Робуста под давлением: прогноз дождей в Бразилии давит на цены

Фьючерсы на кофе в пятницу резко снизились, лидируя по падению робуста. Мартовские фьючерсы ICE на робусту опустились на -66 пунктов (-1,58%) и закрылись на минимуме за 3,5 недели, в то время как мартовские контракты на арабику снизились на -13,25 пункта (-3,845%), достигнув минимума за 5,5 месяцев для ближайших фьючерсов. Масштабное распродажа усилила опасения по поводу избытка предложения на рынке, который уже сталкивается с ростом запасов и прогнозами увеличения производства от крупных экспортеров.

Давление на рынок усиливается с разных сторон

Непосредственным поводом для снижения в пятницу стали прогнозы погоды для Минейра, основного региона выращивания кофе в Бразилии. Метеорологические данные показывают ожидаемые стабильные осадки на следующей неделе — развитие, которое снижает опасения по поводу стрессов у урожая и указывает на достаточную влажность для деревьев перед сбором. Хотя достаточные осадки обычно благоприятствуют долгосрочному производству, рынок воспринял это как сигнал о возможном ослаблении ограничений по поставкам.

Фактор Бразилии создает сложную картину. С точки зрения производства, агентство по прогнозированию урожая Conab повысило свою оценку на 2025 год на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков, по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. Однако последние данные по экспорту рассказывают другую историю. Согласно Cecafe, экспорт зеленого кофе из Бразилии в декабре резко снизился на -18,4% и составил 2,86 миллиона мешков. Экспорт арабики снизился на -10% по сравнению с прошлым годом и составил 2,6 миллиона мешков, в то время как поставки робусты рухнули на -61% и составили всего 222 147 мешков — значительное сокращение, указывающее на ограниченность текущих запасов несмотря на повышенные прогнозы производства.

Всплеск поставок из Вьетнама: дикая карта робусты

Рынок робусты особенно подвержен давлению со стороны Вьетнама, крупнейшего в мире производителя робусты. Экспорт кофе из Вьетнама в 2025 году вырос на +17,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 1,58 миллиона метрических тонн, согласно официальной статистике, опубликованной в начале января. Производственные показатели рисуют еще более оптимистичную картину: ожидается, что производство Вьетнама увеличится на +6,0% и достигнет 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что является четырехлетним максимумом.

Промышленные ассоциации заявляют о еще большем потенциале роста. Вьетнамская ассоциация кофе и какао указала, что при благоприятных погодных условиях урожай может превысить предыдущий на 10% в сезоне 2025/26. Этот тренд поставок напрямую влияет на цены робусты, которая находится в структурной конкуренции с растущими поставками из Вьетнама.

Глобальные тенденции запасов сигнализируют о смене динамики

Данные складов ICE показывают модели запасов, усложняющие прогнозы по поставкам. Запасы арабики, которые 20 ноября достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков, к середине января восстановились до 461 829 мешков, что является максимумом за 2,5 месяца и свидетельствует о росте доступных запасов. Аналогично запасы робусты, достигшие минимума за год — 4 012 лотов в начале декабря, — восстановились до 4 609 лотов по состоянию на прошлую пятницу, что является максимумом за 1,75 месяца.

Это восстановление запасов создает медвежий фон для цен. Более высокие запасы на складах обычно свидетельствуют либо о снижении спроса, либо о ожиданиях избыточных поставок в ближайшем будущем, что оказывает давление на краткосрочные цены.

Прогнозы по производству показывают разную динамику

Департамент сельского хозяйства США (USDA) предоставил обзор ситуации в середине декабря. Глобальное производство кофе в 2025/26 году прогнозируется на уровне +2,0% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Однако рост скрывает значительные структурные изменения: производство арабики ожидается снизиться на -4,7% до 95,515 миллиона мешков, тогда как производство робусты — вырасти на +10,9% до 83,333 миллиона мешков.

Тенденция в Бразилии отличается от глобальной. Согласно прогнозу FAS, производство в Бразилии снизится на -3,1% и составит 63 миллиона мешков в 2025/26 году, что противоречит ранним повышенным оценкам Conab. Вьетнам, напротив, ожидается, что произведет 30,8 миллиона мешков в 2025/26 году, что на +6,2% больше по сравнению с прошлым годом и является четырехлетним максимумом.

Ожидается, что глобальные запасы на конец 2025/26 года сократятся на -5,4% и составят 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллионами мешков в текущем году, что указывает на постепенное сокращение предложения в среднесрочной перспективе.

Международная перспектива

Международная организация кофе (ICO) сообщила, что экспорт кофе в текущем маркетинговом году (с октября по сентябрь) снизился на -0,3% и составил 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о практически нулевом росте поставок несмотря на увеличение производства в других регионах. Этот скромный рост экспорта по сравнению с прогнозами роста производства подтверждает восприятие ужесточения спроса относительно предложения.

Данные, собранные и проанализированные из различных источников, включая официальные прогнозные агентства и отчеты товарных бирж, показывают рынок, зажатый между противоречивыми сценариями: в то время как робуста испытывает краткосрочное давление из-за сильных поставок из Вьетнама и восстановления запасов, долгосрочные перспективы арабики выглядят более ограниченными с прогнозируемым снижением производства и умеренными запасами.

Противоречивые сигналы на рынках арабики и робусты, а также погодные факторы, влияющие на бразильский урожай, и меняющиеся поставки из Вьетнама требуют от участников рынка внимательно следить за динамикой цен по мере развития сезона.