Финансовые результаты AFG за 4 квартал: анализ показателей в сравнении с консенсусом аналитиков

Американская финансовая группа (AFG) завершила 2025 год с результатами за четвертый квартал, которые показали смешанную картину по сравнению с ожиданиями Уолл-стрит. Компания зафиксировала квартальную выручку в размере 2,02 миллиарда долларов, немного уступив консенсусной оценке Zacks в 2,05 миллиарда долларов, что составляет -1,37% от прогноза. Однако прибыль на акцию показала другую картину: AFG получила 3,65 доллара на акцию против ожидаемых 3,18 долларов, что стало сильным сюрпризом +14,66%, который застал аналитиков врасплох.

Это расхождение между недоисполнением по выручке и превышением по прибыли подчеркивает, почему инвесторы должны смотреть за пределы заголовочных цифр, чтобы понять истинное операционное состояние компании. Как демонстрируют результаты AFG, показатели, влияющие на прибыльность, зачастую раскрывают более убедительную картину, чем только выручка. Вот как ключевые операционные показатели компании выглядели по сравнению с прогнозами аналитиков в трех основных бизнес-сегментах:

Выручка и прибыль: заголовочные цифры против реальности

В годовом выражении выручка AFG за четвертый квартал снизилась на 2,7%, что отражает общие трудности в страховой отрасли. Однако превышение по прибыли — с EPS, выросшим с 3,12 доллара годом ранее — говорит о том, что компания более эффективно управляла затратами, чем ожидалось, по сравнению с предыдущими результатами и моделями аналитиков.

Операционные показатели: Недвижимость и транспорт против Специальных рисков

Сегмент Недвижимость и транспорт показал отличные результаты по сравнению с ожиданиями. Коэффициент убытков и LAE в этом подразделении составил 56,8%, значительно ниже среднего прогноза трех аналитиков в 69,9%. Коэффициент операционных расходов по страхованию составил 13,8%, что также ниже ожидаемых 20,7%, в совокупности давая комбинированный коэффициент 70,6% против прогнозируемых 90,5%. Это значительное превосходство в управлении затратами и убытками.

Специальные риски показали более сложную картину. Коэффициент убытков и LAE в 68,7% превысил консенсус в 63,7%, что указывает на чуть более высокую активность по претензиям, чем ожидалось. Коэффициент операционных расходов по страхованию в 28% также превысил оценку в 25,5%, что привело к комбинированному коэффициенту 84,1% против прогнозируемых 88,3%. Несмотря на то, что показатели все еще ниже ожиданий, эта сегмент показывает более узкие маржи по сравнению с сегментом Недвижимость и транспорт.

Рост премий и инвестиционный доход: смешанные сигналы против прогнозов

Чистые заработанные премии по портфелю AFG достигли 1,81 миллиарда долларов против треханалитического среднего прогноза в 1,82 миллиарда долларов, что составляет умеренное снижение на 2,4% по сравнению с прошлым годом. Премии по сегменту Недвижимость и транспорт составили 735 миллионов долларов, немного превысив консенсус в 713,96 миллиона долларов, а премии по Специальным рискам выросли до 812 миллионов долларов против оценки в 798,1 миллиона долларов, что демонстрирует рост на 7,7% по сравнению с прошлым годом.

Чистый инвестиционный доход в размере 183 миллиона долларов оказался ниже ожидаемых 195,98 миллиона долларов, что составляет снижение на 5,7% по сравнению с прошлым годом. Этот слабый результат отражает более низкие процентные ставки по сравнению с прошлым годом, что является постоянным препятствием для сектора страхования.

Итог: сильнее ожиданий, но с оговорками

Результаты AFG за четвертый квартал показывают, что качество прибыли важнее, чем просто показатели выручки. Значительный перевыпуск EPS при умеренном снижении выручки свидетельствует о том, что операционная эффективность превзошла сложности, связанные с выручкой. Однако смешанные результаты по сегментам и слабый инвестиционный доход указывают на то, что компания сталкивается с продолжающимися давлением по сравнению с прошлым годом. Инвесторам, отслеживающим AFG, следует учитывать эти операционные детали — как фактическая производительность соотносится с прогнозами — чтобы сформировать более полное представление о траектории компании на 2026 год.