Пять американских криптовалютных организаций получили одобрение на получение лицензии федерального трастового банка: долларовая система переживёт исторические перемены

2025年12月，美国货币监理署（OCC）一份不引人注目的批准公告在华盛顿发布，却在金融界激起巨大涟漪。Ripple、Circle、Paxos、BitGo и Fidelity Digital Assets пять компаний по криптоактивам официально получили разрешение стать федеральными трастовыми банками. Этот шаг имеет значение гораздо больше, чем просто “банковская лицензия” — он ознаменовал поворотный момент, когда вся цифровая финансовая индустрия переходит из периферии финансовой системы в её ядро под федеральным регулированием.

Что означает лицензия федерального трастового банка

Многие неправильно понимают смысл этого одобрения. Получена не традиционная коммерческая банковская лицензия, а лицензия Национального трастового банка (National Trust Bank) — это тип лицензии, существующий в американской банковской системе давно, но редко привлекающий внимание извне.

“Двухтарифная” система и “федеральные привилегии”

Американский банковский надзор использует двухуровневую систему штатов и федеральных органов. Обладатель федеральной банковской лицензии подчиняется прямому надзору Министерства финансов США и может быть освобожден от требований, различающихся в каждом штате. Эта система возникла в 1864 году на основе “Закон о национальных банках” и является ключевым инструментом для создания единого финансового рынка в США.

Для криптокомпаний это очень важно. Ранее даже такие лидеры отрасли, как Circle или Ripple, чтобы легально работать во всех 50 штатах, должны были получать лицензии на переводы (MTL) в каждом штате отдельно, сталкиваясь с множеством требований — это был настоящий “лабиринт регулирования”. Статус федерального трастового банка означает единые стандарты соответствия, национальный коммерческий пропуск и качественный рост регуляторной власти.

“Почему не полноценный коммерческий банк”

Эти пять организаций не могут привлекать депозиты, застрахованные FDIC, и не могут выдавать коммерческие кредиты. Традиционные банковские структуры (например, Институт банковской политики) обвиняют в этом в “недобросовестной конкуренции”. Но для криптоэмитентов эта структура идеально подходит.

Например, USDC-эмитент Circle или RLUSD-эмитент Ripple основывают свою бизнес-модель на полностью резервной системе. Стейблкоины не расширяют кредитование, не используют частичные резервы, поэтому не создают системных рисков, характерных для традиционных банков. В таких условиях страховка FDIC излишня и даже создает дополнительные регуляторные сложности.

Ключевое в сути лицензии трастового банка — фидуциарное обязательство (fiduciary duty). Это означает, что юридически организация должна строго отделять клиентские активы от собственных средств и в первую очередь защищать интересы клиентов. После скандала с хищением активов FTX это приобретает особое значение: разделение активов переходит из обещания компании в юридическую обязанность по федеральному закону.

“От ‘хранителя’ к ‘платежному узлу’”

Руководитель OCC Джонатан Гулд ясно заявил, что новый федеральный статус банков “предоставит потребителям новые продукты, услуги и источники кредитования, укрепит жизнеспособность, конкурентоспособность и разнообразие банковской системы”. Это создает политическую базу для интеграции криптокомпаний.

Ключевым прорывом является то, что OCC предоставил федеральным трастовым банкам право подавать заявку на подключение к платежной системе Федеральных резервных систем. Настоящая цель — не просто “статус банка”, а прямой вход в систему расчетов центрального банка.

Например, Paxos, несмотря на строгий контроль со стороны Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк и пример для подражания в соблюдении нормативов, не может напрямую подключиться к федеральной платежной сети. Новая структура явно разрешает этим организациям продолжать выпуск стейблкоинов, токенизацию активов и хранение активов. Это означает, что выпуск стейблкоинов и токенизация активов официально включены в легальный “банковский бизнес”.

После внедрения эти организации смогут напрямую подключаться к Fedwire или CHIPS, минуя посредников — традиционные банки. От “управляющего активами” до “узла платежной сети” — это самый значительный структурный прорыв в рамках всей регуляторной реформы.

Почему эта лицензия так ценна

Ключевая ценность лицензии федерального трастового банка не в самом статусе “банка”, а в том, что она открывает доступ к системе расчетов Федеральных резервных систем. Именно это, по словам Брэд Гардлингхауса, CEO Ripple, является “значительным прогрессом”, и именно это вызывает опасения у традиционных банковских лобби (BPI). Для первых — это повышение эффективности и уверенности; для вторых — перераспределение долгосрочной монополии на инфраструктуру.

“Что даст прямой доступ к ФРС”

Ранее криптокомпании всегда находились на периферии долларовой системы. Будь то USDC от Circle или международные платежи Ripple, любые долларовые расчеты в конечном итоге требуют посредничества коммерческих банков — так называемого “корреспондентского банкинга”. На поверхности это кажется просто длинным процессом, но на деле создает три основные проблемы.

Первая — неопределенность прав собственности. Много лет банки односторонне прекращали обслуживание криптокомпаний. Если агентский банк уходит, криптофирма мгновенно теряет канал фиатных средств, и бизнес останавливается. Это и есть истинная причина “декбанализации”.

Вторая — затраты и неэффективность. В модели с агентским банком каждая транзакция проходит через несколько банковских расчетных цепочек, каждая из которых взимает плату и вызывает задержки. Для высокочастотных платежей и стейблкоинов такая структура неприемлема.

Третья — риски расчетов. Традиционная банковская система работает по T+1 или T+2, а “в пути” деньги заблокированы и подвержены кредитным рискам банка. В 2023 году при крахе Silicon Valley Bank у Circle было около 33 миллиардов долларов USDC резервов, и эти средства оказались “под вопросом” — этот урок до сих пор служит напоминанием.

Статус трастового банка меняет эту схему. На уровне системы организации могут подать заявку на открытие “главного счета” в ФРС. После одобрения — подключиться напрямую к Fedwire и другим федеральным системам расчетов, осуществляя мгновенные, безотзывные долларовые расчеты, минуя посредников. Это означает, что в ключевом аспекте расчетов Circle и Ripple впервые оказываются на одном уровне с такими гигантами, как JPMorgan и Citibank.

“Это не просто снижение затрат, а структурная экономия”

Получение главного счета — это не просто marginal benefit, а структурное преимущество. Основное — это полное устранение многоуровневых посредников и связанных с ними расходов. Согласно отраслевым практикам и официальным тарифам Fedwire 2026 года, расчет в высокочастотных и крупномасштабных операциях (стейблкоины, корпоративные платежи) может снизить общие издержки на 30-50%.

Экономия достигается двумя уровнями:

1. Прямое тарифное преимущество: Fedwire для крупных платежей стоит значительно дешевле, чем тарифы коммерческих банков.
2. Упрощение структуры: устранение расходов на агентские банки, обслуживание счетов и управление ликвидностью.

Например, Circle ежедневно обрабатывает резервов USDC на сумму около 800 миллиардов долларов. Если получить прямой доступ, ежегодная экономия на тарифах может достигать сотен миллионов долларов. Это не мелкая оптимизация, а кардинальное изменение бизнес-модели. Поэтому наличие главного счета станет ключевым конкурентным преимуществом для эмитентов стейблкоинов в части тарифов и операционной эффективности.

“Переопределение правового и финансового статуса стейблкоинов”

Когда эмитенты стейблкоинов работают как федеральные трастовые банки, статус их продуктов меняется. В старой модели USDC или RLUSD скорее напоминали “цифровые сертификаты” технологической компании, а безопасность зависела от надежности эмитента и партнеров по банкам. В новой системе резервные активы стейблкоинов размещаются в подчиненной OCC федеральной системе трастов, полностью отделены от активов эмитента в юридическом плане.

Это не равно CBDC и не предполагает FDIC-застрахованность, но “полностью резервная база + федеральное регулирование + фидуциарное обязательство” дают стейблкоинам кредитный рейтинг выше большинства оффшорных аналогов.

На практике это особенно заметно в платежах. Продукт Ripple ODL (On-Demand Liquidity), который долгое время зависел от банковских часов и наличия фиатных каналов, после интеграции в федеральную систему расчетов сможет осуществлять круглосуточные и бесшовные конвертации между фиатом и цепочными активами, значительно повышая надежность международных расчетов.

“Реакция рынка показывает зрелое ожидание”

Несмотря на то, что это событие считается прорывным, реакция рынка спокойна. Цены XRP или USDC не демонстрируют значительных колебаний. Но это не означает недооценку — рынок воспринимает это как долгосрочную институциональную трансформацию, а не краткосрочную спекуляцию.

Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус назвал это “самым высоким стандартом соответствия для стейблкоинов”, подчеркнув, что RLUSD теперь находится под двойным регулированием — федеральным (OCC) и штатным (NYDFS), и прямо обратился к банковским лобби: “Ваша антиконкурентная тактика уже не работает. Вы утверждаете, что криптоиндустрия не соблюдает правила, а теперь мы прямо под контролем OCC. Чего вы боитесь?”

Официальное заявление Circle отмечает, что лицензия федерального трастового банка кардинально изменит доверие в отрасли, позволив эмитентам предоставлять институциональные услуги по хранению цифровых активов с фидуциарными обязательствами. Общая идея — от “пользователя финансовых услуг” к “участнику финансовой системы” — криптофинансы вступают в новую эпоху. Эта лицензия — не просто разрешение, а надежный канал для долгосрочных институциональных инвестиций, ранее колебавшихся из-за регуляторной неопределенности.

“Золотая возможность” эпохи Трампа и Закон о гениях

Чтобы понять сегодняшние достижения, нужно вспомнить о кризисе три-четыре года назад. Тогда казалось невозможным, что криптокомпании получат признание в качестве “банков” до конца 2025 года. Такой сценарий стал возможен не благодаря технологическим прорывам, а благодаря кардинальному политическому и регуляторному сдвигу. Возвращение Трампа к власти и принятие “Закона о гениях” (Genius Act) открыли путь для интеграции криптофинансов в федеральную систему.

“От ‘декбанализации’ к институциональному принятию”

При администрации Байдена криптоиндустрия находилась под жестким регулированием и высокой неопределенностью. Особенно после краха FTX в 2022 году регуляторы сосредоточились на “разделении рисков”, требуя от банков избегать криптовалютных операций. В этот период индустрия называла это “декбанализацией”, а некоторые депутаты — “вторым этапом подавления”. Согласно отчету Комитета по финансовым услугам Палаты представителей, многие банки прекратили сотрудничество с криптокомпаниями под давлением регуляторов. Уход Silvergate и Signature Bank стал символом этого тренда. Тогда логика была проста: лучше изолировать криптовалюты от банковской системы, чем регулировать их внутри.

В 2025 году эта логика полностью изменилась. Во время предвыборной кампании Трамп неоднократно публично поддерживал криптоиндустрию, обещая сделать США “мировым центром криптоинноваций”. После возвращения к власти криптоактивы перестали восприниматься только как риски, а стали частью более широкой финансовой и стратегической повестки. Коренной сдвиг произошел в понимании роли стейблкоинов — их начали рассматривать как инструмент укрепления международного статуса доллара. В заявлении Белого дома о принятии “Закона о гениях” прямо указано, что регулируемые долларовые стейблкоины способствуют росту спроса на американские государственные облигации и укрепляют глобальное влияние доллара в цифровую эпоху. Это фактически переформатирует роль эмитентов стейблкоинов в американской финансовой системе.

“Структура закона о гениях”

В июле 2025 года Трамп подписал Закон о гениях (Genius Act). Это первый федеральный закон, который четко закрепил правовой статус стейблкоинов и связанных с ними институтов. Закон прямо разрешает некоторым нефинансовым организациям, соответствующим определенным условиям, получать статус “квалифицированных эмитентов платежных стейблкоинов”, находясь под федеральным контролем. Это открыло путь для таких компаний, как Circle и Paxos, ранее работавших вне системы.

Более того, закон устанавливает жесткие требования к резервам: стейблкоины должны быть поддержаны на 100% наличными или краткосрочными американскими облигациями. Это исключает алгоритмические и рискованные модели, полностью соответствуя модели “без депозитов и кредитования” в трастовых банках.

Также закон закрепляет преимущественное право держателей стейблкоинов на выкуп активов: даже при банкротстве эмитента резервные активы должны быть использованы в первую очередь для возврата средств. Это значительно снижает регуляторные опасения и повышает доверие институциональных клиентов.

В рамках этого закона получение лицензии федерального трастового банка для пяти компаний стало законным продолжением регуляторной политики.

Защитные механизмы традиционной финансовой системы и начало борьбы

Для криптоиндустрии это — прорыв; для Уолл-стрит — вторжение. Одобрение OCC пяти криптокомпаниям как федеральных трастовых банков вызвало не единодушное одобрение, а скорее — ожесточенную оборону традиционных банковских союзов, в первую очередь — Института банковской политики (BPI). “Старые банки” против “новых банков” — началась новая фаза борьбы.

“Три основные реакции BPI”

BPI представляет интересы JPMorgan, Bank of America, Citibank и других гигантов. После объявления решения OCC их руководители сразу выступили с критикой, затронув глубокие разногласия в регуляторной философии.

Первая — “использование доверия для обхода правил”. BPI обвиняет криптокомпании в том, что получение “трастовой” лицензии — лишь фасад, а по сути они занимаются ключевыми банковскими операциями — платежами и расчетами — и могут иметь системную важность выше, чем у многих средних банков. Но поскольку это трастовая лицензия, их материнские компании (например, Circle Internet Financial) избегают строгого регулирования ФРС, что означает, что регуляторы не могут контролировать разработку программного обеспечения или инвестиции материнских компаний — если произойдет сбой в коде, это станет “слепым пятном” в регулировании.

Вторая — “подрыв границ между банками и промышленностью”. BPI предупреждает, что разрешение Ripple, Circle и других технологических компаний иметь банковские лицензии разрушает защитные барьеры, которые защищали финансовую систему от доминирования технологических гигантов. Более того, есть обвинения в “недобросовестной конкуренции”: технологические компании используют социальные сети и монополию данных, чтобы вытеснить банки, при этом не выполняя обязательств по развитию сообществ (CRA).

Третья — “отсутствие системных и моральных рисков”. Поскольку эти новые трастовые банки не застрахованы FDIC, при сбое стейблкоинов и панике регуляторная система не сможет автоматически защитить вкладчиков. BPI утверждает, что это может привести к кризису уровня 2008 года, и что отсутствует “страховая сетка”.

“Последний бастион ФРС”

Решение OCC — не финал. Для этих пяти новых “федеральных трастовых банков” последний и самый важный шаг — получение одобрения на открытие “главных счетов” в Федеральных резервах — все еще зависит от ФРС.

Хотя OCC признал их статус, в рамках двухуровневой системы США ФРС обладает самостоятельной дискреционной властью. Например, у провалившегося в суде [Custodia Bank] из Вайоминга отказали в главном счете, что показывает — между “лицензией” и “подключением к Fedwire” все еще существует большой разрыв.

Это — следующий фронт борьбы традиционных банков. Не в силах остановить выдачу лицензий OCC, BPI будет оказывать давление на ФРС, требуя жестких условий для открытия главных счетов — например, подтверждения соответствия AML стандартам, не уступающим JPMorgan, или предоставления дополнительных гарантий.

Для Ripple и Circle настоящая борьба только начинается: наличие лицензии без главного счета — это все равно, что иметь “национальный” статус, но без возможности напрямую подключиться к системе расчетов. Тогда их статус как “национальных банков” теряет большую часть своей ценности.

Итог: путь вперед — не только в правилах

Очевидно, что борьба вокруг криптобанков не закончится на получении лицензий. Во-первых, остаются нерегулируемые области на уровне штатов. Например, Департамент финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) продолжает играть важную роль в регулировании крипто. Расширение федеральных полномочий может привести к новым конфликтам в распределении власти.

Во-вторых, несмотря на вступление в силу “Закона о гениях”, многие детали еще требуют уточнения — нормативы по капиталу, управлению рисками, кибербезопасности и т.п. Эти вопросы станут предметом ближайших нормативных инициатив.

Также важно следить за рыночной реакцией. Получение банковской лицензии дает криптокомпаниям возможность стать технологическими партнерами традиционных финансов или объектами поглощения. Банки могут покупать криптокомпании для усиления своих технологий или финансовая система может кардинально измениться.

Одно ясно — одобрение OCC не завершает дискуссию, а лишь открывает новую страницу. Криптофинансы интегрированы в систему, но баланс между инновациями, стабильностью и конкуренцией — это главный вызов для американского регулирования в ближайшие годы.