«Иными словами» Победа Биткоина и стратегия, реализуемая Strategy, — это стратегия цифрового кредитования

В 2025 году биткойн вышел за рамки простых дискуссий о ценовых колебаниях и стал фундаментальным преобразованием финансовой системы. Основатель и председатель Strategy Майкл Сэйлер заявил, что именно это изменение является настоящей победой. Он подчеркивает, что развитие институционального и базового внедрения, а не краткосрочные ценовые колебания, подтверждает внутреннюю ценность биткойна.

2025 год: институциональное внедрение биткойна достигло кардинального поворота

Компании, держащие биткойны на балансовых счетах, увеличились с 30–60 в 2024 году до примерно 200 к концу 2025 года. Эта цифра — не просто статистика, а свидетельство быстрого прогресса институционального принятия. По мнению Сэйлера, фундаментальные показатели остаются очень устойчивыми, и на этой базе биткойн достиг новых исторических максимумов (ATH).

Развитие в институциональной сфере охватывает множество аспектов. Во-первых, возобновилось страховое покрытие. Сам Сэйлер, в 2020 году приобретая биткойны, был лишен страхового договора, но к 2025 году страховые продукты снова стали доступны. Во-вторых, благодаря внедрению принципов справедливой стоимости, компании теперь могут правильно учитывать нереализованные капитальные прибыли. Это повышает прозрачность финансовой отчетности компаний, владеющих биткойнами, и укрепляет доверие инвесторов.

В-третьих, быстро развивается признание со стороны правительства. В 2025 году биткойн был официально признан крупнейшим в мире цифровым товаром государствами. После этого большинство крупных американских банков начали предоставлять кредиты, обеспеченные IBIT, а около четверти банков планируют выдавать кредиты под залог BTC. JPMorgan Chase и Morgan Stanley уже ведут переговоры о торговле и обработке биткойнов.

Министерство финансов также выразило позитивное отношение к включению криптоактивов в баланс банков. Председатели SEC и CFTC также высказали поддержку биткойну и криптоактивам. Более того, на Чикагской товарной бирже (CME) идет коммерциализация рынка биткойн-деривативов, а также внедрена безналоговая механика обмена биткойнов и IBIT на сумму в 1 миллион долларов.

Краткосрочные прогнозы цен — бессмысленны: необходим долгосрочный взгляд

Многие участники рынка склонны реагировать на краткосрочные колебания цен. Однако, по словам Сэйлера, оценка биткойна должна осуществляться не в рамках 90 или 180 дней, а в долгосрочной перспективе на годы. Наблюдая за 4-летней скользящей средней биткойна, можно увидеть очень сильный бычий тренд.

Утверждение о бессмысленности краткосрочных прогнозов основано на фундаментальной философии биткойна. Эта философия предполагает снижение временного предпочтения — приоритет долгосрочного создания стоимости. Анализируя историю мыслительных движений за последние 10 тысяч лет, можно заметить, что люди, посвящающие себя чему-то, обычно тратят на это более 10 лет. Для достижения целей коммерциализации биткойна необходим именно такой долгосрочный взгляд, и Сэйлер задается вопросом, имеет ли смысл предсказывать ценовые колебания 2026 года.

Прошедшие 90 дней 2025 года, по мнению некоторых аналитиков, были лучшей возможностью для опытных инвесторов увеличить свои позиции в биткойнах. Рынок движется в правильном направлении, а сеть развивается стабильно.

Биткойн как «всеобщий капитал»: переосмысление стратегии покупки компанией

Некоторые выражают опасения по поводу стратегии покупки биткойнов многими компаниями. Однако, по мнению Сэйлера, необходимо радикально переосмыслить эти критические оценки. Оценка компаний, владеющих биткойнами, как «спекулятивных», — ошибочная позиция.

В мире существует около 400 миллионов компаний. Пока что лишь часть из них приобрела биткойны, и теоретически все 400 миллионов могут это сделать. Суть покупки биткойнов для компаний — то же самое, что и владение электростанциями с инфраструктурой электроснабжения. Как электричество — универсальный капитал, движущий все механизмы, так и биткойн — универсальный капитал цифровой эпохи.

Например, компания, которая терпит ежегодные убытки в 10 миллионов долларов, владея на балансе биткойнами на сумму 100 миллионов долларов и получая капиталовыгоду в 30 миллионов долларов, действует очень рационально. Критика должна быть сосредоточена не на самой покупке биткойнов, а на продолжительной убыточной структуре — именно это и отражает суть корпоративных финансов.

Для убыточных компаний владение биткойнами — способ улучшить баланс, а для прибыльных — способ увеличить доходы. Вопрос о том, почему прибыльные компании не покупают биткойны, — тоже вопрос, который стоит задать критикам, считает Сэйлер.

Неограниченные возможности рынка цифровых кредитов и стратегия Strategy

Видение Strategy — создание рынка «цифровых кредитов», основанного на цифровом капитале биткойна. Важнейшее для Сэйлера — масштаб этого рынка и его бесконечный рост.

Если рассматривать традиционные рынки кредитования (старшие кредиты, корпоративные кредиты), то говорить о насыщенности рынка нельзя. Создавая новые финансовые продукты — деривативы, биржи, страховые продукты — обеспечивающие залог биткойна, можно добиться результатов, превосходящих по масштабам традиционные финансовые инструменты. В настоящее время практически нет страховых компаний, использующих биткойны в качестве залога или капитала, что делает этот сектор недоиспользованным огромным рынком.

С точки зрения оценки компаний, ценность акций бизнесов зависит не только от текущих методов использования капитала, но и от их будущих возможностей. Наличие не реализованных бизнес-планов не означает, что их реализовать невозможно.

Отсутствие выхода на банковский рынок связано с желанием сосредоточиться. Цель Strategy — создание «лучших в мире цифровых кредитных продуктов». Увеличение резервов долларов — для повышения кредитоспособности и доверия инвесторов. Покупатели кредитных продуктов склонны избегать волатильности биткойна и акций, предпочитая самые надежные активы. Резервы в долларах создают ощущение надежности у таких инвесторов.

Идеальный цифровой кредитный продукт — с доходностью дивидендов 10%, соотношением балансовой стоимости 1 или 2, и с долей 10% на рынке казначейских облигаций США, — потенциальный рынок достигнет 10 триллионов долларов. В этом гигантском рынке Strategy придерживается простой философии: «биткойн — цифровой капитал, Strategy — цифровые кредиты».

Заключение: смена парадигмы оценки с краткосрочной на долгосрочную

Обобщая 2025 год, можно сказать, что биткойн достиг не просто повышения цены, а фундаментального признания и институционализации в финансовой системе. Развитие в регуляторной сфере, одобрение со стороны регуляторов, интеграция в банковскую систему — все это сделало 2025 год годом прогресса.

Если переформулировать позицию Сэйлера, то пришло время сосредоточиться не на спорах и критике внутри сообщества биткойна, а на реальных рыночных возможностях и институциональных достижениях. Покупки биткойнов компаниями, стратегия цифровых кредитов Strategy — все это проявление рациональных решений участников рынка и долгосрочного видения.

Без паники по поводу краткосрочных цен, важно спокойно оценивать прогресс в институционализации и подготовку к входу на рынок цифрового кредитования — это ключ к пониманию будущего рынка.