Конкуренция в сфере стейблкоинов входит в глубокий водоизмещающий этап: почему Circle утверждает, что «не все компании смогут успешно выпустить»?

随着 2026 年监管框架的进一步清晰化，全球稳定币市场正进入一个全新的竞争阶段。

美国《GENIUS 法案》的通过以及欧盟 MiCA 法规的实施，为稳定币发行设立了更高的准入门槛。在这个关键转折点上，Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 在其 2026 年战略报告中明确表示：“发行稳定币是一种特权，而赎回则是一项权利。”

市场分化

当前稳定币市场正呈现出明显的两极分化格局。虽然 2025 年全球稳定币市场总市值从约 2,050 亿美元增长到超过 3,000 亿美元，但市场集中度却不断提高。

数据显示，在超过 300 个稳定币项目中，只有 14 个项目市值超过 10 亿美元，而约 95% 的项目从未达到真正的成功。这种分化标志着市场正从野蛮生长阶段进入成熟竞争阶段。

USDC 作为全球最大的受监管数字美元之一，其流通量在 2025 年同比增长了 108%，显示了头部项目的强劲增长势头。仅在 2025 年第三季度，链上 USDC 交易量就同比增长了 680%，达到近 10 万亿美元。

Конкурентные барьеры

В 2026 году барьеры входа в индустрию стабильных монет значительно выросли. Технические возможности — это лишь базовые требования, настоящие барьеры — в сложной экосистеме соответствия, операционной деятельности и построения доверия.

Принятие закона 《GENIUS》 в США впервые создало федеральную нормативную базу для «лицензированных стабильных монет». Этот закон требует, чтобы стабильные монеты имели 100% ликвидных активов в качестве резерва и внедрял стандартизированное ежемесячное раскрытие информации.

В глобальном масштабе рамки MiCA Европейского союза регулируют стабильные монеты как «электронные денежные токены», а Великобритания создала двойную систему надзора, объединяющую финансовый регулятор и Банк Англии для платежных стабильных монет.

Полная экосистема Circle

Circle строит полноценную трехуровневую платформу интернет-финансов, от базовой инфраструктуры до прикладных решений, формируя мощный барьер для конкуренции.

Arc — это операционная система экономики, являющаяся ядром стратегии Circle. Эта базовая блокчейн-инфраструктура предназначена стать операционной системой экономики интернета, объединяя защиту данных от подделки, высокопроизводительное выполнение смарт-контрактов, глобальную соответствие требованиям и нейтральное управление.

На уровне цифровых активов USDC, EURC и USYC уже стали ядром продуктовой матрицы Circle. По состоянию на 27 января 2026 года управляемые активы USYC достигли 1,6 миллиарда долларов.

На прикладном уровне представлены такие продукты, как платежная сеть Circle (CPN) и StableFX, позволяющие организациям осуществлять программируемые, соответствующие требованиям и проверяемые платежи с интернет-скоростью.

Высокий порог для выпуска стабильных монет

Создание стабильной монеты технически относительно просто — по сути, это написание и развертывание кода на блокчейне. Однако управление доверенной и регулируемой стабильной монетой — совсем другое дело.

Это требует круглосуточного управления резервами в реальном времени, поддержки ликвидности через циклы рынков, отчетности по соответствию в нескольких юрисдикциях и прозрачных механизмов выкупа.

За последние годы индустрия стабильных монет стала свидетелем серьезных последствий операционных ошибок. В СМИ сообщалось, что некоторые эмитенты случайно создали токены на сумму 300 триллионов долларов из-за ошибок в операциях; также известные стабильные монеты временно потеряли привязку во время рыночной турбулентности.

Сотрудничество, а не конкуренция

Для большинства компаний более разумной стратегией является сотрудничество с опытными эмитентами стабильных монет, а не самостоятельное их выпускание. Интеграция таких зрелых стабильных монет, как USDC, позволяет компаниям получать почти мгновенные расчеты, глобальное покрытие и межблокчейнную совместимость без необходимости управлять резервами и сталкиваться с сложностями регулирования.

Глубокая интеграция Circle с глобальной банковской системой создает прочную основу для его стабильных монет. Компания сотрудничает с такими крупными финансовыми институтами, как Standard Chartered и Deutsche Bank, что важно для поддержания стабильной работы в условиях рыночных циклов.

Особенно в рамках MiCA Европейского союза USDC и EURC классифицированы как электронные денежные токены, что придает им статус, близкий к широко известным электронным и мобильным платежам.

Итоги

Как ведущая мировая платформа для торговли цифровыми активами, исследовательский институт Gate в отчете 《Обзор рынка криптовалют 2025 и прогноз на 2026》 отметил, что в 2025 году общая рыночная капитализация криптовалют демонстрировала явную тенденцию «падение — восстановление — повторное снижение».

В области стабильных монет Gate отмечает, что благодаря росту эффективности расчетов и увеличению спроса на трансграничные платежи в сфере крипто-платежей, объемы стабильных монет продолжают расти, ускоряя их проникновение в реальные платежные сценарии.

Рекомендуется обращать внимание на ведущие регулируемые стабильные монеты, особенно те, которые имеют ясное нормативное положение, достаточные резервы и сильные банковские партнерства.

Для инвесторов, ищущих риск-экспозицию в стабильных монетах, можно рассмотреть возможность включения в портфель таких регулируемых стабильных монет, как USDC, в качестве «стабилизатора» цифрового портфеля. Кроме того, по мере расширения применения стабильных монет в платежах, расчетах и DeFi, стоит следить за соответствующими экосистемными проектами и инфраструктурой.

Инвесторы могут легко получить доступ к рынку USDC через платформу Gate, используя ее эффективную и безопасную торговую среду для участия в экосистеме стабильных монет. По мере ускорения интеграции стабильных монет в основные финансовые системы, платформы, способные предоставлять надежные услуги по стабильным монетам, получат больше рыночных возможностей.