Проблема легитимности фьючерсных сделок с металлами и других производных инструментов в рамках исламского финансирования

Фьючерсная торговля, особенно включая торговлю металлами с поставкой, является спорной темой с точки зрения исламского права. В этом обсуждении рассматриваются не только теоретические неопределенности, но и соответствие практических торговых операций шариатским правилам.

Проблемы традиционных производных финансовых инструментов с точки зрения исламского права

Большинство исламских ученых признают, что фьючерсные контракты по своей сути противоречат шариатским принципам. Эта точка зрения основана на трех основных моментах:

Проблема неопределенности и собственности
В исламе “продажа того, чего у вас нет” явно запрещена (Тирмидзи). В фьючерсных сделках на дату заключения договора сторона еще не владеет товаром. Эта ситуация особенно ярко проявляется в торговле металлами с поставкой — покупатель не получает физический товар, а продавец обязан поставить то, чего у него нет.

Механизм кредитного плеча и связь с процентами
В производных контрактах обычно используются системы кредитного плеча и залога. Эти структуры создают финансовые операции, признанные как риба (процент). Заимствование для проведения сделок строго запрещено по исламскому праву.

Характер спекуляции
Предсказание цен без намерения владения реальным товаром считается maisir (азартная игра или подобная ей деятельность). Особенно высокий риск спекуляций характерен для инструментов, таких как торговля металлами с поставкой.

Ограниченные условия для допустимых практик

Некоторые современные исламские ученые утверждают, что при соблюдении определенных условий фьючерсные сделки могут стать допустимыми. Эти условия очень строгие и значительно отличаются от стандартных торговых практик:

• Сделка должна имитировать salam (предоплата, отсроченная доставка) или форвард
• Объект сделки должен быть материальным и халяльным (например, пшеница, золото)
• Продавец должен иметь право собственности или юридическую возможность распоряжения товаром
• Кредитное плечо, короткие продажи и механизмы процентов полностью исключены
• Цель сделки — хеджирование (страхование рисков), а не спекуляция

Такие сделки встречаются очень редко на традиционных рынках фьючерсов.

Что говорят исламские финансовые авторитеты?

AAOIFI (Организация по бухгалтерскому учету и аудиту исламских финансовых институтов): систематически отвергает существующие фьючерсные контракты.

Дараул Улам Деобанд: категорически объявляет фьючерсы харам.

Современные эксперты по исламским финансам: работают над разработкой альтернативных структур, соответствующих шариатским принципам.

Итог и альтернативные инвестиционные инструменты

В текущих рыночных условиях торговля фьючерсами, включая торговлю металлами с поставкой, в основном считается несоответствующей исламскому праву. Среди альтернатив, соответствующих исламским инвестиционным принципам, можно выделить:

• Исламские инвестиционные фонды
• Шариатски совместимые акции
• Сукуп (Исламские облигации)
• Недвижимость и физические товары

Финансовые решения в любом случае должны приниматься с учетом личных убеждений и консультаций с юристами.