Виталик Бутерин прямо указывает на проблему DeFi: почему соучредитель Ethereum говорит, что «большинство DeFi — это ложь»?

核心 разработчик Ethereum и лидер мнений сообщества c-node недавно прямо заявил: «Если у вас нет позиции в долгосрочных криптовалютах и вы не хотите получать финансовые услуги при сохранении самоуправления, то нет причин использовать DeFi». Он назвал большинство стратегий доходности на базе стабильных монет, таких как USDC, «слепым поклонением», считая, что они лишь имитируют успехи DeFi, нарушая его изначальный дух.

Этот спор вращается вокруг одного вопроса: что такое по-настоящему DeFi?

Текущий статус и сомнения в ценности DeFi

На текущем рынке криптовалют децентрализованные финансы выглядят очень процветающими: множество стратегий доходности и проектов ликвидности постоянно появляются. Однако, по мнению соучредителя Ethereum Vitalik Buterin, эта видимость скрывает глубокие проблемы. Он считает, что большинство DeFi-приложений служит лишь спекулятивному капиталу, а не развитию настоящей децентрализованной финансовой инфраструктуры.

Также критически настроенный c-node отметил, что сейчас большая часть DeFi-активностей строится на централизованных активах, таких как стабильные монеты USDC, что противоречит основным принципам DeFi — самоуправлению и децентрализации.

Технические недостатки также очевидны. Недавняя критика Vitalik в адрес решений Layer2 для Ethereum применима и к сфере DeFi. Он указал, что многие L2-решения лишь реализуют поверхностное масштабирование, а их основные компоненты, такие как мосты между цепочками, по-прежнему контролируются небольшим числом участников, что по сути превращает их в «централизованные базы данных, одетые в блокчейн».

Основной вопрос: что такое по-настоящему DeFi?

В определении «настоящего DeFi» в криптосообществе возникли явные разногласия. Vitalik считает, что истинное децентрализованное финансы должны обеспечивать децентрализацию рисков контрагентов, а не только оптимизацию доходности. Он особо подчеркивает важность алгоритмических стабильных монет, особенно тех, что используют переобеспечение или структурные решения для диверсификации рисков контрагентов.

Vitalik объяснил: «Даже если 99% ликвидности поддерживается CDP, где держатели отрицательных алгоритмических долларов и положительных долларов в других местах, возможность переноса риска контрагента на маркет-мейкеров остается важной характеристикой».

Этот спор отражает более глубокие идеологические разногласия в криптосфере. С одной стороны, DeFi рассматривается как инструмент повышения эффективности капитала, использования рычага и получения дохода при сохранении контроля над активами; с другой — как основополагающая финансовая система, которая через децентрализацию и распределение рисков перестраивает глобальный финансовый сектор.

Техническое обновление Ethereum и перспективы DeFi

Несмотря на критику существующих DeFi-приложений, Vitalik и многие эксперты остаются оптимистами относительно развития самого Ethereum. В 2026 году запланировано ключевое обновление — «Glamsterdam». Оно введет две основные функции: разделение предложителя и строителя (ePBS) и списки доступа на уровне блока (BALs). Технические детали могут показаться сложными для обычных пользователей, но главное — эти улучшения значительно снизят газовые сборы для пользователей и DeFi-приложений.

Также Glamsterdam позволит цепочкам Layer2 на базе Ethereum обрабатывать транзакции с более высокой пропускной способностью для расчетов на Ethereum. Если обновление пройдет успешно, вся экосистема Ethereum станет дешевле и надежнее.

Масштабирование Ethereum также открывает новые возможности для DeFi. В 2026 году планируются две крупные хардфорк-апгрейда, один из которых — Glamsterdam — увеличит лимит газа с 60 миллионов до 200 миллионов, более чем в 3 раза. Уже в декабре 2025 года завершение обновления Fusaka показало мощь расширения L1: после него суточный объем транзакций Ethereum вырос примерно на 50%, а число активных адресов — примерно на 60%.

Перспективы рынка и анализ стоимости Ethereum

На фоне споров о DeFi и технических обновлений профессиональные аналитики смотрят на рынок Ethereum с осторожным оптимизмом. Согласно данным Gate, по состоянию на 9 февраля 2026 года цена Ethereum составляет $2,089.37, рыночная капитализация — $252.82 млрд, что занимает 10.04% доли в рынке криптовалют.

Технические обновления и рыночный спрос должны идти рука об руку. Банк Standard Chartered прогнозирует, что «2026 год станет годом Ethereum», считая, что его доминирование в области стабильных монет, токенизации реальных активов и DeFi позволит ему превзойти Биткоин. В долгосрочной перспективе цена Ethereum может достичь $30,000. Однако для значительного роста необходимы благоприятные рыночные условия.

По ценовым диапазонам, ожидаемый диапазон цены Ethereum в 2026 году — от $1,320.02 до $2,283.84, средняя цена — около $2,095.27. В долгосрочной перспективе, к 2031 году, цена может колебаться между $2,863.02 и $4,481.25, потенциальная доходность — +49.00%.

Долгосрочная цель Ethereum — перейти от системы, привязанной к доллару, к поддержке через децентрализованные залоговые структуры, что полностью изменит инфраструктуру DeFi и сделает ее более соответствующей принципам децентрализации. По мере развития технологий и расширения сфер применения, Ethereum и его DeFi-экосистема могут стать более стабильными и устойчивыми.

Криптовалютный рынок переживает кардинальные перемены. Согласно отчету Messari о трендах криптовалют на 2026 год, сектор DeFi движется к модульным протоколам кредитования и активным AMM-моделям. В области стабильных монет также появляются новые тренды: «доходные стабильные монеты» постепенно вытесняют пассивные, становясь основными залоговыми активами в DeFi.

Одновременно Ethereum переживает важную трансформацию. Как сообщает ForkLog, разработчики Layer2 ведут ожесточенные дебаты с Vitalik по поводу будущего расширения Ethereum. Хотя команда Arbitrum настаивает, что масштабирование — ключевая ценность второго слоя, представитель фонда Optimism Карл Флорерш поддерживает дальнейшую децентрализацию.

Руководитель Base Джесси Поллак согласен с Vitalik, считая, что «L2 — это не просто ‘более дешевый Ethereum’». Эти разработки показывают, что, несмотря на возможные споры вокруг критики Vitalik текущего состояния DeFi, он указывает на фундаментальные проблемы, которые необходимо решить. По мере совершенствования технологий Ethereum и зрелости крипторынка, по-настоящему децентрализованные финансы, возможно, проходят через свои необходимые этапы роста.