Падение акций Oracle на 4,6% скрывает поразительно сильную историю роста облачных технологий

За последний месяц после последнего раскрытия финансовых результатов акции Oracle снизились на 4,6%, отставая от общего рынка. На первый взгляд, такое снижение может указывать на разочарование, но более тщательный анализ операционной деятельности компании и прогнозов на будущее рассказывает совершенно другую историю.

Реальность по итогам Q2: Облако — теперь движущая сила роста

Результаты второго финансового квартала Oracle продемонстрировали убедительный сценарий, сосредоточенный на трансформации компании в поставщика инфраструктуры с приоритетом на облачные технологии. Компания отчиталась о не-GAAP прибыли на акцию в размере $2,26, превзойдя консенсус-прогнозы на 38,65%, при этом обеспечив рост прибыли по сравнению с прошлым годом на 54% в долларах США и 51% в постоянной валюте.

Выручка выросла до $16,1 млрд, что соответствует росту на 14% в долларах и 13% в постоянной валюте. Особенно впечатляет, что этот рост был напрямую обусловлен беспрецедентным спросом на облачную инфраструктуру. За квартал Oracle заключила новые обязательства на сумму $68 миллиардов — ошеломляющая цифра, включающая крупные технологические компании и игроков в области инфраструктуры ИИ, — что довело общие обязательства по выполнению контрактов до $523 миллиардов, что на 438% больше по сравнению с прошлым годом.

Выручка от облачных услуг: настоящая история роста Oracle

Детальный разбор выручки показывает, где Oracle действительно побеждает:

Облачная инфраструктура стала лидером, с ростом выручки на 68% (66% в постоянной валюте), достигнув $4,1 млрд. Еще более впечатляюще — выручка, связанная с GPU, выросла на 177% по сравнению с прошлым годом, что отражает огромный спрос на специализированные вычислительные мощности для поддержки задач искусственного интеллекта. Бизнес Oracle по облачной инфраструктуре развивается значительно быстрее, чем у конкурентов, что обусловлено дефицитом GPU и стратегическим позиционированием Oracle.

Облачные базы данных внесли значительный вклад в рост, увеличившись на 30% в целом, а выручка по автономным базам данных выросла на 43%. Возможно, самое удивительное — рост мультиоблачного потребления, при котором Oracle обеспечивает работу баз данных в AWS, Azure и Google Cloud, — взлетел на 817% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время компания управляет 45 регионами мультиоблачных решений по всему миру, еще 27 регионов находятся в разработке.

Облачные приложения достигли $3,9 млрд, увеличившись на 11%, при этом Fusion Cloud ERP достиг $1,1 млрд — рост на 18% в долларах США и 17% в постоянной валюте, а NetSuite Cloud ERP превысил ( миллиард, увеличившись на 13%. Fusion HCM и Fusion CX также показали двузначный рост.

Совокупно выручка от облачных решений )SaaS плюс IaaS$1 выросла на 34% в долларах и на 33% в постоянной валюте, достигнув ( миллиардов — заметное ускорение по сравнению с ростом в 24% за аналогичный квартал прошлого года. Облако теперь составляет ровно половину общего дохода Oracle, что является структурным сдвигом, кардинально меняющим представление инвесторов о будущем компании.

Операционная эффективность и инвестиции в инфраструктуру

Отчет о доходах предоставил прозрачность в отношении агрессивной стратегии распределения капитала Oracle. Общие операционные расходы по не-GAAP выросли на 17% в долларах и на 16% в постоянной валюте до $9,3 млрд, хотя этот рост был сознательно замедлен по сравнению с ростом выручки, что свидетельствует об улучшении операционной эффективности.

Более того, расходы на облачные технологии и программное обеспечение выросли на 45% до $3,99 млрд — это целенаправленная инвестиционная стратегия по расширению мощностей дата-центров для удовлетворения растущего спроса клиентов. Операционная прибыль по не-GAAP достигла $6,7 млрд, увеличившись на 10% в долларах и на 8% в постоянной валюте, а операционная маржа осталась стабильной на уровне 42%.

С точки зрения денежных потоков, за квартал компания инвестировала примерно $8,1 млрд в капитальные затраты, что повысило руководство по CapEx на 2026 год до ) миллиардов, что выше предыдущих прогнозов. Эти расходы ориентированы на оборудование дата-центров, генерирующее доход, а не на фиксированную инфраструктуру, большинство объектов работает по арендным соглашениям. Свободный денежный поток за квартал стал отрицательным на $7,3 млрд из-за этих инвестиций, однако компания одновременно сохранила дивиденды на уровне $2,85 млрд за полугодие 2025 года и объявила о квартальных дивидендах по 50 центов на акцию.

Сильный баланс и динамика обязательств

Капитальные позиции Oracle укрепились до $19,2 млрд по состоянию на 30 ноября 2025 года, увеличившись с $10,8 млрд всего за три месяца, что свидетельствует о способности компании генерировать наличные средства несмотря на значительные инвестиции. Общий объем заимствований вырос до $108,1 млрд с $92,6 млрд, что показывает стратегическое использование долговых рынков для финансирования расширения облачных сервисов при сохранении инвестиционного уровня кредитоспособности.

$8 миллиардов — это показатель Remaining Performance Obligation (RPO). Он вырос на $15 миллиардов по сравнению с предыдущим кварталом и на 438% за год, что отражает контрактные обязательства клиентов, которые Oracle признает как выручку в будущих кварталах и годах. Особенно важно, что 33% от общего RPO ожидается перейти в доход в течение следующих 12 месяцев, а 12-месячный RPO вырос на 40% по сравнению с прошлым годом.

Прогноз на будущее: сигнал о сохранении динамики

На третий квартал 2026 года Oracle прогнозирует рост общей выручки от облачных решений на 37-41% в постоянной валюте $523 40-44% в долларах$68 , а общий рост выручки — на 16-18% в постоянной валюте (19-21% в долларах). Не-GAAP прибыль на акцию ожидается в диапазоне $1,64–$1,68, что на 12-14% выше по сравнению с предыдущим годом.

На весь 2026 финансовый год руководство сохранило целевой показатель выручки в ( миллиардов, однако дало важный прогноз: учитывая ) миллиардов новых обязательств, заключенных во втором квартале и которые могут быть быстро монетизированы, Oracle теперь ожидает $67 миллиардов дополнительной выручки в 2027 году. Этот прогноз явно свидетельствует о доверии к конвертации обязательств в доход в ближайшее время и к расходам клиентов.

Контекст снижения на 4,6%

Снижение на 4,6% за месяц кажется несогласованным с фундаментальной операционной силой, проявленной в отчете. Возможные причины — фиксация прибыли после превышения ожиданий по прибыли, опасения по поводу смены сектора внутри технологического сектора или неопределенность рынка относительно капитальных затрат, необходимых для поддержания темпов роста облака.

Настроения аналитиков немного улучшились после публикации результатов, с тенденцией к повышению оценок как по выручке, так и по прибыли. В настоящее время у Oracle рейтинг Zacks 3 $68 Hold$4 , что предполагает, что инвесторы могут ожидать в ближайшие месяцы доходность в соответствии с рынком, а не превосходство.

Итог

Недавнее снижение акций Oracle скрывает компанию, находящуюся в процессе значительной бизнес-трансформации. Облачная инфраструктура и облачные приложения теперь движут ростом по всем направлениям — выручке, марже, обязательствам клиентов и стратегическим капиталовложениям. ( миллиардов — это объем обязательств клиентов, а рост облачной выручки на 34% свидетельствует о том, что конкурентные позиции компании в инфраструктуре ИИ превращаются в измеримый коммерческий успех. Остается вопрос, является ли снижение на 4,6% возможностью для покупки или паузой перед дальнейшим ростом — ответ зависит от инвестиционной стратегии каждого инвестора.