Глобальная динамика поставок кофе толкает цены вверх на фоне смешанных сигналов

Проблемы с погодой в Бразилии поддерживают рост цен

Фьючерсы на арабику с поставкой в марте выросли на 0.17%, поскольку трейдеры сталкиваются с неблагоприятными погодными условиями в Бразилии, ведущем производителе арабики в мире. Моментум цен отражает растущие опасения по поводу недостатка осадков в ключевых регионах выращивания. В начале января штат Минейраш, где сосредоточена основная часть бразильского производства арабики, получил всего 67% обычных осадков — критический недостаток в период вегетации. Одновременно спотовые цены на арабику достигли своего максимума за примерно четыре недели, что свидетельствует о сильной рыночной уверенности в ограниченности предложения.

Колебания валют усиливают поддержку цен. Укрепление бразильского реала, достигшего месячных максимумов по отношению к доллару США, делает бразильский экспорт кофе сравнительно менее конкурентоспособным на международных рынках, парадоксально помогая поддерживать более высокие оценки арабики за счет ограничения потоков предложения.

Рынок робусты демонстрирует устойчивость несмотря на рост производства

Мартовский контракт ICE на робусту подорожал на 0.48%. Однако эта умеренная прибавка скрывает более глубокие рыночные сложности. Вьетнам, в настоящее время ведущий мировой поставщик робусты, значительно увеличил поставки — Национальное статистическое управление сообщило о росте экспорта кофе на 17.5% по сравнению с прошлым годом за 2025 год, достигнув 1.58 миллиона метрических тонн. Анализ данных Barchart по отслеживанию робусты показывает, что это расширение предложения сдерживает рост цен на более низкокачественный сорт, несмотря на дефицит запасов в других регионах, что поддерживает рынок.

Колебания запасов на складах подчеркивают волатильность предложения

Снижение запасов на складах ICE создает базовую поддержку цен для обоих видов кофе. Запасы арабики недавно снизились до 398 645 мешков 20 ноября — минимального уровня за 1.75 года — после чего частично восстановились до 461 829 мешков. Запасы робусты также достигли годового минимума в 4 012 лотов в середине декабря, затем выросли до 4 278 лотов к концу года. Эти колебания запасов отражают как реальную нехватку предложения, так и сезонное перераспределение, создавая неопределенность относительно истинных масштабов недопоставки на рынке.

Нарушения импорта в США оставляют долгосрочные последствия

Ранее повышенные тарифы на импорт бразильского кофе в США снизили покупательскую способность американских импортеров. В период с августа по октябрь импорт кофе из Бразилии сократился на 52% по сравнению с прошлым годом, до 983 970 мешков. Хотя уровни тарифов были снижены, запасы кофе в США остаются сравнительно низкими, что ограничивает гибкость покупателей и поддерживает цены за счет ограниченной способности поглощения спроса.

Прогнозы производства рисуют разную картину

Агентство Conab в Бразилии прогнозирует урожай 2025 года в 56.54 миллиона мешков, что на 2.4% больше по сравнению с сентябрьской оценкой. Однако эта позитивная картина компенсируется снижением мирового производства арабики на 4.7% до 95.515 миллиона мешков по данным USDA за декабрь. Производство робусты во Вьетнаме, напротив, ожидается на уровне 30.8 миллиона мешков — рекорд за четыре года, с возможным ростом до 10%, если погода останется благоприятной.

Глобальный дисбаланс спроса и предложения

Международная организация кофе сообщила о снижении мирового экспорта кофе на 0.3% за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь), до 138.658 миллиона мешков. Однако прогнозы USDA на 2025/26 показывают рост мирового производства на 2% до рекордных 178.848 миллиона мешков, при этом запасы на конец периода ожидаются сокращенными на 5.4%, до 20.148 миллиона мешков. Такое сочетание — рост производства при сокращении запасов — указывает на то, что рынок закладывает в цены неравномерное распределение поставок по регионам и изменение моделей потребления, а не реальный дефицит. Устойчивость цен на арабику на фоне роста робусты отражает уверенность в продолжающемся спросе на сегмент премиального кофе по сравнению с товарными сортами.