус Дивидендного Короля среди всего лишь 55 компаний в мире. Только в этом году AbbVie повысила квартальный дивиденд на 5,5% до 1,73 доллара за акцию.

Последний квартальный отчет фармацевтического гиганта показал выручку в 15,8 миллиарда долларов, что на 9% больше по сравнению с прошлым годом. Хотя прибыль на акцию снизилась на 38% из-за увеличения инвестиций в исследовательские проекты и выплат по этапам, эти расходы отражают стратегическую уверенность в будущих доходах.

Особенность устойчивости дивидендов AbbVie заключается в успешной трансформации бизнеса. Десять лет назад бестселлер Humira приносил 63% дохода компании, создавая значительный риск концентрации при истечении патентов. Сегодня два новых иммунологических препарата заняли центральное место: Skyrizi принес за последний квартал 4,7 миллиарда долларов, а Rinvoq — 2,2 миллиарда, в то время как Humira снизилась до всего 993 миллионов долларов. Этот сдвиг показывает, как компания разумно инвестировала прибыль от Humira, строя свой портфель на будущее.

AbbVie дополнительно укрепила свой портфель, войдя в онкологию, которая теперь составляет почти 11% дохода. Компания добавила три препарата для лечения солидных опухолей — Elahere для рака яичников, Emrelis для рака легких и Epkinly для лимфомы — в дополнение к уже существующим препаратам для кровяных раковин Imbruvica и Venclexta. Свободный денежный поток за последние 12 месяцев составил 11,11 доллара на акцию, а годовая дивидендная выплата — 6,92 доллара, что при выплатном коэффициенте 58% остается устойчивым даже при финансировании амбициозных инноваций.

Medtronic стимулирует рост через медицинские инновации

Medtronic, оцененная в 132 миллиарда долларов, является крупнейшим в мире независимым производителем медицинских устройств. В ее бизнес входят кардиостимуляторы, дефибрилляторы, сердечные клапаны, инсулиновые насосы и хирургические инструменты. Однако в последние годы Medtronic вышла за рамки традиционного оборудования, перейдя к умным медицинским системам, основанным на искусственном интеллекте и передовых датчиках.

Система GI Genius использует ИИ для помощи врачам в выявлении даже микроскопических полипов во время колоноскопий, а PillCam — миниатюрная камера внутри проглатываемой капсулы — позволяет врачам визуализировать пищеварительный тракт с беспрецедентной детализацией. Эти инновации подчеркивают переход Medtronic к более высоким маржам и основанным на данных медицинским решениям, создающим постоянную ценность для поставщиков здравоохранения и пациентов.

Финансово Medtronic демонстрирует стабильные показатели. В последнем финансовом квартале выручка составила 9 миллиардов долларов, что на 6,6% больше по сравнению с прошлым годом, а прибыль на акцию выросла на 8% до 1,07 доллара. Руководство прогнозирует, что в 2026 финансовом году выручка вырастет на 5,5%, а скорректированная прибыль на акцию — на 4,5%, что является хорошим результатом для компании такого масштаба.

По дивидендам Medtronic повысила выплату уже 48-й год подряд, текущая доходность составляет примерно 2,75%. Несмотря на выплатной коэффициент в 69%, компания выглядит уверенной благодаря прогнозируемому росту выручки. Кроме того, Medtronic планирует выделить свой бизнес по диабету, который составляет всего 8% выручки, и заявил, что эта реструктуризация положительно скажется на прибыли без влияния на траекторию дивидендов.

Формирование защитного подхода к инвестициям в сектор здравоохранения

AbbVie и Medtronic обладают важным преимуществом, лежащим в основе их устойчивости дивидендов: масштабом. Их размеры позволяют поддерживать стабильный рост доходов и диверсификацию бизнеса, что защищает от неизбежных неудач в отдельных продуктах или сегментах. Когда одна часть бизнеса показывает слабые результаты, другие обычно компенсируют.

Огромная способность AbbVie генерировать денежные средства — свыше 19 миллионов долларов в прошлом году — позволяет одновременно финансировать агрессивные исследования и стабильно увеличивать дивиденды. В портфеле компании — 90 программ, включая 60 кандидатов на поздних стадиях, что позволяет ей сохранять конкурентное преимущество на десятилетия. Аналогично, Medtronic использует свой масштаб, реинвестируя прибыль в новые медицинские технологии и придерживаясь дисциплины по росту дивидендов.

Для инвесторов, ищущих защитный сектор здравоохранения, эти две компании предлагают редкое в отрасли сочетание: доказанную способность увеличивать выплаты акционерам при сохранении конкурентных позиций за счет постоянных инноваций. Обе показали, что акции здравоохранения не обязательно должны жертвовать ростом дивидендов ради финансирования необходимых исследований — им достаточно иметь достаточный масштаб и операционную дисциплину, чтобы достигать обоих целей одновременно.