Почему Ethereum растет, когда его цена падает: данные, которые видит Том Ли

Криптовалютный рынок сейчас переживает трудные времена. Биткоин и Эфириум оба снизились, портфели в минусе, а давление на продажу кажется неослабевающим. Ликвидации происходят постоянно, и некоторые инвесторы тихо переводят деньги в «более безопасные» активы, такие как золото. На первый взгляд ситуация выглядит мрачно. Но есть то, что большинство упускает: данные рассказывают совершенно другую историю о том, почему криптовалюты растут в долгосрочной перспективе.

Том Ли, управляющий компанией BitMine (которая держит значительные позиции в Эфириуме), недавно поделился поразительной мыслью на конференции Ondo Summit. Несмотря на то, что на бумаге он потерял миллиарды, он не волнуется. И это не слепой оптимизм — он смотрит на метрики, которые противоречат ценовым движениям и исторически предвещали крупные развороты рынка.

Активность сети: скрытый сигнал за ростом стоимости криптовалют

Вот что отличает нынешний спад от предыдущих крахов: в прошлых криптовалютных обвалах сами сети умирали. Пользователи убегали. Объем транзакций падал. Экосистема застывала. Условия были похожи на заброшенные города.

Сейчас ситуация с Эфириумом противоположная.

Даже при цене ETH в 1,97 тысячи долларов (значительно снизившейся) происходит нечто удивительное на блокчейне:

• Вовлеченность пользователей растет. Активных кошельков становится больше, а не меньше. Всё больше людей используют сеть каждый день, несмотря на ценовой обвал.
• Ежедневная активность ускоряется. Транзакции, обмены, взаимодействия с протоколами — всё идет вверх.
• Общий заблокированный объем (TVL) растет. Деньги, размещенные в приложениях на базе Эфириума, таких как Uniswap, Aave и кредитные протоколы, фактически увеличиваются, а не уходят.

Подумайте, что это значит: цена падает, а реальное использование сети растет. Такое расхождение случается редко, и когда оно происходит, обычно происходит резкая коррекция. В конечном итоге рынок приходит к фундаментальным показателям.

Мнение Тома идет прямо к сути: когда ценовое движение резко расходится с фундаментальными метриками, что-то должно измениться. Обычно цена догоняет реальность.

От спекуляций к инфраструктуре: почему долгосрочный тренд криптовалют важен

Что на самом деле меняется под поверхностью — это больше, чем любой отдельный скачок цены. Том описывает это как переход криптовалюты в «суперцикл» — переход от спекулятивного актива к реальной финансовой инфраструктуре.

Этот сдвиг уже происходит, хотя большинство людей этого не замечают, уставившись в красные свечи:

Реализация токенизации активов ускоряется. Крупные компании переводят акции, облигации, кредитные инструменты и активы со стабильной ценой на блокчейны — в первую очередь на Эфириум. Это не розничная торговля; это создание институциональной инфраструктуры.

Прием стейблкоинов взрывообразен. Бизнесы и частные лица используют стейблкоины для платежей и транзакций, а не только для спекуляций. Это сигнал о том, что утилитарность выходит за рамки трейдинга.

Регуляторные рамки наконец-то поддерживают рост. Вместо того чтобы просто преследовать, правительства начинают устанавливать четкие правила, позволяющие криптоэкосистемам работать легально. Эта легитимность важна для участия институциональных инвесторов.

Том делает вывод: Эфириум становится базовым слоем для токенизированных финансов. Когда эта идея полностью закрепится в массовом сознании, производительность ETH относительно традиционных активов, таких как золото, может значительно вырасти — но для этого потребуется время.

Текущая цена ETH — около 1,97 тысячи долларов, объем торгов за 24 часа — 213,26 миллиона долларов, в то время как биткоин торгуется по 67,12 тысячи долларов. Эти уровни цен, по мнению Тома, не отражают происходящие одновременно инфраструктурные разработки.

Проблема с восприятием: недавняя активность Виталика вызывает вопросы

В то время как Том Ли защищает фундаментальные показатели Эфириума и советует держателям сосредоточиться на данных, Виталик Бутерин недавно продал примерно на 5,12 миллиона долларов ETH. Время — не самое подходящее.

Честно говоря: Виталик регулярно продает ETH для финансирования проектов, поддержки разработчиков, благотворительности и исследований по Эфириуму. Эти продажи не обязательно сигнализируют о медвежьем настроении. Он делает это уже много лет, пока Эфириум выживал и развивался.

Но внешний вид важен, особенно во время рыночных распродаж. Когда создатель Эфириума ликвидирует миллионы, а розничные инвесторы наблюдают, как портфели уходят в минус, а аналитики проповедуют терпение, возникает диссонанс. Момент «делай как я говорю, а не как я делаю», даже если причина у него иная.

Вероятно, Виталик не паникует за будущее Эфириума. Продажа казалась ему выгодной с его точки зрения. Но всё равно — это то, что запоминается инвесторам в периоды волатильности.

Инвестиционный посыл: игнорировать шум, следовать данным

Основная идея Тома сводится к следующему: Перестаньте реагировать только на цены. Следите за реальными метриками сети.

Это необычная ситуация:

• Цена резко падает, а использование сети растет
• Криптовалюта переходит от чистой спекуляции к функционирующей инфраструктуре
• Институциональное принятие тихо ускоряется
• Регуляторные инициативы начинают реализовываться

Если вы верите, что Эфириум станет основой для токенизированных финансов (а рост институционального участия это подтверждает), то текущие условия — это возможности для накопления. Если же вы не верите в эту гипотезу, то сегодняшнее ценовое движение подтверждает ваш медвежий настрой — выходите из рынка.

Для тех, кто находится где-то посередине — кровоточит, разочарован, но не уверен, что всё закончилось — мнение Тома простое: «Фундаментальные показатели улучшаются. Цена рано или поздно догонит.»

Сроки? Это может занять 3 месяца или 3 года. Вот в чем ваша ставка.

Реальность: да, рынок сейчас жесткий. Боль реальна. Но под поверхностью сила сети Эфириума растет, а не сокращается. Это исключение, а не правило в криптовалютных крахах. Если анализ Тома Ли верен, эта разница не продлится вечно. Рынок рано или поздно должен будет устранить расхождение. И когда это произойдет, направление скорее будет в пользу фундаментальных показателей, чем слабости цен.

Итак, как вы считаете — достаточно ли улучшающихся фундаментальных данных, чтобы пережить ценовые колебания, или это всего лишь очередной цикл?