Поиск идеальных инвестиций: почему AI-выбор акций Эрика Фрая действительно оправдывает ожидания во всех аспектах

Проблема поиска акций, которые соответствуют всем критериям

Каждый инвестор мечтает открыть для себя ту же волшебную формулу: компанию с взрывным ростом, высокой прибыльностью и разумной оценкой. Это звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой – и зачастую так и есть. Большинство акций превосходят в одной или двух областях, но терпят неудачу в третьей. Именно поэтому по-настоящему исключительные компании так редки и ценны.

Рассмотрим классическую историю успеха инвестиций: Уоррен Баффет приобрёл Apple Inc. (AAPL) в 2016 году, когда она торговалась по всего 11X прогнозной прибыли, и в итоге принёс $120 миллиардов в доход Berkshire Hathaway. Эрик Фрай также выявил многомерных победителей, включая рост на 1350% всего за 11 месяцев благодаря ещё одному исключительному активу в 2021 году. Эти возможности “полного пакета” – сочетающие быстрый рост, реальную прибыльность и справедливую цену – представляют вершину анализа акций.

Почему большинство акций с ростом не достигают целей

Возьмём Xometry Inc. (XMTR) как пример ловушки одностороннего роста. Эта платформа для 3D-печати использует ИИ для сопоставления клиентов с производителями. Технология решает реальную проблему: малый бизнес теперь может мгновенно оценивать сложные индивидуальные заказы, а крупные клиенты выигрывают за счёт цифровой конкуренции на рынке, которая направляет заказы к наиболее выгодным производителям.

Цифры рассказывают убедительную историю роста. Xometry ожидает, что чистая прибыль в этом году изменится с отрицательной $2 миллионов до положительной $13 миллионов, а затем удвоится дважды за следующие 24 месяца. Однако этот гиперрост скрывает значительные слабости:

• Проблемы с прибыльностью: компания работает с убытком с момента выхода на биржу в 2021 году, что делает её непривлекательной для консервативных портфелей
• Премия за оценку: акции требуют 110X прогнозной прибыли – более чем в пять раз превышая средний показатель S&P 500 – что скорее является спекулятивной ставкой, чем выгодной покупкой

Это акция с одной угрозой: она выигрывает по росту, но терпит неудачу по стоимости и качеству.

Компании, соответствующие двум из трёх критериев

Arm Holdings PLC (ARM), британский разработчик архитектуры чипов, демонстрирует сценарий “почти там”. Доминирование компании впечатляет: её разработки обеспечивают 99% всех процессоров для смартфонов и всё активнее внедряются в дата-центры, IoT-устройства и электромобили. Экономика исключительна – Arm собирает 5% роялти с конечной стоимости устройств, использующих её архитектуру, при этом генерируя более 40% доходности на вложенный капитал.

Переход к энергоэффективным ИИ-ускорителям вызвал настоящий ажиотаж. Аналитики прогнозируют средний ежегодный рост прибыли на 25% в течение следующих трёх лет. Однако рынок наказывает это обещание мультипликатором 61X прогнозной прибыли – в два раза дороже, чем у аналогичных компаний. Акции недавно упали на 12%, несмотря на превышение ожиданий по прибыли, просто потому, что руководство прогнозирует “всего” 12% последовательного роста выручки до $1,05 млрд.

Это пример компании с двумя угрозами: рост и прибыльность есть, но оценка вызывает вопросы.

Настоящий тройной победитель

Corning Inc. (GLW) — это тот случай, когда Эрик Фрай выявил, что рынки систематически недооценивают. 172-летняя компания в области материаловедения едва ли кажется революционной. Но за этим скрывается мастерство стратегического позиционирования:

Движитель роста: Corning производит высококлассную волоконно-оптическую инфраструктуру, которая обеспечивает работу современных дата-центров. По мере увеличения требований к пропускной способности AI-инфраструктуры эта технология становится всё более важной. Связь дата-центров — один из самых быстрорастущих сегментов компании, стимулирующий расширение в отрасли, которая, по прогнозам, значительно ускорится.

Доказанная прибыльность: Corning удерживает положительный операционный доход уже два десятилетия – пережившие рецессии 2008 и 2020 годов. Компания ожидает, что рентабельность собственного капитала вырастет до 17% в этом году, что примерно вдвое превышает средние показатели рынка. Это не спекулятивные обещания; это подтверждённое выполнение.

Убедительная оценка: Corning торгуется по 19X прогнозной прибыли, что ниже среднего по S&P 500 — 20,2X. Компания ежегодно генерирует около $2,8 млрд прибыли до налогообложения. Она оценивается умеренно, несмотря на работу в взрывных рынках.

Обращение внимания на скрытые риски

Скептики справедливо спрашивают: если эта компания соответствует всем критериям, в чём подвох? Рынок выявил серьёзные опасения. Производители телевизоров сталкиваются с существенными экспортными тарифами в США. Федеральное финансирование расширения широкополосных сетей может быть сокращено. Эти факторы вызвали снижение акций на 15% с февраля.

Однако анализ показывает, что эти препятствия управляемы. Девяносто процентов доходов Corning в США приходится на продукцию американского производства, а 80% продаж в Китае — на китайское производство. Прямое воздействие тарифов, скорее всего, останется в пределах $15 миллионов — что практически незначительно по сравнению с ожидаемой прибылью в $2,8 млрд. Кроме того, Corning разрабатывает полностью американскую цепочку поставок солнечных модулей, которая может помочь производителям справиться с тарифами, потенциально достигающими 3500%, если текущие предложения будут реализованы.

Конкурентное преимущество

Исследования Эрика Фрая также выявили ещё одну тройную возможность, конкурирующую в области высокопроизводительных полупроводниковых технологий. Эта компания работает в необычных рыночных условиях: несмотря на отличное операционное исполнение и мощный баланс, инвесторы систематически сбрасывают акции.

Основные операции ускоряются, особенно в новом сегменте дата-центров. Этот сегмент почти удвоил годовую выручку и теперь составляет половину общего дохода компании — впечатляющее проникновение, учитывая относительный возраст подразделения. Компания выступает крупным поставщиком передовых полупроводниковых технологий с всё более прибыльным участием в различных приложениях ИИ.

Интересно, что эта фирма почти приобрела гораздо более крупного конкурента в начале 2000-х — историческая заметка, свидетельствующая о дальновидном руководстве и технических возможностях. Текущая оценка стала привлекательной относительно операционной эффективности и конкурентных позиций.

Вывод для инвестора

Поиск акций, которые одновременно обеспечивают рост, прибыльность и ценность, — это высшая задача в управлении портфелем. Большинство компаний жертвуют одним из критериев ради других. Corning показывает, что терпеливый анализ может выявить бизнесы, соответствующие всем трём критериям, особенно когда рыночное настроение временно затмевает фундаментальный анализ.

Выявление этих многомерных возможностей Эриком Фраем — подробно изложенное в его недавних исследованиях — показывает, почему систематический анализ акций продолжает превосходить реактивную торговлю, основанную на настроениях.