Bitcoin колеблется под давлением: почему может скоро начаться волатильность?

Bitcoin (BTC) Текущая цена составляет $90.64K, за 24 часа снижение —0.23%, рыночные настроения разделены (бычьи 53.64%, медвежьи 46.36%), что отражает внутренние глубокие разногласия на рынке. Это не просто вопрос стагнации цен, а постепенного накопления структурного давления.

Застрявшая цена и разрушающееся доверие

BTC в настоящее время застрял в хрупком ценовом диапазоне: верхняя граница — около стоимости краткосрочных держателей (примерно 102,700 долларов), нижняя — уровень реальной рыночной стоимости (81,300 долларов). На первый взгляд, цена еще держится выше реальной стоимости, но скрытые сигналы вызывают тревогу:

Нереализованные убытки продолжают расти. Относительные нереализованные убытки (30-дневная скользящая средняя) достигли 4.4%, что является максимумом за последние два года. От безумия до настоящего времени рынок переживает переход от уверенности к накапливающемуся давлению.

Реализованные убытки резко выросли. В период с минимума 22 ноября, когда цена отскочила до примерно 92,700 долларов, 30-дневная скользящая средняя реализованных убытков выросла до 555 миллионов долларов в день — это максимум с момента краха FTX. Это говорит о том, что инвесторы, входившие на высоких уровнях, постепенно признают убытки и уходят, а не ждут отскока.

Долгосрочные держатели сокращают позиции. Реализованные прибыли у инвесторов, державших актив более года, достигли рекордных 1,3 миллиарда долларов в день. Это свидетельствует о том, что опытные участники активно фиксируют прибыль, одновременно с этим происходит “выжимание” из новых участников — рынок одновременно продает с обеих сторон.

Спрос сопротивляется, но его устойчивость под вопросом

Несмотря на давление продаж, цена BTC все еще держится выше рыночной стоимости, что указывает на наличие тихого покупательского интереса, поглощающего предложение. Но сможет ли эта устойчивость сохраниться? Важный вопрос — сможет ли восстановиться стоимость краткосрочных держателей (около 95,000 долларов).

Если продавцы устанут, то подавленная покупательская активность может спровоцировать новую волну роста, снова протестировав 95,000 долларов и 0.75-квантиль, или даже подтолкнув цену к стоимости краткосрочных держателей. Но для этого время должно перестать играть против участников — “враг” постепенно стирает их уверенность.

Холодность спотового рынка и уход ETF

Фондовые ETF в США уже второй подряд неделя показывают отрицательный чистый поток, продолжая снижение с конца ноября. Это резко контрастирует с началом года, когда входили крупные средства, и говорит о смене настроений у институциональных инвесторов с агрессивных на защитные.

Объем спотовых сделок по-прежнему колеблется около нижней границы 30-дневного диапазона. С ноября по декабрь объем торгов сокращается, что свидетельствует о снижении активности участников рынка. Это означает, что цена становится менее устойчивой к макроэкономическим шокам и волатильности — недостаточно ликвидности для поглощения неожиданных движений.

Сигналы деривативного рынка: без оптимизма по плечам

Фьючерсный рынок также не радует. Открытые позиции не показывают значительного восстановления, ставка финансирования остается близкой к нейтральной. Это говорит о слабом интересе трейдеров к лонгам с использованием плеча, отсутствии спекулятивного давления.

Опционный рынок демонстрирует более явные признаки защиты. Внутренняя волатильность (IV) на коротком горизонте резко выросла примерно на 10 пунктов, в то время как на долгосрочном — осталась стабильной. Склонность по 25-дельта выросла до 11% (один цикл), что указывает на повышенный спрос на защитные опционы перед заседанием FOMC.

Это не спекулятивное массовое короткое давление, а скорее хеджирование — трейдеры покупают волатильность на обоих концах, готовясь к возможным крупным колебаниям. Такой “двунаправленный” подход свидетельствует о накоплении риска и явно выраженной защитной позиции.

Временное давление и психологическая изношенность

Рынок уже долго находится в этом хрупком ценовом диапазоне. Со временем психологическое давление нереализованных убытков может перейти в активные действия — именно поэтому мы видим столь высокие реализованные убытки. Участники постепенно сдаются в затяжной борьбе, не потому что цена их побеждает, а потому что время их истощает.

Заседание FOMC (10 декабря) станет последним важным катализатором этого периода. Согласно историческим закономерностям, после этого события внутренняя волатильность обычно начинает постепенно снижаться. За исключением неожиданных ястребиных новостей или существенного изменения политики, к концу декабря рынок войдет в режим низкой ликвидности и возвращения к средним значениям — что для BTC обычно означает дальнейшую консолидацию и износ.

Краткосрочный и долгосрочный сценарии

Краткосрочный прогноз (на один месяц) зависит от двух ключевых условий:

1. Устоят ли продавцы — если да, то повторный тест 95,000 долларов возможен
2. Улучшится ли ликвидность — без этого волатильность может усилиться

Долгосрочный взгляд зависит от способности рынка преодолеть важные уровни стоимости и восстановить доверие. Пока цена не опустилась ниже рыночной стоимости (81,300 долларов), это лишь вопрос времени, если не появится новый капитал, способный разорвать застой.

Итог: стабильное, но хрупкое равновесие

Bitcoin в настоящее время находится в состоянии структурной уязвимости, но временно стабилен. Высокие реализованные убытки, сокращение долгосрочных позиций, иссякшие потоки ETF, низкая активность фьючерсов — все это указывает на широкое давление продаж. В то же время, тихий, но стойкий спрос поддерживает цену, создавая временное равновесие.

Это равновесие очень легко нарушить. Улучшение ликвидности или снижение продаж могут вызвать резкие колебания и разворот тренда в краткосрочной перспективе. Перед заседанием FOMC рынок накапливает потенциал для значительных движений — инвесторам стоит быть готовыми к любой быстрой смене направления.

Сейчас вопрос не в том, “вырастет ли Bitcoin”, а в том, “сколько еще он будет молчать перед высвобождением давления”.