Разрыв в оценке: почему показатели альткоинов не соответствуют их рыночной капитализации

Когда вы смотрите на цифры, что-то не складывается. XRP занимает рыночную капитализацию в $124,80 миллиарда при умеренной активности в сети, в то время как Solana — с значительно меньшей оценкой — демонстрирует миллионы активных адресов, обеспечивающих работу реальных DeFi-приложений. Этот парадокс вызвал новый спор среди отраслевых наблюдателей, включая таких известных фигур, как Майк Новограц, о том, что на самом деле движет оценками альткоинов на зрелом рынке.

Данные рассказывают другую историю

Недавние показатели блокчейна выявляют поразительный разрыв между рыночным восприятием и использованием сети. XRP удерживает примерно 7,5 миллиона адресов, но показывает ограниченную интенсивность транзакций. Cardano (ADA), торгующаяся по цене $0,39 с рыночной капитализацией $14,17 миллиарда, работает примерно с 10 миллионами адресов — однако активность в сети остается удивительно низкой по сравнению с альтернативами.

Сравните это с Solana, где DeFi-протоколы и популярные проекты привлекли значительно больше органического использования. Экосистема показывает, как реальная полезность — а не историческая репутация или лояльность сообщества — все больше определяет конкурентоспособность.

От веры к фундаментам

Во время недавнего анализа рынка Новограц подчеркнул важный сдвиг: альткоины переходят от «активов на основе веры» к субъектам, оцениваемым как традиционные компании. Генерация доходов, активные базы пользователей и ощутимый экономический вклад теперь важнее, чем только нарративная динамика.

Пример XRP иллюстрирует проблему. Несмотря на партнерства RippleNet с финансовыми институтами для трансграничных платежей, активность в блокчейне не оправдала ожиданий. Аналогично, Cardano — поддерживаемая сильным сообществом и под руководством Чарльза Хоскинсона — испытывает трудности с превращением энтузиазма в значимое использование сети.

Новограц отметил, что по мере усиления конкуренции блокчейны с низкой плотностью использования сталкиваются с возрастающим давлением со стороны более быстрорастущих альтернатив.

Модель дохода из реального мира

Один из проектов, привлекающих внимание, — Hyperliquid (HYPE), который в настоящее время торгуется по цене $23,51. Децентрализованная фьючерсная биржа генерирует реальный доход и направляет прибыль на выкуп токенов, фактически создавая экономическую структуру, похожую на долю для держателей HYPE.

Этот подход, по мнению Новограца, получит распространение: активы, подкрепленные реальными бизнес-механизмами и денежным потоком, а не только спекулятивной позицией.

Вывод для рынка

Урок для инвесторов ясен: в крипто-ландшафте 2026 года Майк и другие аналитики подчеркивают, что широкое внедрение Solana и совместимость DeFi демонстрируют ценность иначе, чем текущие траектории XRP или ADA. Рынок все больше отделяет проекты с реальной полезностью от тех, кто полагается только на общественное мнение.

Вопрос уже не в том, остаются ли сообщества лояльными — а в том, используют ли эти сообщества сети, которые они поддерживают.