SECaaS бизнес-ускорение, сможет ли история роста Allot продолжить развиваться?

Allot Ltd. [ALLT] активно развивает свой бизнес в области кибербезопасности (SECaaS). Ключевым драйвером роста компании уже очевиден: в третьем квартале 2025 финансового года годовой регулярный доход (ARR) от SECaaS вырос примерно на 60% по сравнению с прошлым годом, значительно опередив общие ожидания роста бизнеса.

Модель подписки способствует повышению качества доходов

В третьем квартале SECaaS составила 28% от общего дохода Allot, и руководство ожидает, что эта доля продолжит приближаться к 30%. Это не только вопрос темпов роста, но и важное преимущество бизнес-модели — основанной на подписке, что обеспечивает большую предсказуемость доходов.

С более макроэкономической точки зрения, регулярный доход уже составляет 63% от общего дохода за третий квартал, по сравнению с 58% в аналогичном периоде прошлого года, что свидетельствует о постепенной оптимизации структуры доходов Allot. Такой рост качества обычно считается важным сигналом для рынка о здоровье компании.

Телекоммуникационные операторы становятся основным драйвером роста

На конференции по финансовым результатам за третий квартал руководство выделило несколько ключевых факторов роста. Крупные телекоммуникационные операторы, внедряя новые услуги безопасности в последние кварталы, продолжают привлекать новых пользователей, что создает сильный спрос на решения Allot. Существующие клиенты также постепенно расширяют объем закупок услуг, что способствует возникновению возможностей для апсейла.

Еще одним важным аспектом является постоянное развитие продуктовой линейки Allot. Например, недавно запущенная услуга OffNetSecure позволяет пользователям получать защиту даже при выходе из сети оператора, что значительно расширяет сценарии применения SECaaS и помогает увеличить доход на одного пользователя.

Если телекоммуникационные партнеры продолжат расширять масштаб этих услуг, а уровень их принятия пользователями останется стабильным, потенциал SECaaS может продолжить поддерживать рост ARR Allot в ближайшие кварталы.

Баланс между оценкой и ожиданиями роста

С точки зрения рыночной динамики, за последние три месяца цена Allot снизилась на 4,2%, превзойдя падение сектора интернет-программного обеспечения на 11,3%. В отношении оценки, у Allot показатель будущей рыночной стоимости по продажам составляет 4,05, что ниже среднего по отрасли 4,7, что указывает на определенную привлекательность относительно оценки.

Общий консенсус рынка предполагает рост выручки в 2025 и 2026 годах на 10,3% и 13,3% соответственно. Ожидания по доходам за 2026 год предполагают рост на 15,9% по сравнению с прошлым годом, причем за последние 60 дней прогнозы были скорректированы в сторону повышения.

В целом, благодаря бизнесу SECaaS — высокоростному и с высокой степенью удержания клиентов — Allot создает более устойчивую базу доходов. Ключевыми индикаторами для наблюдения станут продолжение роста числа пользователей среди телекоммуникационных операторов и дальнейшее расширение ассортимента новых продуктов.