Cathie Wood считает, что роль биткоина как хеджирования растет на фоне искусственного интеллекта, вызывающего дефляционный хаос

Выступая на крупном отраслевом мероприятии в Нью-Йорке, Кэти Вуд заявила, что быстро приближающаяся волна технологически обусловленной дефляции сделает хеджирование биткоином более важным для инвесторов и институтов. Кэти Вуд предупреждает о дефляционном хаосе из-за экспоненциальных технологий На Неделе инвесторов в биткоин в Нью-Йорке генеральный директор ARK Invest Кэти Вуд сказала, что искусственный интеллект и другие экспоненциальные технологии вызовут мощный шок производительности. По её словам, это изменение приведет к снижению цен в экономике и дестабилизации устаревших финансовых структур, построенных на предположениях о стабильной инфляции. В беседе с Энтони Помплиано она описала надвигающийся период «дефляционного хаоса», вызванного быстрым внедрением ИИ, робототехники и других инновационных платформ. Однако она подчеркнула, что речь идет не о дефляции из-за падающего спроса, а о прорывных технологиях, снижающих издержки и повышающих производительность. «Если эти технологии настолько дефляционны, то традиционному миру, привыкшему к инфляции в 2–3%, будет трудно адаптироваться», — сказала Вуд. Более того, она утверждала, что действующие игроки будут вынуждены быстрее принимать эти инструменты, чем они ожидают сейчас, чтобы выжить. Снижение затрат на ИИ и неправильное понимание Федеральной резервной системой Вуд указала на внутренние исследования, показывающие, что затраты на обучение ИИ снижаются примерно на 75% в год, а затраты на вывод, то есть на генерацию отдельных результатов ИИ, падают до 98% ежегодно. В результате компании могут значительно повысить производительность при меньших затратах, что обычно способствует снижению цен в целом. Тем не менее, она считает, что Федеральная резервная система неправильно интерпретирует это инновационное снижение цен, поскольку слишком сильно полагается на данные прошлых периодов. По её мнению, политики рискуют реагировать на устаревшие сигналы, в то время как структура экономики трансформируется благодаря экспоненциальным технологиям. «Они могут пропустить это и быть вынуждены реагировать, когда там уже будет больше разрушений», — предупредила Вуд, предполагая, что центральные банки могут ужесточать или смягчать политику в неправильные моменты. Такое несоответствие может усилить стресс на традиционных финансовых рынках, которые все еще оцениваются с учетом умеренной положительной инфляции. Биткоин как хедж в условиях дефляции, вызванной инновациями В рамках этой модели Вуд утверждала, что биткоин становится привлекательным инструментом портфеля как в условиях инфляции, так и в условиях дефляции. Она вновь подтвердила свою долгосрочную гипотезу о том, что этот актив может служить защитой не только от обесценивания валюты, но и от нестабильности, создаваемой разрушительными технологическими изменениями. «Биткоин — это хедж против инфляции и дефляции», — сказала она. Более того, она связала недавние низкие показатели акций SaaS и растущие контрагенты риски в таких сферах, как частный капитал и частный кредит, с ранними стадиями этого цикла разрушений, когда устаревшие модели уже испытывают давление. По словам Вуд, предстоящий период инновационной дефляции выявит уязвимости в балансах с большим долгом и сложных цепочках финансового посредничества. В этом контексте инвесторы, ищущие устойчивость, все чаще будут обращать внимание на доверие, не являющееся суверенным актив, который не зависит от центральных контрагентов. Альтернатива традиционной финансовой системе без доверия Вуд подчеркнула, что децентрализованный дизайн биткоина и его ограниченное предложение отличают его от традиционной финансовой системы, которая часто опирается на кредитное плечо, центральные клиринговые организации и непрозрачные кредитные риски. По её мнению, по мере сжатия маржи в условиях дефляции эти устаревшие структуры могут оказаться под новым давлением. «Самое хаотичное в этом — разрушение повсюду», — сказала она, ссылаясь как на публичные рынки, так и на рынки частного кредита, где риски контрагентов могут расти. Однако она добавила, что биткоин не разделяет эти уязвимости, поскольку он осуществляет расчеты в блокчейне без необходимости доверия к одному институту. Вуд также отметила простоту основного протокола биткоина по сравнению с многоуровневой структурой современной финансовой системы. Поскольку дефляция подрывает модели роста на основе долга, она считает, что прозрачная, основанная на правилах монетарная сеть может стать более привлекательной для инвесторов по всему миру. От пузыря доткомов к реальным экспоненциальным технологиям Помещая текущий момент в исторический контекст, Вуд утверждает, что сегодня ситуация противоположна технологическому и телекоммуникационному пузырю конца 1990-х и начала 2000-х годов. Тогда, по её словам, инвесторы вкладывали капитал в непроверенные технологии, которые еще не были готовы к масштабному внедрению. Теперь, наоборот, она считает, что такие ключевые технологии, как ИИ, робототехника и блокчейн, достаточно зрелы, чтобы обеспечить реальные приросты производительности в различных отраслях. Однако рынки еще не полностью осознали, насколько глубоко эти платформы изменят структуру затрат, бизнес-модели и макроэкономическую динамику. Вуд предположила, что инвесторы, недооценивающие этот переход, могут неправильно оценивать как риски, так и возможности. В частности, она полагает, что активы, ориентированные на инновации, могут выиграть по мере смещения инвестиционного нарратива с чистых опасений инфляции к акценту на производительность и дефляцию. Долгосрочная позиция ARK по криптовалютам и инновациям Вуд отметила, что портфели ARK уже много лет строятся вокруг слияния прорывных технологий, включая публичные блокчейны. Компания является одним из крупнейших институциональных держателей Coinbase и Robinhood, а также ряда других крипто- и финтех-компаний, связанных с внедрением цифровых активов. Несмотря на сохраняющуюся волатильность рынка в 2024 году, она уверена, что биткоин и более широкие темы инноваций имеют потенциал для роста по мере развития макроэкономического нарратива. Однако она признала, что переходный период может быть турбулентным, и как традиционные финансы, так и некоторые технологические компании могут столкнуться с существенными пересмотрами оценок. Вуд настаивала, что её гипотеза основана на данных о снижении затрат, сетевых эффектах и кривых внедрения на различных платформах инноваций. Для инвесторов ключевым является понимание того, как эти силы взаимодействуют с денежно-кредитной политикой, долговой динамикой и тенденциями структурной дефляции. Дефляция, disruption и роль биткоина Глядя в будущее, Вуд считает, что экспоненциальные технологии, скорее всего, продолжат ускоряться, усиливая дефляционный импульс, который они внедряют в глобальную экономику. В такой среде она полагает, что четко определенный хедж в виде биткоина в диверсифицированных портфелях может помочь управлять шоками, вызванными как сюрпризами инфляции, так и быстрым сжатием цен. Более того, она рассматривает фиксированное предложение биткоина и его открытую архитектуру как противовес уязвимостям долговых систем, подверженных шокам производительности. По её мнению, по мере адаптации центральных банков и институтов к этому новому режиму вновь возникнут дебаты о роли безсуверенных цифровых активов в глобальных портфелях. «Правда восторжествует», — заключила Вуд, выразив уверенность, что данные о снижении затрат, производительности и сетевом внедрении в конечном итоге подтвердят позицию её компании. По её мнению, инвесторы, которые присоединятся к правильной стороне технологических изменений, будут лучше подготовлены к дефляционному хаосу, который, как она ожидает, вызовут ИИ и инновации.