Битва между новым и старым капиталом: борьба между крипто-гигантами и вековыми семьями

Итальянский символ футбола — Ювентус — оказывается втянут в масштабную битву за капитал, которая отражает смену эпох. Глобальный крупнейший эмитент стабильных монет Tether, технический директор Паоло Ардойно, делает предложение о покупке клуба с оценкой почти вдвое выше текущей, в то время как семья Аньелли, контролирующая Ювентус более века, отказывается. Эта казалось бы простая бизнес-игра на самом деле отражает глубокий конфликт между новым богатством и традиционной аристократией на глобальной финансовой карте.

От первой любви к холодному игнорированию: путь новых крипто-богачей

В начале 2025 года Tether впервые обратил внимание на Ювентус. Ведущий финансовый гигант, управляющий прибылью свыше 130 миллиардов долларов, Паоло Ардойно решил сосредоточиться на родном городе — гордости Италии — самом успешном футбольном клубе страны. Он начал постепенно покупать акции на открытом рынке, в итоге доведя свою долю до 10,7%, став вторым по величине акционером после Exor Group.

В своем официальном заявлении Паоло впервые проявил эмоциональность: «Ювентус всегда был частью моей жизни». За этой фразой скрывалась типичная итальянская ностальгия — о оливковых рощах, черно-белых футболках, триумфах на Деле Алпи. Спустя 32 года, когда мальчик из маленького городка стал руководителем, управляющим сотнями миллиардов долларов активов, он решил воплотить мечты юности с помощью новых богатств эпохи.

Но реальность дала ему холодный удар.

Когда Tether предложил участвовать в увеличении капитала клуба, его игнорировали — без писем, без звонков, без объяснений. Такое холодное отношение из старого мира разозлило Паоло, и он оставил сообщение в соцсетях: «Мы хотели увеличить долю через капиталовложение, но наше желание было проигнорировано».

Глобальный финансовый гигант, управляющий крупнейшим капиталом, вынужден жаловаться в соцсетях, как обычный инвестор. Этот контраст выявил глубокий факт: в Италии не все двери открываются просто так, если у тебя есть деньги.

Барьеры классов: защита старых денег от новых

Чтобы понять, почему семья Аньелли так упряма, нужно взглянуть на их вековую историю.

В 1923 году 31-летний Эдоардо Аньелли взял управление Ювентусом, и с тех пор судьба семьи Аньелли тесно связана с этим клубом. Империя Fiat выросла в промышленную эпоху XX века, а Ювентус стал символом власти семьи — 36 титулов в Серии А, 2 Лиги чемпионов, 14 Кубков Италии. Эти цифры — не только о славе, но и о глубоко укоренившемся положении семьи в итальянском обществе.

Однако внутри семьи происходили сильные перемены. После трагической смерти членов семьи и борьбы за власть, на вершине оказался внук Джон Элканн. Чтобы доказать свою ценность, он за 20 лет реорганизовал Fiat, создал четвертую по величине автомобильную группу Stellantis и вывел Ferrari на рынок капитала.

Но внутренние трещины в семье становились очевидными. В такой уязвимой ситуации продажа Ювентуса означала бы публичное признание: слава семьи ушла в прошлое. Это было неприемлемо для Джона Элканна.

В ценностях старых европейских денег богатство — это нечто, что заслужено тяжелым трудом, индустриальными машинами, сталью и потом — материальные активы, символы порядка и долгосрочного социального договора. Деньги Паоло — это криптовалюта — индустрия, которая за последние десять лет выросла дикой природой, полна противоречий.

Перед глазами — пример. Несколько лет назад блокчейн-компания подписала спонсорский контракт с несколькими итальянскими элитными клубами, но из-за разрыва финансирования договор был расторгнут. В 2022 году серия крахов криптовалют еще больше усилила скепсис традиционной аристократии к этой индустрии. В глазах Джона Элканна Паоло — «чужак» — не из-за происхождения, а из-за источника богатства.

Неотложная проблема: цикл упадка итальянского футбола

Но с другой стороны, Ювентус действительно нуждается в деньгах.

В июле 2018 года клуб подписал контракт с 33-летним Криштиану Роналду, заплатив 100 миллионов евро за трансфер и 30 миллионов евро в год после налогов на четыре года. Это был крупнейший трансфер в истории Серии А, и тогдашний президент Андреа Аньелли обещал доказать ценность этой инвестиции, выиграв Лигу чемпионов.

Фанаты скупали футболки — за 24 часа было продано более 520 тысяч, что стало рекордом в истории футбола. Все верили, что команда достигнет вершины Европы.

Но реальность оказалась жестокой. За три сезона Роналду трижды выбыл из Лиги чемпионов — проиграв Аякс, Лиону и Порту. В августе 2021 года он внезапно покинул клуб. Позже аналитики подсчитали, что общие затраты на контракт с Роналду достигли 340 миллионов евро, он забил 101 гол, а средняя стоимость гола — 2,8 миллиона евро.

Для итальянских клубов Лига чемпионов — это не просто честь, а вопрос наличия денег. Трансляционные доходы, доходы с матчей, спонсорские контракты — все зависит от результатов в Лиге чемпионов. Потеря квалификации ведет к резкому снижению доходов, и клубы вынуждены прибегать к бухгалтерским уловкам, чтобы закрыть дыры в бюджете.

Ювентус начал серию сомнительных сделок. Продал Пьянича за 60 миллионов евро, а затем купил Артур за 72 миллиона — искусственно увеличив капиталовложения. Следственное ведомство обнаружило, что за три года клуб через 42 подозрительные сделки увеличил прибыль на 282 миллиона евро.

После скандала весь совет директоров, включая президента, подал в отставку. Клуб был оштрафован, получил дисквалификации — и это усугубило порочный круг: плохие результаты — снижение доходов — невозможность приобретать новых игроков — еще худшие результаты.

Начиная с сезона 2018-19 с убытком в 39,6 миллиона евро, финансовое положение Ювентуса ухудшается. К 2022-23 году убытки достигли 123,7 миллиона евро. После девяти подряд титулов в Серии А клуб рухнул с вершины и теперь ежегодно терпит огромные убытки. За два года группа Exor трижды вливала деньги в Ювентус, последний раз — в ноябре 2025 года, увеличив капитал на почти 100 миллионов евро.

Этот клуб стал обременением для всей группы Exor, снизив чистую прибыль на 12% в 2024 году.

Открытая конфронтация старых и новых: безоговорочное предложение

На фоне всего этого Паоло решил рискнуть.

12 декабря он обошел все закрытые переговоры и прямо через итальянскую биржу объявил о предложении: купить 65,4% акций Exor по цене 2,66 евро за акцию, с премией 20,74%, и дополнительно вложить 1 миллиард евро. Это полностью наличное, без условий предложение, на которое у Exor было всего 10 дней.

Этот ход поставил Джона Элканна в безвыходное положение. Цена акций Ювентуса взлетела — рынок выразил желание принять «новые деньги». Заголовки в СМИ, вся Апеннинская полоса ждала решения семьи Аньелли.

И, как и ожидалось, семья отказалась. В заявлении Аньелли опровергли любые переговоры о продаже и подчеркнули, что гордятся тем, что являются акционерами Ювентуса более века, — «без намерений продавать». Подразумевается, что это не просто бизнес, а территория семьи. Можно войти — но стать хозяином нельзя.

Появились слухи, что Tether готова удвоить предложение, оценив клуб в 2 миллиарда евро. Но сколько бы ни стоило, закрытая бронзовая дверь, похоже, не откроется.

Перелом в глобальной картине

Однако вектор времени меняется.

В ту же неделю, когда Exor отказался от Tether, Манчестер Сити продлил контракт с криптовалютной платформой, и реклама на груди футболки стоит более миллиона. Париж, Барселона, Милан — европейские гранд-клубы уже плотно сотрудничают с криптовалютными компаниями. В Азии, в Корее K-лига и Японская J-лига начинают принимать криптоподдержку.

Новые деньги, входящие в традиционные отрасли под контролем старых денег, — это уже не вопрос «будет ли», а «как». Футбол — лишь одна из арен. В сфере аукционов искусства ведущие аукционные дома принимают криптовалюту; в недвижимости — роскошные дома в Дубае, Майами можно купить за биткоины. Аналогичные конфликты разворачиваются по всему миру.

Борьба за итальянский футбол — это на самом деле символ более масштабных перемен. Когда новое поколение предпринимателей создает огромные богатства новыми способами, возникает вопрос: имеют ли они право садиться за тот же долгий стол, что и старые деньги?

Продолжение следует: противостояние продолжается

Пока история еще не завершена.

За этой закрытой бронзовой дверью — вековая слава индустрии Аньелли и последний свет старой эпохи. Голос Паоло, стучащий в дверь Ювентуса, все еще эхом разносится по коридорам клуба, а юношеская мечта под оливковым садом ждет своего пробуждения.

Как бы ни закончилась эта битва за капитал, один сигнал уже очень ясен: открыть эту дверь — вопрос не «если», а «когда».