Я считаю, что золото и серебро снижаются из-за фиксации прибыли, несмотря на благоприятные данные CPI

Четверг, 18 декабря, рынок драгоценных металлов зафиксировал сессию с противоречивой динамикой. Утром данные по инфляции в США приятно удивили участников рынка, вызвав сильную реакцию роста цен на золото и серебро. Однако в течение дня массовая деятельность по фиксации прибыли трейдерами изменила тенденцию, закрыв сессию значительным снижением.

Данные CPI США снимают опасения по инфляции

По данным Бюро статистики труда, индекс потребительских цен за декабрь 2025 года показывает годовой рост на 2,7%, что является самым низким показателем с лета. Этот результат значительно ниже прогнозов консенсуса в 3,1% и даже ниже сентябрьского значения (3,0%). Еще более важен показатель базовой инфляции, исключающей продукты питания и энергоносители: годовой рост снизился до 2,6%, что является минимальным с марта 2021 года, и ниже ожидаемых 3,0%.

Сбор данных осложнился из-за закрытия правительства США, которое помешало Бюро статистики труда собрать информацию за октябрь. Поэтому данные за ноябрь остаются неподтвержденными. Тем не менее, агентство сообщило, что за период с сентября по ноябрь общий CPI вырос на 0,2%.

Первоначально положительная реакция на данные, затем технические продажи

Публикация данных CPI сразу поддержала драгоценные металлы, при этом золото достигло двухлетнего максимума за сессию, а серебро значительно отскочило. Однако эта первоначальная волна была затем подавлена продавцами, связанными со стратегиями закрытия длинных позиций трейдерами.

Фьючерсы на золото с поставкой в феврале завершили сессию снижением на 8,3 доллара, до уровня 4 334,08 долларов за унцию. Фьючерсы на серебро с поставкой в марте снизились на 1,516 доллара, закрывшись на уровне 65,385 долларов. Несмотря на снижение за счет фиксации прибыли, аналитики отмечают, что достигнутые максимумы остаются значительно выше уровней до публикации данных.

Последствия для монетарной политики Федеральной резервной системы

Числа по инфляции оказывают значительную поддержку «ястребам» Федеральной резервной системы, выступающим за ускорение сокращения ставок. Ожидания снижения ставок в целом благоприятны для драгоценных металлов и негативны для курса доллара.

Рынок сейчас оценивает два снижения ставок в 2026 году, при этом фьючерсы на ставки в США закладывают смягчение примерно на 62 базисных пункта к концу года. Однако, согласно индексу FedWatch CME, вероятность снижения ставки на январском заседании остается низкой — 28,8%, что указывает на предпочтение центрального банка к осторожности.

Позиция ФРС в правительственных дебатах

Вопрос о руководстве Федеральной резервной системой приобретает все большую политическую значимость. Президент Трамп заявил, что скоро объявит имя следующего председателя центрального банка, предпочтительно кандидата, поддерживающего снижение ставок. В последние дни потенциальными кандидатами называют советника по экономике Кевина Хассета и бывшего члена совета ФРС Кевина Уорша. По некоторым источникам, также ведутся переговоры с Кристофером Уоллером, действующим членом совета.

Уоллер, однако, заявил, что ответственные за монетарную политику не проявляют спешки в реализации чрезмерных мер стимулирования. Его оценка подчеркивает, что, несмотря на инфляцию, все еще превышающую целевой уровень, ФРС может постепенно двигаться к нейтральной ставке, которую он оценивает в диапазоне от 50 до 100 базисных пунктов ниже текущих уровней.

Контекст рынка труда в США

Данные по занятости дают смешанную картину. Первичные заявки на пособие по безработице снизились до 224 000, немного ниже ожидаемых 225 000 и предыдущих 237 000. Продолжительные заявки выросли до 1 897 000, ниже прогнозируемых 1 940 000, но выше предыдущего значения в 1 830 000. Скользящая средняя за четыре недели показывает незначительный рост — с 217 000 до 217 500.

Геополитические факторы поддерживают спрос на убежище

Рост напряженности между США и Венесуэлой вызвал приток капитала в активы-убежища, включая драгоценные металлы. Развивающийся геополитический контекст продолжает поддерживать поиск защиты через инвестиции в золото и серебро.

Индекс доллара показывает небольшой спад в течение сессии, торгуясь около 98,47 с дневными максимумами около 98,56. Слабость американской валюты дополнительно поддерживает цены на драгоценные металлы, делая международным инвесторам менее чувствительными к ценам покупки.

Перспективы Goldman Sachs на 2026 год

Goldman Sachs остается оптимистичным по поводу золота на следующий год. По данным исследовательского подразделения банка, восходящая динамика, которая привела фьючерсы на золото к рекордам в 2025 году, может продолжиться в 2026. В базовом сценарии Goldman Sachs прогнозирует рост цены на золото на 14% до 4 900 долларов за унцию к декабрю 2026 года, с возможными рисками в сторону повышения.

Банк ожидает, что центральные банки продолжат покупать золото в следующем году, в среднем около 70 тонн в месяц. Эти покупки обусловлены сохраняющимися геополитическими напряжениями и желанием защитить портфели от волатильности, связанной с валютными рисками.

Краткосрочные перспективы

В течение сегодняшней сессии наиболее ликвидный контракт на золото снизился на 0,3% до 4 358 долларов за унцию после значительных ростов в первые часы торгов. Цена нефти находится около 56,50 долларов за баррель, а доходность десятилетних казначейских облигаций США после публикации CPI снизилась до 4,116%.

Сегодняшняя динамика остается характерной для переходного рынка, где новые экономические данные сочетаются с неопределенностью относительно точных сроков снижения ставок и развития американского экономического цикла.