## Массовый бег из рынка: почему криптовалюты вышли из мейнстрима к 2025 году

Даже по вчерашним колебаниям курса биткоина чувствуется усталость инвесторов. За всего лишь три месяца коррекции психологическая защита полностью разрушилась. Это уже не просто бухгалтерские убытки — доверие к рынку само по себе колеблется.

С другой стороны, мир традиционных активов показывает совершенно другую картину. Фондовые рынки продолжают обновлять рекорды, золото и серебро демонстрируют безумный рост. На фоне этого подавляющего разрыва участники начали голосовать ногами. Закрывать позиции, фиксировать убытки, уходить с рынка — криптовалютный рынок оказался в ситуации беспрецедентного кризиса.

### Стейблкоины на 3000 миллиардов долларов: противоречия

Текущая рыночная капитализация стейблкоинов тихо достигла 3000 миллиардов долларов. Исторически такие огромные внебиржевые фонды должны были стать топливом для бычьего рынка. Это явление указывает на начало крупного пузыря.

Но реальность жестока. Криптовалютный рынок не только не пережил коллективное безумие, но и перешел в режим спада. В этом году биткоин и эфир достигли исторических максимумов, но не смогли удержать инициативу и развернулись вниз. Альткоины, даже новые листинги, не смогли избежать спирального падения, а ликвидность постоянно иссякает.

Сейчас более 30% держателей биткоина находятся в убытке. Такой уровень убытков не наблюдался с октября 2023 года. Тогда цена BTC составляла около 26 000 долларов.

### Ускорение массового оттока средств институциональных инвесторов

На фоне спада рынка скорость вывода капитала увеличивается. По данным, физические ETF на биткоин уже девять недель подряд показывают чистый отток, а совокупный объем вывода достиг примерно 6 миллиардов долларов. Если месяц завершится чистым оттоком, это станет самым заметным оттоком с момента запуска ETF в январе 2024 года.

Активность торгов также значительно снизилась. Объем спотовых сделок на мировых криптовалютных биржах в ноябре снизился до 1,59 триллиона долларов — минимального уровня с июня. Интерес к рынку также быстро исчезает. Глобальный поиск по слову «криптовалюта» в Google постоянно снижается, а в США достигло минимума за год.

Индекс рыночных настроений также перешел в медвежью зону. Однако аналитики отмечают, что при формировании общего консенсуса рынок часто разворачивается. Возможно, произойдет подтверждение того, что большинство ошибается.

### Традиционные активы побеждают: криптовалюты терпят поражение на всех фронтах

К 2025 году сила традиционных активов оказывается сильнее, чем ожидалось.

Если смотреть на фондовые рынки, индекс S&P 500 вырос примерно на 18%, индекс Dow Jones — на 14,5%, а Nasdaq — на 22%. Впервые за долгое время приток частных инвесторов достиг исторического уровня. В американских домохозяйствах доля акций в чистых активах превысила недвижимость — это случилось всего три раза за последние 65 лет.

По прогнозам финансовых институтов, к 2025 году инвестиции частных инвесторов в американские акции увеличатся на 53%, достигнув 303 миллиарда долларов.

В противостоянии с убежищами активов полностью победили физические драгоценные металлы. Золото, серебро и платина недавно достигли исторических новых максимумов. В то же время статус биткоина как «цифрового золота» подвергается серьезным вызовам. Соотношение BTC к золоту и серебру достигло новых минимумов, впервые с ноября и сентября 2023 года.

Ожидаемые выгоды от политики в итоге привели только к снижению годовой линии биткоина. Производительность других криптовалют еще более трагична: по данным, только RWA, Layer1 и некоторые узкоспециализированные сектора показывают рост, остальные сектора демонстрируют двузначное падение.

Капитал всегда ищет прибыль. Когда традиционные рынки предлагают более надежную отдачу, привлекательность криптовалют стремительно падает. Объем торгов токенизированным золотом резко вырос, и некоторые криптокомпании начали включать золото в свои резервные активы.

### Не становитесь «дураком за столом»: защищайте свой круг возможностей

Отток средств из криптовалют и интереса продолжается, и даже в «крипто-гиганте» Южной Корее явно прослеживаются признаки охлаждения. Частные инвесторы избавляются от монет, ищут более стабильные и устойчивые прибыли в больших пулах.

Но вход на новую арену не означает автоматического получения права на участие. Например, открыть счет в американской акции можно за несколько минут. Но это не означает, что барьеры действительно низки.

Рынок американских акций — это высоко зрелая, глубоко институционализированная система по сравнению с криптовалютами. Большинство частных инвесторов сталкиваются с комплексными вызовами: информацией, ресурсами, инструментами, опытом и способностями к управлению рисками.

В криптосфере частные инвесторы могли улавливать настроение рынка и структурные изменения через сообщество и on-chain данные. В американском рынке сталкиваешься с количественными моделями, опытными аналитическими командами, отраслевыми исследовательскими каналами и институциональными данными за долгие годы. Конкуренция на другом уровне.

Еще более серьезно то, что многие инвесторы, покинувшие криптовалютный рынок, так и не завершили обновление своих когнитивных рамок. Столкнувшись с финансовой отчетностью, структурой отрасли, бизнес-моделями, макроэкономической политикой, они продолжают использовать эмоциональные игры и краткосрочное мышление, характерные для криптоторговли. У них катастрофически не хватает способности полностью понять и охватить весь бизнес-цикл.

Почему американский рынок акций смог сформировать долгосрочный бычий тренд? Благодаря постоянному росту прибыльности компаний, ясным и стабильным механизмам возврата капитала акционерам, а также долгосрочной конкуренции, где побеждают сильнейшие. Такие гиганты, как Microsoft, Amazon, Google и Apple, прошли через множество циклов, преодолели колебания и накопили ценность.

Не стоит забывать, что многие новые участники страдают от серьезной ловушки выжившего. После финансового кризиса 2009 года американский рынок начал самый длинный бычий тренд в истории. Это означает, что молодые инвесторы фактически не пережили полноценный медвежий рынок. Успешные тренды расширяют оптимизм, а рост рынка создает иллюзию, что бета-доходность от общего рынка — это альфа, созданная их собственными усилиями.

На первый взгляд, это может казаться золотым дном. Но на самом деле каждый шаг опасен, а истинный барьер — в когнитивных искажениях. Проще сохранить свой круг возможностей, снизить ожидания и терпеливо ждать прихода ветра, чем поддаваться рассказам и иллюзиям.